$*ST正平(SH603843)$ 今天发了一个贴，内容大概是关于无量跌停的，压价的老套路。这阶段有某方势力不希望正平涨幅过大。刚发出来，就被秒册了。现在再重新发一遍，碰碰运气。

我们先来谈谈股吧里面很多人都担心的正平会不会退市问题。要分析正平退市的风险，我们计划从正平的基本面、主营业务、公司发展规划、股东情况、当地营商环境、公司的态度、目前重整进度及风险几个方面来分析。

一、正平目前的基本面

1、公司运营情况：营收减少，利润为负，但目前公司是在正常运营，各项业务都在正常开展。

2、财务状况：详见下表（总结：应收帐款较多，算上合同资产，将近35亿元，其中绝欠正平钱的大部分是政府单位，正平的债主大部分是银行和事业单位、供应商，近6个亿。如政府欠的账款无法收回，公司将面临破产）。

二、正平的主营业务

1、基建(目前占比最大的主营业务），主要有桥梁、公路、水利、电力等，资质非常全面，技术储备和施工经验丰富。

2、智算中心（未来转型业务，也是青海海未来重点发展的产业）

目前与国资合资打造昆仑算电协同示范产业园。算力业务目前规模已达1.1万P（FP16精度），其中包含原有3000P和2025年8月投产的8000P算力。其核心项目是位于青海的昆仑算电协同示范产业园，规划总规模达5万P，一期1.1万P已投产,占青海绿色算力约73%;采用国产昇腾910B与英伟达H800混合集群，自然冷却占比超60%。）。

短期目标（2026年）：新增12000P，总规模达23000P。

中期目标（2027年）：新增30000P，总规模达53000P。

远期规划：青海+内蒙古合计15万P+，其中内蒙古通辽规划50000P算力集群。

3、矿产（拥有M1和M3矿区，青海首个双证）

【国内矿产资源】

M1矿段（已获采矿权）

矿石类型：铁矿石、铜矿石、锌矿石，伴生银矿和硫矿。

资源储量：

铁矿石量：636.71万吨（平均品位34.39%，金属量约219万吨）。

铜矿石量：556.43万吨（平均品位1.13%，金属量约6.65万吨）。

锌矿石量：120.24万吨（平均品位0.58%，金属量约3.18万吨）。

伴生银：约84,849千克（品位15.40g/t）。

设计产能：年产能40万吨，服务年限16年。

静态价值：70亿元以上（按当前铜价测算）。

M3磁异常区（探矿权）

资源储量：

锌金属量：约15万吨。

铜金属量：约3万吨。

勘探进展：已完成普查工作，探矿权已升级为详查探矿权。

二、海外矿产资源

锂、钴矿探矿权

分布区域：摩洛哥、巴基斯坦等地。

资源价值：在新能源领域具有重要战略价值。

开发进展：目前处于探矿权申请阶段，尚未开发。

4、文旅（平安驿站，AAAA级景区，青海省上市公司里面唯一拥有文旅概念的）

平安驿站是他们文旅板块的王牌项目，主打“线验+线上销售”的特色民俗文化体验地，已经在全国多地落地开花。目前青海、河南、江西等地的项目已经开放，贵州、新疆的也在建设中。

青海平安驿：国家AAAA级景区，主打河湟民俗文化，是青海的旅游打卡地。

江西龙南平安驿：2023年10月开园，定位城市会客厅，融合客家建筑和现代商业。

盈利模式：靠餐饮和管理费赚钱，采用“六个统一”运营模式。

从公司的发展战略来看，公司的算力、矿产与国家的“东数西算”规划、铜上升为战略资源是高度契合的，并非夕阳产业，是有发展前景的产业。

三、股东情况

公司目前是家族企业。老金家族作为实控人，目前已质押了99%以上的股票。公司一但退市，老金家族多年的心血将毁之一旦。

四、营商环境

青海省拥有的上市公司，目前一共10家，其中3家ST。整体来说，青海省的上市公司数量，极度稀缺。正平股份在当地经营多年，在当地有一定的影响力。

五、公司的态度

公司目前正积极与各方协商，希望能通过各种方式保壳摘帽，并非放任不管。

六、重整进度

核心进展

预重整启动
2025年12月24日，西宁中院正式受理预重整申请，指定北京市金杜律师事务所和西宁青石清算事务经纪有限公司为临时管理人。

债权申报进展

2026年1月6日，公司披露部分债权申报进展，涉及母公司及14家子公司，但部分控股子公司未纳入申报范围。目前已起诉的主要有以下几家：

一、青海银行股份有限公司城北支行

案件数量：3起借款合同纠纷

涉案金额：8959.80万元

二、青海银行股份有限公司城北支行（另案）

案件数量：2起借款合同纠纷

涉案金额：13203.72万元

三、兴业银行股份有限公司西宁分行

案件数量：1起借款合同纠纷

涉案金额：8130.83万元

四、青海省环境地质勘探局

案件数量：1起探矿权转让合同纠纷

涉案金额：11675.27万元

五、九江银行龙南支行

案件数量：1起借款合同纠纷

涉案金额：9689.27万元

债权申报截止时间为2026年1月25日。

整体来说，预重整进度较快，有序进行中，但也存在法院不受理正式重整的风险（个人认为概率非常小）。

七、风险

公司2025年末归母净资产为负，2024年非标审计意见尚未消除。若2025年年报继续非标，将触发连续两年非标，交易所将启动终止上市程序。导致非标的原因。

正平股份被实施退市风险警示的核心原因，是2024年年报被出具了“无法表示意见”的审计报告，同时内部控制也被出具了否定意见，这直接触发了退市风险警示。具体来看，主要有以下几个方面：

审计报告被出具无法表示意见

原因：大华会计师事务所对公司2024年度财务报表出具了无法表示意见的审计报告。

内部控制被出具否定意见

违规担保：公司存在为控股股东控制的企业违规提供担保的情形，2024年末违规担保余额3,500万元。

资金占用：控股子公司贵州水利的少数股东存在非经营性资金占用，2024年末实际占用金额1,320.9219万元。资金违规占用、担保和内控制度问题。

目前子公司贵州水利的少数股东贵州欣汇盛源房地产开发有限公司对贵州水利的非经营性资金占用款项已全部收回。内控制度问题近期已完善。

审计报告被出具无法表示意见，主要是未取得子公司财务资料、关联交易管理混乱等。做过工程行业的都懂，工程结算周期长，各种签证和结算资料，很是扯皮。如果供应商和业主方不配合回复审计单位的询证函，审计单位拿不到审计凭证，就不敢轻易发表意见，就会出现非标情况，在工程行业很常见。目前要解决这个问题，最快的方式是重整。

综上所述，我觉得正平有存在退市的风险，但风险是可控的，毕竟各方势力都不希望正平退市。为什么这么说，我们来看下各方的处境：

政府：正平是当地为数不多的上市公司，各产业和政府有一定的捆绑，一但因为政府欠款不还，导致公司经营困难退市，对当地的营商环境和民生都有一定的影响;

银行：正平退市，这些欠款将有可能是烂账，无法收回。

公司实控人：股票已基本全额质押，一退市，多年经营的心血付之东流。

供应商和企业员工：供应商的货款将面临无法收回的困难，大批员工也存在失业问题。

个人观点：政府会想办法给予企业帮助，通过重整的方式帮助企业走出困境。

PS：近期股份波动较大，请各位股民理性看待。以上观点，纯属本人根据网上现有的资料收集汇总分析后的一些个人观点，不构成投资建议。