华映科技于 2025 年 12 月 3 日实现涨停，核心得益于车载显示、面板赛道景气度回暖，叠加福建国资背景及海峡两岸相关政策预期的多重利好催化；而合力泰同期股价表现平淡，主要受月底解禁压力、信披违规立案调查尚未落地等负面因素压制。

从基本面来看，两家公司业绩分化显著，关联度则集中体现于同一控股股东下的业务协同布局与同业竞争化解安排。

一、两家公司基本面分析

（一）华映科技：转型阵痛期亏损收窄，聚焦面板业务但盈利承压。

2025 年前三季度，公司实现营业收入 10.39 亿元，同比下降 21.03%；归母净利润亏损 7.22 亿元，同比收窄 14.94%。尽管亏损幅度有所改善，但公司已连续八年处于亏损状态，累计亏损超 115 亿元。盈利能力方面，当期毛利率为 - 27.39%，较上年同期的 - 27.54% 小幅改善，但仍显著低于行业平均水平，核心症结在于面板业务成本高企，叠加模组业务收缩导致营收规模下滑。财务层面，2025 年三季度资产负债率高达 89.10%，财务压力突出；经营活动现金流净额为 - 3987 万元，应收账款回收节奏放缓，资金链面临一定紧张压力。

（二）合力泰：业绩扭亏但质量偏低，多重不确定性压制估值。

2025 年前三季度，公司营收达 12.59 亿元，同比增长 23.84%；归母净利润 1781.03 万元，同比实现扭亏为盈。这一业绩改善主要得益于电子纸业务贡献盈利，以及上年同期剥离业务损益形成的低基数效应，但整体盈利水平偏弱，当期毛利率 17.04%、净利率仅 1.79%，且增长依赖非经常性因素，可持续性存疑。业务布局上，公司主营新型显示模组、光电传感、柔性线路板等产品，2025 年 12 月拟参设产业基金布局半导体、AI 领域，试图与主营业务形成协同，但目前尚未落地。风险端来看，公司将于 2025 年 12 月 30 日迎来 15.99 亿股解禁，占总股本的 16.05%，解禁压力较大；同时，因信披违规被立案调查的事项尚未落地，市场情绪受到明显压制。

二、两家公司关联度分析

1. 同一控股股东背景，具备业务协同基础

两家公司均为福建省电子信息集团控股的上市公司，2022 年曾联合出资设立福诺二号基金，聚焦先进制造、新材料等领域投资，旨在构建产业协同生态。从业务分工来看，华映科技聚焦面板制造环节，合力泰侧重显示模组及下游应用场景拓展，理论上可形成 “面板 - 模组” 的产业链配套体系，但目前实际业务协同效果尚未充分体现。

2. 同业竞争逐步化解，业务边界清晰明确

2021 年，双方因液晶模组、盖板玻璃业务存在同业竞争问题，福建省电子信息集团针对性提出化解方案：华映科技不再为非自产面板提供模组加工服务，通过出售华冠光电股权逐步退出盖板玻璃业务；合力泰则承诺不涉足与华映科技构成竞争的面板相关业务。截至目前，双方业务边界已明确，华映科技专注面板生产制造，合力泰聚焦模组及下游应用延伸，同业竞争问题已基本解决。

3. 未来股价应该会有联动性。

华映科技此次涨停主要受车载显示、海峡两岸概念的主题炒作推动，叠加福建国资背景带来的政策预期红利；而合力泰因面临解禁压力、治理层面风险尚未落地等因素，股价缺乏上涨动力。

综上，华映科技虽业绩持续亏损，但凭借面板赛道的技术布局与多重主题概念催化获得资金关注；合力泰虽实现业绩扭亏，但受月底解禁压力、行政处罚悬而未决等因素制约，估值修复受阻。二者虽同属福建电子信息集团旗下，具备产业链协同的潜在空间，股价未来应该会有联动。