随着美国不断“虹吸”全球黄金，目前美国交易所仓库中的黄金库存数量正不断刷新创纪录的水平。最新数据显示，周三纽约商品交易所(Comex)的黄金库存达到了3970万盎司，创下了1992年有纪录以来的最高水平，总价值约1150亿美元。
自12月初以来，Comex黄金库存数量已经翻了一倍多，部分原因是纽约期金价格持续飙升，一度远远超过了伦敦金(现货黄金)的价格，这为那些有能力将黄金运往美国的贸易商，创造了有利可图的套利机会。
特朗普上任以来，关税加征政策频发，不确定性引发市场担忧，美欧黄金价差扩大，套利交易规模大幅上升，实物交换同步提升，导致库存转移。大量实物黄金从伦敦运往美国，伦敦金库的黄金库存大幅减少，流动性趋于紧张。
纽约期金与伦敦金间的溢价通常不大，两者的价差主要反映了运输、仓储、融资等的成本。但这种情况在去年年底发生了变化。当时由于担心黄金可能会被纳入特朗普推行的全面关税措施，不少交易商平掉了在Comex的空头头寸，使纽约期货价格远高于伦敦现货价格。
在此背景下，金融市场需求相对激增，实物库存相较交易量比例下降，或无法满足交割需求，软逼仓进一步推动金价上涨。不过，套利和逼仓交易步入尾声，短期金价震荡回调。一方面，黄金价差开始缩小，套利空间逐渐减少；另一方面，黄金远期掉期利率和租赁利率逐步恢复正常，流动性转为宽松。
10年期美国国债收益率周四一度创下逾一周新高，降低了非孳息黄金的吸引力。投资者在仔细研究最新数据，寻找经济出现裂痕的迹象，同时试图驾驭特朗普政府不断变化的关税细节所带来的交叉影响。
美国劳工部的数据显示，上周初请失业金人数减少2.1万人，经季节性调整后为22.1万人，低于路透调查的经济学家预期的23.5万人。相比之下，全球职业介绍公司Challenger， Gray & Christmas当天早些时候表示，上个月计划裁员人数猛增245%，达到172017人，创下2020年7月经济处于新冠大流行最严重时期以来的最高水平，也是16年前全球金融危机以来2月份的最高值。
短期来看，部分获利盘或结算离场，考虑到俄乌冲突以及关税政策不确定性仍高，近期金价走势将以震荡为主，或出现回调。
