这本书让我印象最深刻的一句话是巴菲特说：在大师门下学习几个小时的效果，远远胜过我自己过去10年自以为是的天真思考。这句话，开启了我研读投资大师系列书的历程，指导了我投资时间分配，大部分时间用来研读投资大师的书和看公司年报。下面是部分内容读后感。

1. 正确思考，独立思考

如何才能战胜市场？

格雷厄姆的给出的答案非常精辟：“想要在市场上取得投资成功，第一要正确思考，第二要独立思考”

霍华德马克思说得更直白：“你想要超越平均水平，你的思维要与众不同，并且正确”

个人理解就是我们需要对投资标的有非常深入的了解，做决策的依据是依靠自己对投资价值内在价值的评估，确定有足够的安全边际，独立思考做出来的决策，不是道听途说，蒙眼买入。

比方说，在新城控股600亿左右的市值买入，这个决定可能就与众不同，只有你通过深入分析企业业务模式，财报等，做到心里非常有底，才会不为市场波动所影响。深入分析和估值才会出现买在价格很低的位置，有足够的安全边际，也很难出现腰斩的情况，也不需要那么大的心里承受能力。至于这个投资决策是否正确，需要耐心等待。

2. 逆向思考并逆向投资

这也是巴菲特一再重复的投资原则：在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。

与众不同的正确投资思考应该是什么？

在投资上与众不同而且是与绝大多人都不同，短期业绩压力很大，心理压力很大，比在生活中与众不同更加困难。

这让我想起邱国鹭说过给过的建议，我们可以多看旧书，个人理解可以多看看投资大师的书，看看上市公司的年报，再认真的梳理一遍，看看自己有什么地方看漏了。

与众不同可能需要承受短期的亏损，同时还有各种新闻媒体的报道让我们更加难以保持与众不同。券商和新闻媒体跟我们投资者赚取收益的目标是不一致的。券商的目标是希望我们多交易（赚取交易佣金），这样他们才能赚钱。媒体的目标需要阅读量或者收视率，他们更多的是吸引眼球。我们的目标是稳定的低风险的赚取收益，可能不需要频繁的交易。他们的新闻或者言论由于他们各自的利益出发点不同，我们很难从他们的文章或者言论中得到有用的，让我们保持理性的信息，更多是助长了我们更多交易，更容易从众，更多恐惧或者贪婪。

可以少看或者不看新闻和券商的一些言论。在一定程度上能够让我们更容易保持理性，同时学习投资大师也可以发现，现在面对的波动，在历史上也就是一朵很不起眼的小浪花。努力去寻找能够穿越经济周期和面对复杂环境依然经营很好的企业，与他们一起成长。

3. 股市相当高效且相当难以击败

最重要的不是盲目相信股市总是有效或者总是无效，而是清醒认识股市相当高效而且相当难以击败，只有真正的高手才能长期战胜市场。

我的理解是在看到便宜货的时候，不要急吼吼的买入，要多问自己，这个企业是否属于自己的能力圈范围内的企业，能否清晰的大概率的分析出企业未来几年的业绩，企业保守估计内在价值大概为多少，现在的价格是否处于它的低估值区间，市场误判的可能原因有哪些，只有能够回答好这一些列的问题才能做出正确的判断。

很多时候市场是对的，稍微粗心一点有可能就踏入价值陷阱，出现本金永久丧失的风险。

4. 以价值为本

最重要的投资决策不是以价格为本，而是以价值为本。

有句话说：买股票不对所买企业的内在价值进行估算，就像买汽车不问价格，直接刷卡，这样风险很大，很危险。

有些投资标的在你买入的时候就可能已经亏损了，因为他的价格远高于内在价值，或者远高于行业平均水平。上篇文章中也提到我2018年初以15-20左右的市盈率买入阳光城和泰禾集团，就是买汽车不看价格的行为，地产行业大部分公司市盈率都是5-10市盈率波动，我以更高的市盈率买入，买入就实现亏损。再多的坚守只是浪费机会成本和失望。

5. 不是买好的，而是买得好

最重要的不是买好的，而是买得好。

买好的：买优质企业的企业，比方说美国在20世纪七十年来以平均42.7倍市盈率买入漂亮五十的股票（来自戴维斯王朝224页），这些企业大部分都是超级优质的企业，但是买的价格太高，也不容易获利，甚至有可能出现大额的长期亏损。

国内也一样，招商银也算很优质企业，如果在2007年以38倍左右的市盈率买入招商银行，需要大概十年左右的时间才能回本。

说明：前复权的对比，已经考虑了分红送股等情况。

以上观点，仅作者个人看法。提到的任何股票都有暴跌的风险，请独立思考，独立判断，为自己的投资负责。

（来源：毅之学习的财富号 2019-10-19 08:38） [点击查看原文]