A 乙烷与天然气的深度共生及供应格局

　　在天然气开采的过程中，乙烷很大程度上可视为“伴生宝藏”。以美国的页岩气开采为典型案例，每开采100立方米页岩气，大约会产出30立方米的天然气凝析液（NGL）。在这些NGL中，乙烷占比高达42%，丙烷占比31%，其余部分为正丁烷、异丁烷等。这种紧密的伴生关系，使得乙烷的产量与天然气的产量呈现出高度的同步性。

　　美国凭借页岩气革命带来的巨大优势，构建起了以自身为主导的全球乙烷供应体系。根据美国能源信息署（EIA）的预测， 2025年美国乙烷日产量平均为280万桶 ，占据全球总产量的65%，成为全球乙烷生产的绝对主导者。截至2025年4月，美国国内乙烷的日消费量相对稳定，约为225万桶，每日约有55万桶的过剩产能用于出口。

　　根据EIA的预测，2030年后，若美国天然气的产量以8%的速度增长，那么乙烷产量大概率保持相同的增速。不过，天然气生产受多种因素制约，极端天气、设备故障或定期检修等都可能导致天然气产量短期内下降，乙烷产量也会随之出现波动。

　　全球乙烷运输体系存在明显的瓶颈。截至2025年4月，美国拥有以下乙烷出口码头：位于宾夕法尼亚州的Marcus Hook码头，出口能力约7万桶/日，服务欧洲市场且接近满负荷；得克萨斯州的Morgans Point码头，出口能力约24万桶/日，不过2024年下半年出口能力降至12万~18万桶/日；同样在得克萨斯州，由中国卫星化学合资建设的Orbit Ethane Export Terminal码头，出口能力约18万桶/日，其中与卫星化学签署15万桶/日长约。

　　正因为此，美国正在加速进行扩建工作，如Enterprise公司的Neches River项目和Energy Transfer公司都有提升出口能力的相关计划：在2025年新建12万桶/日出口设施以及5万吨存储罐；2026第一季度完成二期扩建，届时乙烷出口能力达到18万桶/日，丙烷出口能力达到37万桶/日，或者乙烷、丙烷出口兼顾。但码头扩建不仅成本高昂，而且建设周期长达5~6年，短期内难以有效地缓解出口压力。

　　B 乙烷市场的动态变化与价格形成机制

　　美国乙烷市场供应充足，由于乙烷需要在-104℃的超低温环境或者高压条件下才能储存，因此储存成本极高，这使得企业往往选择即产即销的模式，导致乙烷的库存绝对水平较低，价格也相对较为低廉。蒙特贝维（Mont Belvieu）的现货价格长期维持在150~200美元/吨，明显低于石脑油等替代原料。

　　天然气产量的波动对乙烷供应有着直接影响，进而引发乙烷价格的短期波动。例如，2021年得克萨斯州遭遇寒潮，致使天然气日产量骤降20%，乙烷供应也同步减少了15%，乙烷的区域性价格在短期内大幅上涨了30%~50%。

　　C 美国乙烷出口面临的挑战与消费路径

　　出口贸易格局的演变与困境

　　随着乙烷产量的持续增长，美国积极开拓海外市场。2013年年底，美国与加拿大之间的水手西部管道建成；次年，美国首次通过该管道向加拿大出口乙烷。2016年，美国借助超大型乙烷运输船（Very Large Ethane Carrier，VLEC）实现了向印度的乙烷出口。2017年，中美乙烷贸易正式开启。到2021年，卫星石化乙烷裂解项目投产后，美国对中国的乙烷出口占比迅速扩大，如今中国已成为美国乙烷的最大出口目的地。截至2025年3月，美国乙烷主要出口至中国、加拿大和印度，这三国的进口量占美国总出口量的八成左右，其中对中国的出口占比约为45%。

　　然而，美国乙烷出口面临诸多挑战。运输环节中，超大型乙烷运输船（VLEC）市场规模小且技术门槛高，主要由中国江南造船厂、韩国现代和三星建造。同时，美国出口码头接近饱和，扩建难度大、周期长。

　　此外，中国乙烷裂解项目增速放缓，国内乙烯产能增速逐渐见顶，2025—2027年规划的乙烷裂解项目仅有万华化学的120万吨（2025年投产），东华能源（茂名）烷烃项目（100万吨/年乙烷+丁烷裂解装置，预计2027年投产），这使得美国对中国的乙烷出口增量受限。

　　回注天然气的调节机制

　　乙烷具有能源属性，在特定条件下可回注到天然气中。乙烷是否回注主要取决于市场的供需和价格关系。当天然气价格较高，而乙烷价格相对较低时，企业更倾向于将乙烷回注到天然气中；反之，则会选择将乙烷单独分离销售。

　　化工领域的需求演变

　　在美国，化工行业是乙烷的最大消费领域，占比约为59%。乙烷作为副产品，价格具有优势，且用于生产乙烯时收率超80%，相比石脑油裂解，具有产出乙烯收率高、副产品少的优势。自2018年起，美国纯乙烷制乙烯工艺的产能占比持续扩大（若计入轻烃混合，乙烷制乙烯实际占比约 82%）。但从未来乙烯产能规划来看，美国乙烯产能增速自2018年见顶后逐渐放缓，未来几年待投装置有限，化工领域对乙烷的需求增长空间缩小。

　　近年来，美国聚乙烯（PE）和乙二醇（EG）产量增长显著，内需下降。为缓解其国内化工品高库存的困境，美国加大化工品出口，其中很大一部分出口到中国，给中国相关产业带来压力。这意味着乙烷除直接出口外，还通过转化为化工品间接出口。美国与中国之间的海运航线向来稳固，近年来，由于红海局势紧张，部分中东航线运费大幅上扬，相较之下，美国货源的竞争力得以间接提升?。

　　此外，乙烷可裂解成乙烯与纯苯结合生成乙苯。乙苯存储和运输相对方便，可在常温常压下进行。乙苯除用于存储外，还可作为调油组分参与调油。过去夏季调油旺季，20%~30%的纯苯用于生产乙苯调油。但随着调油市场变化，乙苯调油相较于甲苯、二甲苯的经济性下降，调油需求减少。

　　D 关税博弈之下乙烷行业的突围与重构

　　关税政策的传导效应

　　在中美贸易摩擦的复杂局势下，关税政策恰似一块巨石投入乙烷产业链的湖面，引发了广泛而深远的影响。2025年，中国针对美国商品实施的反制关税措施，令乙烷到岸成本瞬间大幅攀升。

　　但全球乙烷市场的供需结构十分独特。美国在全球乙烷供应中独占鳌头，作为唯一的乙烷散装供应国，在供应端近乎处于垄断地位；而中国凭借庞大的接收能力，成为乙烷主要进口大国，是需求端的关键力量。加之乙烷储存条件极为苛刻，难以长期保存，这使得美国为维持其至关重要的出口渠道，避免库存积压造成沉重负担，极有可能大幅度降低离岸价（FOB）。如此一来，美国下调的离岸价能够在一定程度上抵消新增的关税成本。因此，最终传导至中国市场，乙烷实际成本的增加幅度相较于关税刚实施时的飙升幅度，其实相对有限 。

　　中国的应对策略

　　为有效抵御关税冲击，中国全力推进乙烷供应链的多元化布局。在此过程中，中国与卡塔尔达成了液化天然气（LNG）附带乙烷提取协议。尽管直至2026年，该协议下的乙烷供应量才能达到每年50万吨，但这无疑具有重大意义，它意味着中国成功在中东地区开拓出一条全新的乙烷供应渠道 。中东作为全球第二大乙烷供应区域，其乙烷主要源自沙特阿拉伯与卡塔尔的常规天然气田。目前，中东所产出的乙烷基本都用于本地的乙烯生产，并未向其他地区出口 。

　　在技术替代方面，中国企业制定了短期、中期和长期规划。短期增加中东轻质原油采购，提高石脑油收率；中期大炼化项目集中投产，凭借规模效应、原料优化、技术革新以及产业协同等多方面的综合优势，有效降低了生产成本；长期布局电催化乙烷制乙烯技术，预计2030年可降低40%的成本。

　　全球贸易格局的重塑

　　关税冲击促使全球乙烷贸易流向发生变化，美国过剩产能向印度、欧洲分流。信实工业新建了一座规模达200万吨的乙烷接收设施，凭借此举，其在印度市场的份额成功提升至35%。英力士则重启了Grangemouth裂解装置，该装置每年能够消化80万吨的乙烷产能。与此同时，SCG集团也在积极行动，对旗下越南龙山石化（Long son Petrochemicals）裂解装置展开技术改造工作，目的是能够使用价格更为低廉的乙烷原料，从而进一步提升自身在市场中的竞争力 ，全球乙烷贸易格局正逐步重构。

　　综上所述，乙烷的储存条件较为苛刻，这在一定程度上对其全球贸易规模形成了限制。然而，也正是因为这一特性，促使供应方积极寻求稳定的出口市场。目前，中国在全球乙烷市场中占据着重要的地位。

　　尽管中美乙烷贸易面临着出口能力不足、运输瓶颈以及关税政策等问题，但不可否认的是，双方的合作空间依然较为广阔。随着全球经济的不断发展以及能源结构的持续调整，乙烷将在全球产业链中发挥更为关键的作用。对于中国来说，也将在乙烷产业的发展过程中占据更加主动的地位，从而实现可持续发展的目标。