财中社2月13日电中泰证券发布全球制造业PMI跟踪。文中指出25年1月全球制造业PMI (J.P.Morgan Global Manufacturing PMI)指数录得50.1，环比回升0.5个百分点，再次回升至荣枯线以上。若以2023年1月份为启动点，目前本轮周期累计运行25个月，若以2023年6月为起始点（第二个低点），目前本轮周期累计运行20个月；而平均历史周期跨度为41个月。具体来看：

　　结构上，全球制造业供需两端均出现明显回升，并再次进入扩张区间：产出指数从49.2回升至50.6，新订单指数从49.5回升至50.8，全球制造业呈现供需双旺格局，但稍弱于2023-2024年的季节性回升水平（0.7个百分点）。

　　区域上，发达市场仍处于荣枯线以下，但环比改善近1个百分点；新兴市场景气度则基本持平：

　　1、中国制造业超预期回落至收缩区间，生产放缓或是主要原因；

　　2、美国制造业超预期回升，但服务业则超预期回落。需要关注的是：

　　1）就业改善的同时通胀压力仍存；

　　2）维持美国经济软着陆的判断，其虽仍处于降息周期但降息的节奏和幅度仍存有相当的不确定性。

　　3、更需要关注的一点是，我们从各经济体制造业PMI分项数据中看到，主动去库特征逐渐呈现出来，后续要观察这一变化的持续性。