3月8日，中国证券报记者获悉，2025年全国两会期间，全国政协委员、上海证券交易所总经理蔡建春建议，完善制度设计，强化投资者保护机构发挥作用的司法保障。同时，为更好发挥不动产投资信托基金（REITs）市场盘活存量资产、扩大有效投资的功能，建议在前期改革工作的基础上，进一步做深做实市场建设。

　　充分发挥投资者保护机构的积极作用

　　新证券法推出了一系列证券诉讼改革，包括正式建立特别代表人诉讼制度，豁免投资者保护机构提起股东代位诉讼持股比例和持股期限的限制等。2020年7月，最高人民法院发布关于证券纠纷代表人诉讼若干问题的规定（简称“代表人诉讼司法解释”），建立了特别代表人诉讼制度的配套司法制度。

　　蔡建春认为，近年来，中证中小投资者服务中心等投资者保护机构持续履行法定职责，发挥了积极作用。但从实践情况来看，当前投资者保护机构依法履职时仍面临一些困难，制约其更好发挥专业作用。

　　为此，蔡建春建议从以下三个方面完善制度设计，强化投资者保护机构发挥作用的司法保障。

　　一是修改“代表人诉讼司法解释”等，允许投资者保护机构对欺诈发行、重大违法强制退市等重大典型案件可不经普通代表人诉讼程序，直接提起特别代表人诉讼。

　　二是在相关司法解释、司法政策文件中明确投资者保护机构提起的股东代位诉讼不预交案件受理费，降低投资者保护机构维权的经济负担。

　　三是修改《关于全面推进证券期货纠纷多元化解机制建设的意见》，明确指出法院优先将投资者保护机构支持诉讼案件作为示范判决，引导其他当事人通过调解等证券期货纠纷多元化解机制解决纠纷，充分发挥投资者保护机构在“示范判决+诉调对接”机制中的积极作用。

　　更好发挥REITs市场盘活存量资产功能

　　自2020年4月REITs试点启动以来，各项工作平稳有序推进，市场认可度不断提高，运行总体平稳，已进入常态化发行阶段。

　　数据显示，截至2024年末，共有58只REITs产品上市，募集资金超过1600亿元，回收资金带动投资的新项目总投资额超过9400亿元。在蔡建春看来，REITs产品在盘活存量资产、扩大有效投资、促进投融资良性循环以及降低企业债务风险、促进企业轻资产运营等方面发挥了重要作用。

　　为更好发挥REITs市场盘活存量资产、扩大有效投资的功能，蔡建春建议在前期改革工作的基础上，进一步做深做实市场建设。

　　一是首发与扩募并重，以“双轮驱动”推进市场扩容。蔡建春建议，持续优化REITs首发上市条件，提升常态化发行质效，加大力度支持轨道交通、通信铁塔、石油管网等重点领域重点项目上市。同时优化REITs扩募机制，进一步提升扩募便利性，支持REITs通过多种融资方式开展并购重组活动，提升REITs内生价值创造能力。

　　二是加快引入增量资金，活跃REITs市场。“建议优化保险资金等各类机构投资者投资REITs风险因子，降低资本占用，推动社保基金投资REITs政策尽快落地，将REITs纳入企业年金、养老金投资范围。加快推出REITs-ETF产品和指数化产品，推动将REITs纳入公募基金投资范围和沪深港通标的。”蔡建春称。

　　三是加快专门立法，优化产品结构。在蔡建春看来，在相关框架下通过制定相关条例或REITs管理办法，优化REITs产品结构，能更好发挥产业方在治理机制中的作用。