2026年开局以来，国际金价不仅延续上涨态势，还呈现加速上行格局。隔夜，COMEX黄金出现史诗级逼空，快速逼近5600美元关口，今年累计涨幅近28%。

之前，美国银行首席投资策略师Hartnett，曾预测黄金价格将继续狂飙，年内或站上6000美元。前两天，法国兴业银行大宗商品分析师也发表了相同观点。如今回头再看，好像也不怎么令人咂舌了。

今年打算结婚的宝子们，黄金首饰上的成本开销水涨船高，恨自己不能从哪里能多赚一些……

在黄金强势带动下，A股大宗商品延续去年的靓丽行情，尤其是有色金属板块。

Wind数据显示，今年以来截至1月28日，申万一级行业有色金属上涨30.79%，位列31个行业之首。公募跟踪的相关指数中，中证有色矿业上涨35.14%，中证申万有色金属上涨31.78%，中证细分有色金属上涨31.50%。

感觉仅花了一个月，就把许多人全年盈利目标都实现了，何况3只指数还建立在2025年翻倍的基础上！

随着黄金、有色“热浪”快速升温，也有分析师“拉响警报”，认为贵金属市场（COMEX黄金）正面临一场潜在的交割危机，提醒注意短期波动风险。

那么，黄金、有色等大宗商品还能涨多久呢？一旦短期出现回调，还是配置好机会吗？带着以上两个问题，司令把机构研究报告内容，借助AI生成了两张图表或更一目了然！

从历史上3轮经典案例来看，大宗商品传导顺序具有一定逻辑，大致是黄金-铜-原油-农产品，整个周期跨度将近三年。单从黄金和铜周期来看，时间跨度差不多两年，而本轮行情演绎至今约一年，按此推算2026年或许依然还是“有色大年”。

而且，本轮爆发背景与以往也有所不同，并不是简单的周期重复！

当下AI与新能源的竞赛，终点是电力，而电力与尖端制造的升级，终点是资源。背后更像是大国博弈的暗线叙事，工业金属、能源金属，正在升级为“战略资源”。

当然，有些人觉得自己不擅长择时，想要借助基金经理，哪些主动产品牢牢把握住了本轮有色行情呢？随着公募2025Q4季报披露完毕，持仓情况也浮出了水面，一起来看下！

司令选取了普通股票型、偏股混合型、灵活配置型，3类主动权益进行统计，一共有975只产品（多类份额、分开计算），2025Q4前十大重仓股第1名行业为有色金属。

其中，今年以来截至1月27日，合计21只产品涨幅超过30%，依次为：前海开源金银珠宝、华富永鑫、万家周期视野、银华内需精选、山证资管精选行业、银华同力精选、西部利得策略优选、西部利得新动力、同泰慧盈、银华成长先锋、西部利得行业主题、大成正向回报。

从2025年度表现来看，975只产品中，合计有25只涨幅超过80%，依次为：万家趋势领先、中欧周期优选、路博迈资源精选、嘉实资源精选、永赢睿信、长城价值甄选一年持有、华富永鑫、前海开源金银珠宝、创金合信资源主题、银河价值成长、鹏华新能源汽车、泰信发展主题。

可见，有些基金经理继续大幅增加有色仓位，而有些却顺势减少仓位，或调整了细分品种。

有哪些产品从2025年起，就始终坚定重仓有色行业，且去年和今年表现“双优”呢？

如下表所示，包括华富永鑫、前海开源金银珠宝、万家趋势领先、长城价值甄选、银河价值成长、创金合信资源主题、银华内需精选、申万菱信行业轮动、前海开源沪港深核心资源等。

司令从中挑选了几位基金经理，他们在2025Q4季报中如何展望有色行情？

万家基金经理叶勇认为，过去一年有色金属的行情，反映在核心股票上，依然仅在赚过去两年业绩增长的钱并未享受明显的估值拔升溢价。一旦出现顺周期风格全面回归的情形，对有色金属板块将会产生如虎添翼的效果，作为顺周期板块的先锋，有色金属将在顺周期风格来临后，率先享受估值拔升的溢价，迎来经典的戴维斯双击。

银华基金经理王利刚认为，2026年一季度，金银资产获取正收益的机会依然继续存在，期待着加速上涨阶段的出现。此外，锑金属产业会有一定的上涨表现。

易方达基金经理朱运认为，展望明年，铜、铝、金依旧有资源品内最好的供需基本面，相关个股的估值还在合理区间，以上3个板块依然是组合明年配置的重点。但周期始终是周期，不管套用什么叙事，换用什么逻辑，周期规律在历史上也不会失效。因此会更加高频和紧密地跟踪全球宏观和行业景气，保持相对积极灵活的应对策略。

最后，司令把以上内容都输入给了AI，并让它结合当下全球背景，继续推导有色板块行情还能涨多久？

AI给出的答案：短期1-2个月趋势明确，3个月内震荡上行；中期看供需与业绩，分化中龙头更具持续性；长期1年（细分品种）结构性行情，（有色板块）非单边走牛。

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