北京时间2月5日晚间，被称为“小非农”的美国2025年1月ADP私营部门就业数据出炉，当月ADP就业人数增加18.3万人，在高于前值和市场预期同时，创出2024年10月以来新高。

　　数据显示，美国私营部门2025年1月新增18.3万个就业岗位，2024年最后一个季度的招聘势头一直延续到2025年1月。尽管看起来劳动力市场疲软趋势出现一定缓解，但ADP首席经济学家Nela Richardson认为，2025年初就业的强劲开局其实掩盖了劳动力市场存在的两极分化态势，即消费行业的就业推动了整体就业数据增长，但商业服务和生产领域的就业增长仍较为疲软。

　　前述就业数据公布后，CME“美联储观察”数据并未较数据公布前出现变化，或折射出市场并未调整对美联储后续降息节奏的押注：美联储3月维持利率不变的概率为83.5%，与数据公布前保持一致，降息25个基点的概率为16.5%。到5月维持当前利率不变的概率为60.2%，累计降息25个基点的概率为35.2%，累计降息50个基点的概率为4.6%。

　　在华创证券看来，今年美国就业市场超预期走弱的概率较低，叠加政策带来的潜在通胀风险，预计美联储的政策重心会进一步更偏向通胀。今年美联储降息次数应为2次，但降息时间点的选择可能较为微妙，预计今年第一次降息的时间点可能在二季度，3月份不太可能降息。