新华财经上海9月19日电美联储在9月议息会议以50个基点开启降息周期，“追上”其他主要央行降息节奏，但美联储主席鲍威尔在新闻发布会上反复强调，50基点的降息幅度未必是常态。

　　民生证券分析师邵翔和吴彬在研报中表示，9月美联储的50个基点的降息幅度不同寻常，其中至少有三点“异常之处”耐人寻味。

　　第一，美联储政策沟通出现了少见的“事故”。一向以透明度见长的美联储，在本次会议静默期前的官方表态，基本未传递50bp的可能性，且内部表决上也是罕见地出现了对于利率决策的反对票，为2005年以来首次。

　　本次决议声明显示，降息50基点的决定并非全票通过，其中美联储理事米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）投了反对票，她认为应以降息25基点的方式来开启本轮宽松周期。

　　有分析师表示，在本次会议前，美联储的“沉默”也可以反映出其内部对于降息幅度存在一定分歧，按照往常惯例，美联储会通过各类媒体来传达对利率走势的预期和决议方向，均与本次决议前状况有所不同。

　　第二，民生证券认为，本次降息50bp，实际上是“补偿性”的25bp。在衰退风险不大的情况下首次降息50bp是比较奇怪的，从会议内容看，实质上是9月的25bp，加上对7月25bp的补偿性调降。

　　在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔明确表示，如果在7月会议前拿到7月非农数据的报告（8月初公布），很可能当时就会开启降息。

　　第三，民生证券称，为了既要又要，降息路径有点“变形”，但依旧十分保守。从沟通上看，美联储的两难处境是既不想落后于曲线，又不想传递衰退风险的信号，因此9月之后的降息过程依旧谨慎：今年再降50bp（11、12月各25bp），明年降100bp（每个季度降25bp，或者连续降息、至6月结束）。不过这反而让未来的利率路径显得有些怪异、也埋下了不确定性。