特朗普上任首日，国际金价延续高位震荡态势。公开数据显示，1月21日，伦敦金现突破2720美元/盎司关口，实现上涨，与此同时，COMEX黄金主力合约价格则波动下跌，盘中一度跌破2730美元/盎司。另外，随着近日公募四季报持续披露，部分黄金主题基金的最新情况也浮出水面，相关产品的规模变化也存在分化。展望后续金价走势，有业内人士指出，特朗普上任后其政策或引发二次通胀、赤字率上行和全球经济不确定性上升，2025年黄金的上升空间仍不容忽视。也有观点提醒，建议暂时对金价高点保持谨慎，等待情形进一步明朗化，若短时出现利空风险，可能会有中期不错的买点出现。

　　国际金价走势分化

　　国际黄金价格持续分化。公开数据显示，1月21日早间，伦敦金现突破2720美元/盎司关口，截至18时报2721.32美元/盎司，涨幅为0.41%。同日，COMEX黄金主力合约价格则波动下跌，盘中连续跌破2740美元/盎司、2730美元/盎司，截至18时报2731.6美元/盎司，跌幅0.62%。

　　对于国际金价走势分化的原因，财经评论员郭施亮认为，伦敦金与COMEX黄金价格不同步，一方面是交易时间、交割方式差异有关，另一方面可能存在部分资金套利的需求，部分资金看到了交易时间差、交易监管差异的套利机会，实施了套利，导致了两者之间的价格表现差异化。黄金价格波动加剧，资金积极寻找套利机会，不同交易所、不同交易时间以及不同监管规则，容易引发资金套利行为，也是市场资金逐利行为。

　　此外，还有观点指出特朗普关税威胁推动COMEX贵金属库存飙升。最新数据显示，截至1月17日，COMEX黄金库存为2458.19万盎司，较年初（1月2日）的2190.88万盎司增长267.31万盎司。

　　回顾过去一周（1月13日—17日），博时基金基金经理王祥提到，黄金市场延续高位震荡态势，整体依然呈现强势。当周支撑力量回归到传统逻辑，由于周内公布的美国通胀数据优于预期，且美联储票委沃勒表示不排除3月降息的可能，令周内美元指数与美债收益率双降，实际利率支持黄金价格表现。

　　从开年至今的数据来看，前述两大国际黄金价格均实现上涨。数据显示，截至1月21日18时，伦敦金现涨超3%，COMEX黄金主力合约涨超2%。

　　黄金上行空间不容忽视

　　黄金价格走势也影响着主题基金的收益率。随着近日公募四季报持续披露，部分黄金主题基金的最新情况也浮出水面。1月21日，易方达黄金ETF、易方达黄金主题LOF、永赢中证沪深港黄金产业股票ETF等多只黄金主题基金的四季报同步披露，相关产品的规模环比变化也存在较大差异。

　　季报数据显示，易方达黄金ETF、易方达黄金ETF联接基金、建信上海金ETF的最新规模分别为132.48亿元、103.73亿元、4.84亿元，环比增长38.58%、34.33%、82.96%。同期，平安中证沪深港黄金产业股票ETF、永赢中证沪深港黄金产业股票ETF、易方达黄金主题LOF、永赢中证沪深港黄金产业股票ETF联接基金的最新规模环比则减少6.04%、9.07%、16.03%、44.75%。

　　若从2024年的业绩表现来看，多数产品取得亮眼成绩。数据显示，数据可取得的40只黄金主题基金（份额分开计算，下同）中，有36只在2024年的收益率超20%，其中，易方达黄金ETF、国泰黄金ETF、博时黄金ETF等8只产品的收益率均超27%，易方达黄金ETF以27.57%的收益率领先其余产品。

　　展望后市，特朗普就任，又将如何影响黄金价格走势？永赢中证沪深港黄金产业股票ETF的基金经理刘庭宇、章赟在四季报中提到，展望后市，黄金和黄金股都具备进一步上行的空间。“美联储议息会议后市场对降息的预期有些过度悲观，后续美国经济企稳并不会一帆风顺，降息的次数很可能超出市场预期。全球央行购金是一个长期趋势，中国央行时隔半年重启购金，其他新兴市场国家购金的力度也超出预期，对金价的长期中枢形成重要支撑。而全球货币政策宽松带动全球实际利率下行，特朗普上任后其政策或引发二次通胀、赤字率上行和全球经济不确定性上升，2025年黄金的上升空间仍不容忽视。”

　　王祥则提到，此前避险情绪对金价的定价较为充分，短期避险对冲诉求或有所降温。同时特朗普的上任所实施的政策路径在短期边际上对黄金也有所不利，一是若关税力度低于预期，可能带来避险情绪进一步回落、增长预期提升以及通胀预期缓和的组合；二是若强调削减赤字的“贝森特交易”重现，基于美元信用修复预期下的利空风险或卷土重来。建议暂时对金价高点保持谨慎，等待情形进一步明朗化，若短时出现利空风险，可能会有中期不错的买点出现。