$上证指数(SH000001)$  $创业板(SZ395004)$  $港股互联网ETF(SZ159568)$  

经过深入分析，我们认为科技股在经历2025年10-11月的调整后，正处于新一轮上涨周期的启动阶段。

本轮调整中，科创50指数累计调整31个交易日，跌幅达19.28%，已接近历史20%的常见阈值。创业板指调整17个交易日，跌幅12.36%，仍有一定调整空间。

从估值角度看，创业板指PE约40倍，处于历史26.65%分位，估值相对合理；恒生科技指数PE为22.47倍，处于近10年26%的历史分位数，估值处于历史低位。从基本面看，科技股业绩增长强劲，中证人工智能产业指数三季度营收增速26.23%，利润增速74.75%，均创2019年以来最高值。

基于技术面信号验证和基本面驱动因素分析，我们认为A股科技股洗盘已进入尾声，正处于新一轮上涨周期的启动阶段。预计2025年12月至2026年3月期间，科技股将迎来趋势性反转，目标涨幅区间为20%-35%。其中，半导体设备、AI算力、新能源科技等细分领域有望成为领涨先锋。

投资建议：给予科技股"买入"评级，建议重点关注AI算力、半导体设备、新能源科技、软件服务四大细分领域。建议投资者采用分批建仓策略，在当前位置逐步布局，目标持有期1-2年。