新华财经北京3月5日电据“华泰睿思”，华泰证券在最新研报中表示，2025年钢铁行业或开启新一轮供给侧优化周期。若钢铁减产3000万至5000万吨，吨钢净利润提升约200元。

　　华泰证券解释称，钢铁行业经历了2016-2020年和2021年两轮供给侧优化，前者旨在修正钢铁行业供给严重过剩格局，后者则源于双碳政策以及平抑过快上涨的铁矿价格。政策实施后，行业利润改善明显，但较好盈利水平的持续性出现分化，“持续性与‘需求走势以及政策执行是否连贯’有很强的关联性。”

　　2016-2020年粗钢表需仍处上行周期，供给侧改革重在去化产能（使供需增速匹配）且政策连贯性强，5年期间粗钢吨利润维持在234-434元的高位水平。2021年“双碳减产”但恰逢表需走弱，政策重心是减产，帮助粗钢吨利润恢复至400元以上，但昙花一现，2022年后钢企盈利便持续走弱。

　　2022-2024年钢铁行业连续3年景气下行，与2013-2015年景气下行周期时长相同（随后2016年开启钢铁供给侧改革）；2024年国内粗钢表需8.94亿吨，供给过剩1.13亿吨，供给过剩程度堪比2015年（供给过剩1.03亿吨）；2024年钢铁行业亏损家数及其对应的亏损程度和行业的资产负债率水平也与2015年相当；2025年预期国内粗钢表需仍然小幅下滑。

　　“针对如此严峻的形势，新一轮供给侧优化迫在眉睫，且我们认为政策应聚焦减产，力度要大且需有数年的连贯性。”华泰证券认为，若钢铁行业减产3000-5000万吨，粗钢吨利润或改善至200-400元，对应吨钢净利润提升约200元，优先投资年化理论PE估值便宜的公司。