｜2025年2月12日星期三｜

　　NO.1 券商2024年业绩普遍预喜，自营业务成主因

　　又一家券商2024年业绩预喜。2月10日，东吴证券发布2024年业绩快报公告，2024年实现营收净利双增。除了东吴证券，近期还有多家上市券商或券商概念股公布业绩快报及业绩预告，业绩增长成为主旋律。具体来看，多家业绩增长幅度明显的券商在公告中提及自营业务的助力。有业内人士表示，去年四季度以来，股基交易额及融资余额大幅增长，带动券商自营板块投资净收益大幅提升，未来券商业绩仍有望维持增长趋势。

　　点评：多家券商2024年业绩预喜，东吴证券等机构营收净利双增，自营业务成为核心驱动力。四季度股基交易额及融资规模扩张，直接催化券商投资收益弹性，反映资本市场活跃度提升对行业盈利模式的支撑。此举或增强投资者对券商板块的配置偏好，尤其是自营占比高、资本实力强的头部机构。此外，市场交投回暖与政策环境优化形成共振，可能进一步巩固券商在财富管理、投行等多元赛道的增长预期。

　　NO.2 考研名师张雪峰，豪掷千万再做LP

　　近日，考研名师张雪峰通过苏州峰学蔚来教育科技有限公司出资1000万元，成为苏州永鑫开拓二号股权投资合伙企业的LP，加码创投领域。张雪峰商业版图不断扩大，他创办了教育公司，还涉足旅游、出版及直播带货等领域。此前他已开始做LP，称希望借此了解投资逻辑等，为咨询业务服务。随着DeepSeek爆火，张雪峰回应其高考志愿填报服务不会被AI取代，因传递的还有情绪价值，有些信息网上不公开。

　　点评：张雪峰跨界创投的资本布局折射出教培行业转型新路径。其通过教育主业积累的流量资源正转化为多元化资本运作能力，教育科技、文旅等关联企业或将受益于创始人的品牌效应与资源整合。股权投资布局显示教培从业者正在探索"教育+"的生态闭环，这种产融结合模式可能为教育服务行业开辟第二增长曲线。当前市场环境下，知识IP的商业化路径创新或引发投资者关注具备跨界整合能力的教育类企业。

　　NO.37只货币ETF紧急停牌，谁在炒作？

　　2月11日中午，上交所公告，根据基金公司申请，华泰货币ETF、华泰天天金ETF、广发货币ETF、金鹰增益货币ETF、国联日盈货币ETF、国寿货币ETF、嘉实快线ETF等7只货币ETF产品自盘中即时起至收市暂停交易业务。根据基金公司发布的公告，停牌原因在于这些产品二级市场的交易价格出现较大幅度溢价，交易价格明显偏离基金份额参考净值，为保护投资者利益而临时停牌。若基金后续二级市场交易价格溢价幅度未回落，该基金有权向上交所申请盘中临时停牌、多次延长停牌时间等措施以向市场警示风险。

　　点评：此次7只货币ETF因溢价异常触发盘中停牌，反映出固收类产品交易机制与市场情绪的深度博弈。货币基金作为现金管理工具，二级市场高溢价显示部分资金在流动性宽松环境下寻求低风险配置时出现非理性抢筹，侧面印证当前市场风险偏好处于低位。短期可能引发投资者对固收类产品流动性的重新评估，中长期则倒逼基金公司完善产品设计，强化净值偏离预警机制。

　　NO.4 年内82只QDII基金加入降费大军，高费率QDII基金仅剩27只

　　QDII基金降费公告不停歇。2月11日，交银施罗德旗下2只QDII基金、融通旗下1只QDII基金宣布降费，就在前一天，2月10日，海富通中国海外精选混合基金降低管理费率、托管费率并修改基金合同和托管协议。同日起，富国基金旗下6只QDII主动权益基金管理费率、托管费率统一降至1.2%、0.2%。据不完全统计，今年以来，已有23家基金公司合计82只QDII基金加入降费大军，“1.2%+0.2%”逐渐成为QDII主动基金的主流。经过此番降费后，管理费率在1.5%以上的基金仅剩27只。

　　点评：QDII基金年内降费潮折射资管行业竞争格局重构。交银施罗德、富国等头部机构批量调降管理费率至1.2%+0.2%区间，不仅压缩基金公司利润空间，更倒逼其通过规模效应维持营收平衡。跨境投资工具的成本优化，可能提升国内投资者全球资产配置效率，催化跨境理财需求释放。对资管行业而言，费率下行将加速马太效应，投研能力突出的机构或借机扩大市场份额。

　　NO.5 银泰证券原总经理甘韶球到龄退休，原常务副总经理关晓斌接任

　　每日经济新闻2月11日消息，记者从知情人士处获悉，银泰证券近期完成了总经理职务调整，原常务副总经理、财务总监关晓斌出任总经理，并继续兼任财务总监。另外，原总经理甘韶球到龄退休。关晓斌拥有丰富的从业经历，曾任职于多家券商，包括英大证券、华福证券、第一创业、东亚前海证券和华林证券等，积累了近30年的财务及风险管理经验。

　　点评：银泰证券高层人事变动，关晓斌接任总经理一职，其丰富的财务及风险管理经验有望为公司带来稳定发展。此变动可能引起市场对银泰证券未来战略方向的关注，影响投资者对公司治理结构的评估。同时，证券行业人才流动的动态，或对行业整体管理水平产生一定影响，值得业界持续关注。

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