日前，最高人民检察院与证监会联合召开新闻发布会，会议内容很丰富，特别是通报了打击证券违法犯罪的众多成绩，令投资者感到欣慰。尤其令人关注的是，证监会副主席李明还提及，与驻会检察室共同推进重大案件办理，已移送案件在刑事程序中的落地率、实刑率、重刑率显著提升，对证券犯罪行为形成强有力震慑。2024年共移送各类案件163件，移送涉嫌犯罪主体600余人。

　　"实刑率"非常亮眼。笔者一直很关注证券犯罪案件尤其是违法操纵市场案中，犯罪分子多被判缓刑的问题，认为打击力度不够、犯罪成本较低，是这类案件在资本市场层出不穷的一个重要原因。笔者曾跟踪一起证监会重点督办的操纵市场案，该案被移送公安机关时，证监会还专门在新闻发布会上强调了该案的重大负面影响，但几年后，法院的判决是判三缓五。

　　证券犯罪对于人心的冲击，远不如杀人、强奸等恶性暴力犯罪大，媒体和舆论关注度较低。另外，这类案件受害人往往不具体，很少有受害人持续、大力地发声或维权，再加上犯罪主体经济条件较好，在搜集证据、辩护中用力较足，所以往往经过一审宣判、二审上诉后，容易被高举轻放，以缓刑收场。

　　缓刑率高、实刑率低，是值得警惕的。

　　部分企业和社会公众对证券犯罪的认识还存在偏差，认为一些证券违法行为只是市场竞争中的“擦边球”，没有充分认识到其危害性，导致在司法实践中，证券犯罪判处实刑率较低，影响司法判决的法律效果。

　　经济犯罪虽然在社会心理层面造成的冲击不一定强烈，但有些涉及金额巨大，给国家、企业和众多投资者带来了极其严重的经济损失，甚至可能引发系统性金融风险，影响社会稳定，这类犯罪的危害程度并不亚于某些恶性暴力犯罪，不应简单地认为判缓刑问题也不大。

　　刑罚不仅具有惩罚犯罪的功能，还具有预防犯罪的目的。对于经济犯罪，如果过于宽松地适用缓刑，既难以防止犯罪人再次犯罪，也难以对潜在的犯罪起到威慑作用。罚酒三杯、高举轻放只会让违法者更为肆意和疯狂。“让违法者倾家荡产、牢底坐穿”落到实处，才能遏制不良趋势。

　　资本市场是金融强国建设的重要支撑，是企业融资的重要场所，也是数亿老百姓投资的重要渠道，保护投资者合法权益是中国证监会工作的重中之重。证券违法犯罪越少，资本市场越健康，保护投资者权益才不会沦为空话。

　　很高兴看到有关方面已经认识到“实刑率”的重要性，并对这一指标进行了强调。我们相信，未来缓刑率较高的问题会得到改变。

　　我们对司法机关的建议是，对证券犯罪案件的量刑，既要考虑对犯罪行为的打击力度，也要充分考虑对企业发展、就业稳定和市场稳定等因素的影响，但不能以牺牲法律的公正为代价。对于犯罪情节严重、社会危害大的案件，要坚决判处实刑，同时通过合理的措施尽量减少对企业和社会的负面影响。