开年以来，各家银行陆续披露2025年同业存单发行计划。财联社据相关渠道统计，已有264家银行披露了2025年同业存单发行计划，合计备案规模为29.96万亿元，较去年大幅增加5.63万亿元。机构指出，银行同业存单备案额度扩大，或是银行对负债吸收乏力但资产仍持续扩张的主动应对。
已披露近30万亿同业存单待发行
华源固收近期相关研报的数据显示，截至2月28日，已有264家银行披露了2025年同业存单发行计划，合计备案规模为29.96万亿元，较去年大幅增加5.63万亿元。其中，除建设银行外的5家国有大行2025年同业存单发行额度合计8.69万亿元，备案额度增加 2.75万亿元，工商银行更是一骑绝尘，今年增加1万亿元，增加额度位居第一位；12家股份行发行额度合计10.03万亿元，环比增加1.75万亿元，其中，中信银行、兴业银行、民生银行、浦发银行等增长显著。
对于同业存单备案额度增长的原因，兴业研究在相关研报中指出，银行同业存单备案额度同比扩大或是银行对负债吸收乏力但资产仍持续扩张的主动应对。从负债端来看，2024年，在自律定价机制的引导下，银行部分存款品种在不同时期都出现了不同幅度的利率调降，在一定程度上降低了存款相较于其他金融产品的价格吸引力。为补充资金缺口，部分银行通过增加同业存单、债券发行等方式进行主动负债补充。
浙商银行FICC的数据显示，2024年12月实施的同业存款自律约束导致非银存款大幅流失。2024年12月至2025年1月，大行同业存款累计减少4.3万亿元，中小银行也面临负债端压力，被迫通过同业存单补充流动性缺口。此外，2024年4月叫停手工补息后，高息揽储渠道被切断，叠加同业存款利率下行，银行传统负债来源受限。
银行缺负债带来同业存单供给井喷，据了解，2024年多家银行存单备案使用率（余额/额度）接近上限，中国银行等多家银行去年同业存单使用率达到90%，提升2025年备案额度迫在眉睫。
资金紧张，一级市场发行利率突破2.0%关口
数据显示，2025年2月份，同业存单合计发行规模2.76万亿元，到期规模2.22万亿，净融资额5455亿元。从银行类型来看，2月股份行同业存单发行规模居首，达到9098亿元，国有行和城商行发行规模分别为8924亿元和8290亿元。在期限类型来看，1M、3M、6M、9M、1Y 同业存单的发行规模分别为3490亿元、4945亿元、6551亿元、6410亿元、6211亿元，以6M发行规模最高。
从发行利率来看，2月中旬以来同业存单加权发行利率逐步提高，在2月24日时突破2.0%关口。
二级市场存单收益率倒挂现象仍存。华福固收数据显示，截至2月28日， 1M、3M、6M、9M和1Y收益率分别为1.95%、2.12%、2.07%、2.04%和1.99%，存单收益率曲线局部倒挂现象依然存在。跨月后，随着资金价格下降，存单收益率开始下行，其中6M及以下期限存单下行空间更大。
浙商银行FICC的相关报告指出，3月是1季度末的关键月份，同业存单的配置拐点或将到来。一方面，信贷增速逐步放缓，待大行资本金补充弛缓后，发行人负债压力会逐步有所缓解；另一方面，正carry吸引力逐步凸显，负偏离的影响会逐渐消退，季末到期再投资压力会提升配置需求。
