开年以来，A股行情主要围绕机器人与AI算力两大主线展开，指数整体震荡偏强。其中，以中证1000、中证500代表的中小盘科技风格领涨市场。盘面上，沪深两市成交持续活跃，带动期指成交同比、环比走高。但指数在近期经历了一定震荡调整后，两市日均成交额回到1.5万亿元左右，若指数后续反弹，需要更高的市场量能支撑。当前投资者目光短期聚焦在全国两会政策、科技创新及年报披露三大方面。

　　全国两会方面，除了传统消费及地产提振，政策导向围绕科技创新展开。由于近年政府工作报告中新增提及的概念如新质生产力、低空经济等成为当年的市场主线之一，投资者对类似概念的关注度不断提高。2025年政府工作报告中，智能机器人、具身智能、零基预算改革及新型离岸贸易等新概念脱颖而出，吸引了投资视线。

　　数据显示，自2010年起，以上证指数和沪深300指数为代表的宽基指数，在政策预期的驱动下，在全国两会召开前5个交易日平均涨幅超2%，会议召开期间涨跌幅相对分化，主要干扰因素有政策紧缩、监管趋严、地缘政治风险等。而自2014年起，全国两会结束后股指则继续呈现普涨格局，会后5个交易日主要指数日均涨幅超2.5%。主要驱动来自年度经济发展重心的明确，如2015年的“互联网+”概念、2020年的医药消费概念和2024年的新质生产力概念。今年全国两会政府工作报告中各项政策将促使国内经济进一步企稳回升，并推动股市整体估值提升。对消费和科技双重驱动的布局，为市场提供不同的交易题材。政府工作报告中提到的相关新兴产业和未来产业，有望继续受到政策红利的支持，预计科技创新将成为贯穿2025年的交易主线，对中小盘指数起到一定提振作用。

　　在政策扶持及民营企业的不断探索下，科技创新已经成为经济的新增长点，并获得了资本市场的认可。A股在2024年9月底启动了一波围绕AI、机器人、汽车等科技板块展开的普涨行情。在经历了2025年年初的短暂回调后，个股层面又开启了一轮以DeepSeek和人形机器人为核心的大涨行情，相较春节前，此轮题材发酵得更充分，关联的芯片、算力、智慧办公等概念股轮动上行。事实上，2月中旬召开的民营企业家座谈会已经释放出对科技创新的政策支持信号。会议的召开，一方面体现出我国对民企政策的支持力度不断加强，另一方面，列席会议的企业包括宁德时代、阿里巴巴、宇树科技、华为、比亚迪、小米、腾讯、DeepSeek等我国科技行业的代表，反映出中国在新一轮科技革命和产业变革背景下的战略选择，民营企业作为我国科技发展和技术创新的重要力量，在政策的不断倾斜下或将迎来新的机遇。

　　从当前年报披露情况来看，A股2024年基本面出现积极改善。按照交易所的规定，上市公司应当在4月底之前披露上一年度财报，因此1月中旬开始A股上市公司陆续发布业绩预告或快报。一般而言，业绩增速较快或业绩相对明确的企业倾向于较早发布业绩。数据显示，在2月完成业绩预告或快报披露的企业比例已达到52.3%，这或许意味着A股2024年基本面有望出现积极的变化。但年报披露作为一个季节性的影响因素，相较全国两会及科技创新的影响力或偏低，但有政策倾斜的行业及年报表现超预期的个股或将在中短期吸引资金关注。

　　综合来看，全国两会召开期间，在政策的驱动下股指中短期有上行空间。科技创新是指数中长期上行背后更为深层次的驱动力，IC、IM等品种或将受益于行业发展。此外， “提振内需”仍排在2025年经济工作重点任务的首位，预计全年将从超长期特别国债中预留消费补贴，且一揽子促消费政策措施将陆续出台，IF、IH同样存在上涨动能。需要注意的是，目前两市1.5万亿元左右的日均成交量水平或无法维持多个热点同时走强，在近期存量博弈的市场环境下，市场热点分布不仅较为散乱，而且题材间的轮动节奏也相对较快，故采取低吸套利模式或胜率更高。（作者单位：大有期货）