预测先导基电2026年十大利好
【作者申明】本文所有信息和数据均来自企查查APP、各地生态环保局公布的环评报告、上市公司公告、上市公司股东大会现场交流、上市公司路演内容等，均为公开可查的信息。本文观点仅代表作者根据公开资料推测的推论，不构成任何投资建议，如投资者根据本文做出买入或卖出相应证券的决策，盈亏由投资者个人承担。
一、注入微电子相关资产
实控人朱世会已经多次在公开场合表示，先导基电是先导集团内负责包括半导体设备、材料、零部件等在内的微电子上市平台，那先导基电承接先导集团里的微电子资产和项目，那就是顺理成章的事情了。由于2024年先导基电的营业收入里房地产占比依然过半，所以造成如果在2025年注入资产，会触发《上市公司重大资产重组管理办法》第十三条第（五）款“上市公司向收购人及其关联人购买资产虽未达到第（一）至第（四）项标准，但可能导致上市公司主营业务发生根本变化”规定的标准（注意：这里强调的是主营业务，而非行业分类。），从而被认定为借壳上市，对标的资产要求非常高且流程非常麻烦。而2025年由于集团将铋业务平移进上市公司，所以2025年的主营业务基本可以确定设备及材料占比将过半了，那么2026年资产注入就不会触发借壳上市的相关规定了，所以2026年先导集团注入微电子相关资产就是大概率事件。集团较为优质的微电子资产有广东先导微电子、浙江先导微电子、江苏先导微电子等，至于注入哪个，让我们拭目以待。
二、光刻机光源研发成功
这一条已经不是什么新闻了，早就有眼尖的股友挖掘出先导基电的全资孙公司衢州陶瓷科技在2025年进行了项目备案，目前已获发改委和环保局批复，且衢州陶瓷已经在9月份租赁了先导集团的厂房开始装修及设备入场。而查阅猎聘网招聘信息，可以发现万业元创（先导基电的全资子公司、衢州陶瓷的母公司）自2025年11月起开始大量招聘光学工程师、激光器研发等岗位，工作地点大都位于地处上海市浦东新区的先导中央研究院。这样就可以确定，光源的研发在上海，生产在衢州，知识产权在万业元创。如果研制成功，这将是国内唯一、全球唯二的高端光刻机光源供应商。当然，由于该光源的技术难度极大，系统集成极为复杂，最终能否研制成功以及什么时候研制成功，尚有不缺定性，但在2026年看到一些进展，希望还是很大的。
三、静电吸盘等陶瓷部件量产
该项目依然来源于衢州陶瓷科技公司。包括ESC静电吸盘、烧结碳化硅、CVD碳化硅、陶瓷加热部件等。这些产品都是半导体设备的核心零部件，例如ESC静电吸盘，广泛应用于光刻机、刻蚀机、薄膜沉积、离子注入机等设备，可以说只要有晶圆抓取和移动的地方，就必须要用到静电吸盘，且静电吸盘属于耗材，需定期更换，价格还及其昂贵，高端静电吸盘单价从几十万到上百万每套不等。目前这些零部件都被美日供应商垄断，国内尚无成熟的12英寸静电吸盘供应商（珂玛科技目前也处于研发阶段，尚未量产）。静电吸盘等陶瓷部件的核心就是高纯材料，而高纯材料正是先导集团的强项，在集团技术的赋能下，衢州陶瓷应该很快能进入量产，2026年形成相关营业收入值得期待。
四、高纯碲化铋及micro TEC制冷片量产
A股2025年最火热的板块莫过于CPO光模块，受益于AI算力需求的大爆发，光模块坐上了爆发式增长的快车。光模块的爆发式增长，也催生了一个隐形冠军micro TEC制冷片，由于光模块的传输效率对温度极为敏感，因此每个光模块（特别是800G、1600G规格）都需要安装1-2个制冷片，用于精确控温，保证传输速率。micro TEC具有体积小、灵敏度高、控温精确等特点，目前基本被日本供应商垄断，国内有一些零散的供应商也是处于起步阶段。制造制冷片的核心用料是高纯碲化铋，而先导集团拥有高纯碲及高纯铋的提炼工艺，目前已经可以轻松合成7N级高纯碲化铋，且该业务已经平移进先导基电的全资孙公司衢州热电公司。同时，衢州热电公司积极研发制冷片业务，2025年，衢州热电年产10000KG高纯碲化铋及3000万颗micro TEC的项目已基本建设完毕，同时上市公司已于2025年12月2日公告衢州热电租赁设备进行生产的事项，表明碲化铋热电材料和制冷片已经进入量产阶段，2026年体现在报表营收上是大概率事件。
五、凯世通新机型验证通过并量产，打入先进制程
凯世通由于从2021年首台大束流离子机通过验证后，一直拿不到像样的订单被投资者诟病。这基本上归功于前任大股东舍不得往里面砸钱，研发投入常年几千万到1亿多，这样的研发投入，想搞定作为半导体前道制造设备四大金刚之一的离子注入机，简直就是痴人说梦，且前任大股东擅长投资，根本不擅长做实业，凯世通在他们手里，根本没有出头之日。先导集团成为先导基电大股东后，首先对凯世通的团队进行了重组，朱世会亲自挂帅，在稳住核心研发团队的同时，重金挖来了前泛林集团中国区总裁刘二壮，全面负责公司的研发及销售工作。同时，集团通过对离子源、电源、静电吸盘等核心部件的赋能，对凯世通的机型进行了升级，重磅研发了应用于先进逻辑和先进存储的新型大束流离子注入机，该机型核心性能指标已与AMAT的机型无异，目前已经在SMIC和CXMT产线端验证，预计2026年上半年将通过验证并进入量产，这下大家真的可以期待“雪花一样的订单了”。
六、IC级高压电源和射频电源量产
另一卡脖子的零部件就是半导体设备的高压电源和射频电源。由于半导体设备电源技术难度高，且设备的精确性对电源的电压精度、纹波抑制、阻抗匹配、多频协同控制等要求极高，所以长期以来，半导体设备电源都被国外厂商垄断，国内目前做得比较好的是英杰电气，英杰本身是从光伏设备电源起家，其技术难度与IC设备电源的难度不可同日而语，因此也尚未形成可以和国外供应商分庭抗礼的局面。先导集团致力于为晶圆厂提供一站式服务的努力，深耕高纯材料多年，掌握了IC电源制造的核心技术。2025年，先导基电在北京成立了全资孙公司北京元创伏特公司，开展IC设备电源的研发与制造业务。2026年，我们有望看到相关业务的进展。
七、高纯氧化铋及铋化合物产线全面投产
公司2025年初成立了安徽万导电子，一举成为先导集团内铋及铋的氧化物、化合物业务的唯一运作平台。在安徽五河、湖北荆州、浙江衢州、广东清远分别兴建了铋及铋的氧化物、化合物产线，其中安徽五河已于2025年上半年投产，湖北荆州、浙江衢州、广东清远产线预计2025年四季度投产，通过一定时间的产能爬坡及客户导入，公司四大产线将于2026年全面达产。由于商务部于2025年对铋及铋的化合物等相关物项进行出口管制，导致2025年铋价大涨，且境外价格远高于境内价格，安徽万导60%的铋及铋氧化物用于出口，因此受益于国外国内的价差扩大，预计2026年将大幅提升公司铋业务的营业收入和利润水平。
八、高端光谱仪、质谱仪等IC设备研发成功并投产
该项目来源于先导基电全资孙公司衢州陶瓷。衢州陶瓷的环评报告显示，该项目建设期为2025年10月至2026年9月，建成后将具备年产575台科学仪器的能力。这575台科学仪器，主要就是高端光谱仪和质谱仪。质谱仪和光谱仪作为核心分析工具，在半导体制造中分别基于质荷比和光子能量实现高精度检测，广泛应用于材料分析、工艺监控及质量控制等环节。高端质谱仪和光谱仪长期由国外厂家垄断，衢州陶瓷依托于先导集团在材料领域的技术积淀，一举打破国外技术垄断，解决半导体制造中的卡脖子难题。目前，该项目已进入验证阶段，猎聘网招聘信息显示，公司正在紧锣密鼓的招聘质谱仪、光谱仪相关工程师的岗位，2026年进入试生产可以期待。
九、与HW在松山湖共同研发Extreme ultraviolet整机
此为大国重器，话题较为敏感，为了帖子能过审，不能展开说。总之，目前来看，国内有能力研制Extreme ultraviolet 整机的，也只有HW有这个能力了。你们去猎聘网上查阅一下万业元创科技的招聘信息，就会发现它招聘的大量光学方面的研发岗位，工作地点就在东莞松山湖，而东莞松山湖是什么地方，大家应该都明白。2026年应该会有一些进展和蛛丝马迹流出来。
十、通过非公开发行引入外部战略投资者，优化股权结构
由于三林持股比例马上就要低于5%了，猜测其应该在2026年会再有一次减持公告，减持过后其持股比例就要低于5%，从而要退出董事会了。同时，公司由于多个项目同时开工，需要大量的资金来做研发及生产的支持，因此公司在2026年进行非公开发行是大概率事件，且极大概率是定向发行，引入实力较强的资方，作为公司的战略投资者，比如衢州国资，公司几个大的项目都在衢州落地，那衢州国资出点钱来支持公司的发展也是理所当然，且通过持股的方式利益绑定更为紧密，2025年先导猎宇迁址衢州，且衢州国资向先导猎宇增资超过10亿也是作证。大胆猜测一下，如果2026年有微电子相关资产注入，那可能就以支付现金及发行股份购买资产并募集配套资金的方式进行，如果2026年没有资产注入的动作，那就单独做一个定向增发。不管以哪种方式进行，都可以改善公司资产负债状况和优化股权结构，对二级市场形成长期的利好。
作者申明：本文所有信息和数据均来自企查查APP、各地生态环保局公布的环评报告、上市公司公告、上市公司股东大会现场交流、上市公司路演内容等，均为公开可查的信息。本文观点仅代表作者根据公开资料推测的推论，不构成任何投资建议，如投资者根据本文做出买入或卖出相应证券的决策，盈亏由投资者个人承担。
