“如果说过去的科技园区是科技金融的1.0版本，科技产业链是2.0版本，那么科技集群产业金融就是科技金融的3.0乃至未来版本。”在近日国民财富发展研究合作平台主办的《金融五篇大文章蓝皮书——政策与实践全景解读》成果研讨与发布会上，中国财富管理50人论坛青年研究员、报告编写组成员周康林如是说道。

　　在“五篇大文章”中，科技金融居于首位。经历多年发展，科技金融取得卓著成绩的同时，也衍生出了新范式、新问题。来到“3.0”时代，科技金融发展有哪些重难点？

　　周康林提到，当前不同科技企业之间的融合模式发生变化，从之前简单上下游链条关系变成了共生、耦合、共享生态的关系。因此，要积极探索新型城镇化和都市圈背景下的产业链科技金融，并适配上述资源集聚的新模式。

　　党的二十届三中全会提出，“构建同科技创新相适应的科技金融体制，加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持，完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策”。然而，当前从科技企业角度看，技术评估与估值难度大、孵化与赋能需求高、信息不对称等，阻碍其获得金融支持的有效性；对于金融机构来说，风险与收益不匹配、风险分担机制不完善、资金来源与管理挑战、金融产品多样性不足是主要障碍。

　　在周康林看来，人工智能与大数据将加强科技信贷和科技投资的新发展。值得注意的是，科技金融具有极强的动态性特征，传统的制度安排和投资信贷的估值审批模式已经无法与之满足和匹配，因此，要用好人工智能的手段，通过对科技企业的业务模式、发展趋势以及数据竞争优势等相关要素的研判来推动科技信贷与投资更加精准。

　　此外，要做好科技大摸底和科技金融的基础设施建设。科技革命并非像浪花一样“齐头并进”，科技周期是无数个科技产业子周期的叠加和互动，不同的科技子产业的增长有自己的节奏和时钟。周康林表示，对于科技金融的支持来说，单点突破比大水漫灌要好，对于不同科技产业的金融支持力度是需要根据不同的需求情况，以及当前得到支持的匹配度来决定的。

　　在风险分担方面，应如何建立高效机制，降低金融机构的投资风险，提高其参与积极性？国家金融监督管理总局原一级巡视员叶燕斐指出，对于种子期的企业，政府基金、大学捐赠资金池等第三方机构或个人可以提供天使投资资金，并通过无偿的数据和设备支持企业成长。

　　进入初创期后，企业需要将实验室成果转化为产业化项目。根据创业投资经验，20个初创期企业中，可能只有1个能够成功进入产生现金流的阶段。这时，单纯依靠债权融资的固定收益无法覆盖这种高风险，地方政府设立专门的担保机构、股债联动机制相应发挥作用。

　　“在中关村有很好的创新经验，政府投资形成的持股平台，既作为担保平台，也作为持股和认股权持股平台，通过提供担保和认股权要求，引入合适的企业。”叶燕斐表示，这种方式不仅解决了很多政策上的矛盾，同时也解决了投资单家企业所带来的风险。

　　叶燕斐同时指出，为促进科技与人才要素的结合，拓宽风险投资的退出渠道，需要考虑多种并购融资渠道，包括并购贷款、资本市场发债以及私募债等。这些渠道的多样化将有助于企业更好地整合资源，提升竞争力。

　　“科技金融本身是一个复杂的领域，需要政策方面的创新和一定的容忍度。基层和企业层面也需要在具体制度和产品方面进行创新，以提高市场竞争力。”叶燕斐说道。