2月9日，国家统计局公布2025年1月全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。数据显示，CPI同比上涨0.5%，环比上涨0.7%，同比涨幅回升至5个月新高；PPI同比下降2.3%。

　　业内分析称，受春节因素影响，全国CPI涨幅扩大，以旧换新支持政策加码也形成一定支撑，预计2025年耐用消费品以旧换新支持资金规模将扩大1倍；后续PPI同比能否较快转正，将主要取决于2025年逆周期调节政策的效果。

　　春节错期效应，核心CPI连续第四个月回升

　　国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读称，受春节因素影响，全国CPI涨幅扩大，环比由上月持平转为上涨0.7%，同比涨幅由上月的0.1%扩大至0.5%。扣除食品和能源价格的核心CPI连续第四个月回升，本月环比上涨0.5%，同比上涨0.6%，涨幅均比上月有所扩大。

　　东方金诚首席宏观分析师王青分析认为，1月CPI同比涨幅扩大，主要源于春节错期效应下食品、服务价格同比涨势加快，加之近期国际油价、金价较快上行。一方面，春节来临叠加气温下降，鲜菜、鲜果和水产品价格出现较快上涨；另一方面，春节期间居民旅游出行和文娱消费需求大幅上升，带动机票、交通工具租赁费、旅游、电影及演出票价格分别环比双位数上涨。

　　展望2月，春节错期效应逆转，CPI环比将由升转降，同比则有可能出现一定幅度的负增长。王青预计，2025年耐用消费品以旧换新支持资金规模将扩大1倍，达到3000亿元左右。整体上看，2025年CPI整体还会处于偏低水平，将为实施超常规逆周期调节提供较大空间。

　　工业生产淡季，PPI同环比下降

　　1月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）和购进价格同比均下降2.3%，降幅均与上月相同；环比均下降0.2%。董莉娟解读认为，受春节假日等因素影响，工业生产处于淡季，PPI环比降幅有所扩大。

　　其中，受假日及低温天气等因素影响，房地产、基建项目部分停工，建材等需求有所回落，黑色金属冶炼和压延加工业价格环比下降0.9%，非金属矿物制品业价格环比下降0.6%。

　　“今年春节在1月底，春节临近，员工休假，特别是农民工放假返乡对制造业生产和建筑业活动影响较大，进而对工业品需求端形成下拉效应。”王青认为，当前工业品价格仍处在弱势运行状态，核心原因还是市场需求回暖对工业品价格的拉动作用有限。

　　展望未来，受上年同期价格基数下行影响，2月PPI同比降幅将收窄至-2.1%左右。后续PPI同比能否较快转正，将主要取决于2025年逆周期调节政策的效果，同时还需关注今年外贸环境变化可能对国内工业品价格带来的影响。