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东莞首现千亿巨头：生益科技如何从代工厂逆袭为全球电子材料嵴梁？
2025年7月底，东莞制造迎来一座里程碑——生益科技总市值昂首突破千亿大关。这不仅是东莞诞生的首家千亿市值企业，更是一个中国制造业从“跟跑”到“领跑”的鲜活样本。此后公司市值一路向上，到11月底已站稳1400亿元之上，向市场展示出其深厚的根基与澎湃的动能。
回望这家全球第二、中国第一的刚性覆铜板龙头近四十年的成长路径，两条清晰而有力的主线贯穿始终：一条是以持续研发构筑的技术护城河，另一条则是通过垂直整合打造的全产业链优势。正是这两大支柱，支撑着这家最初连年亏损、技术受制于人的小厂，完成了向全球电子基础材料核心供应商的华丽蜕变。
技术突围：从“花钱买配方”到定义行业标准
生益科技的主营业务，是生产电子设备的“骨架”与“神经网络”——覆铜板和粘结片。这些看似基础的层压材料，实则是所有电子电路的物理载体，广泛应用于从我们手中的智能手机、飞驰的新能源汽车，到支撑人工智能的算力服务器和全球互联的5G基站之中。可以说，没有先进的覆铜板，就没有现代数字世界的基石。
2025年上半年，这块核心业务为公司贡献了超过83亿元营收，占比约66%。自2013年起，生益科技已连续十二年在全球刚性覆铜板市场占有率榜单上稳居第二，2024年全球份额达到13.7%，国内龙头地位更是无可撼动。
然而，今日的辉煌源于昨日艰难的抉择。公司1985年创立时，花了当时堪称巨款的60万美元，从国外买回一个覆铜板生产配方，开启了为欧美品牌代工的历程。但代工模式利润微薄，公司一度陷入连续七年亏损的困境。这段“苦日子”让生益科技彻底清醒：没有自主技术，就永远没有话语权。1996年，公司毅然转向自主研发，并成功攻克玻纤布基覆铜板技术，实现了从低端向中端产品的跨越，这是挣脱技术依赖的关键一步。
此后，生益科技的创新步伐再未停歇。2006年，实现挠性覆铜板量产，打破国外垄断；2011年，获批组建业内唯一的国家级工程技术研究中心。而真正让公司在高端市场站稳脚跟的，是对高频高速覆铜板技术的突破。这类产品是5G通信、汽车雷达和AI服务器的核心材料，技术门槛和附加值极高。2017年起，通过与日本中兴化成合作攻关，生益科技在国内率先实现了高频覆铜板的产业化。如今，其部分核心产品的关键性能参数，如介电常数（Dk）和损耗因子（Df），已经比肩甚至追平全球龙头罗杰斯，这意味着在信号传输速度和损耗控制上达到了世界顶尖水平。
技术的领先，直接转化为优质的客户结构和强大的抗周期能力。公司的产品获得了英伟达、华为、中兴、西门子等全球科技巨头的认证。其毛利率长期稳定在22%左右，显著优于国内同行，并在2025年前三季度进一步提升至26.74%，这正是产品结构持续向高端优化、技术溢价能力增强的明证。这一切的背后，是真金白银的研发投入：仅2025年前三季度，公司研发费用就高达10.14亿元，超过了国内几家主要同行研发费用的总和。
链式崛起：从“一点突破”到“全局掌控”
如果说持续的技术创新是生益科技最锋利的“矛”，那么深度的产业链垂直整合，就是其最坚实的“盾”。公司构建的“硅微粉→覆铜板→印制电路板（PCB）”一体化布局，形成了攻守兼备的协同效应。
向上游延伸，锁定核心原料。 覆铜板的关键填料——硅微粉，其成本在高端产品中占比超过40%。为了保障这一“工业粮食”的稳定供应与成本可控，生益科技战略参股了国内硅微粉龙头企业联瑞新材，并成为其第一大股东。这种“股权+业务”的双重绑定，不仅提升了关键原料的自供率，抵御价格波动，更让双方能深度协同研发，快速响应下游对5G、AI用低损耗材料等尖端需求。
向下游拓展，打通价值终点。 早在2000年，生益科技就前瞻性地成立了生益电子，切入PCB制造领域，实现了从基础材料到终端成品的跨越。2021年，生益电子成功分拆上市，成为A股市场首例“A拆A”案例。这一布局在行业波动中显现出巨大价值：当覆铜板行业需求疲软时，生益电子成为其稳定的产能“消化池”；当行业景气上行时，母子协同，共享增长红利。
2025年，人工智能浪潮席卷全球，AI服务器需求爆发，这对其中使用的PCB提出了极高要求（层数更多、材料更先进），从而极大地拉动了上游高端覆铜板的销售。生益科技与生益电子这对“黄金组合”充分受益：2025年前三季度，生益电子营收与净利润分别同比激增约115%和498%；与此同时，生益科技自身也实现了营收增长近40%、净利润增长超78%的亮眼业绩。二者共振，生动诠释了产业链协同的强大威力。
未来已来：踩准AI浪潮，产能为增长护航
当前，全球服务器及相关设备的PCB市场正以约9%的年均复合增长率扩张，而AI服务器正是其中最强劲的引擎。生益科技凭借在高频高速覆铜板领域多年的技术积累，已经做好了抢抓这一历史性机遇的准备。
为迎接未来的需求洪峰，公司未雨绸缪，正在积极推进多项产能扩建工程。截至2025年中报，生益电子东城工厂的产能优化项目及5G高速PCB扩建项目进展迅速，合计投资预算约21亿元。这些产能的释放，将为公司持续增长提供坚实保障。
启思：中国制造的攀登之路
生益科技从东莞走向全球的故事，远不止是一家企业的成功。它为我们提供了一个观察中国制造业转型升级的绝佳范本：
长期主义的胜利：从连续亏损中坚定转向研发，用近四十年时间专注一个领域，证明了在制造业“板凳要坐十年冷”的真理。
产业链思维的升华：它不满足于在单一环节做到最优，而是通过上下游整合，掌控成本、保障供应、协同创新，将竞争力从“点”连成了“面”，构筑了对手难以复制的系统优势。
踩准时代节拍：从消费电子到5G通信，再到如今的AI算力，生益科技每一次技术升级和产品迭代，都精准地踏在了全球科技发展的主航道上。
生益科技的千亿市值，是市场对其过去耕耘的褒奖，更是对其未来在人工智能与数字经济时代核心地位的预期。它标志着以东莞为代表的中国制造业，已经孕育出能够凭借硬核科技和深度产业链整合，在全球高端竞争中占据制高点的世界级企业。这条路虽然漫长艰辛，但生益科技证明了，只要方向正确、脚步坚定，中国制造的故事，必将有更多激动人心的篇章。
