来源：密探财经（ID：Spy Finance）

临近2025年底，券商业合并大戏第二波来了，为今年这个“券商合并大年”推波助澜，更加精彩纷呈。

昨晚（11月19日），三家A股券商中金公司、东兴证券、信达证券集中发布重大资产重组停牌公告，即中金公司拟通过换股形式集中合并东兴证券、信达证券。

去年初，国务院相关报告曾鼓励“集中力量打造金融业‘国家队’，推动头部证券公司做强做优”。今年3月，国泰君安与海通证券成功合并，打响了头部券商合并第一炮。

据悉，中金公司、东兴证券、信达证券背后实控人均为中央汇金，这被业内解读为做大做强国资券商的另一典型范本。今年2月，“汇金系”曾集中接掌了3家“中字头”AMC。

早在十年前，“汇金系”推动申银万国和宏源证券成功合并，进而持有申万宏源证券48.93%股权，该券商目前总资产“七千亿级”。另据悉，汇金系持有中国银河48.2%股权；持有长城国瑞证券67%股权。此外，汇金系还是中信建投、光大证券、中银证券的重要参股股东。

截至今年9月底，中金公司总资产7649.41亿元，净资产1155.01亿元；东兴证券总资产1163.91亿元，净资产295.92亿元；信达证券总资产1282.51亿元，净资产263.66亿元。

中金公司完成对东兴证券和信达证券合并后，总资产刚好破万亿大关，将成为仅次于当前排名前三的中信证券、国泰海通、华泰证券之后的第四家万亿券商。

今年前三季度，中金公司实现营收207.61亿元，同比增长54.36%；归母净利润65.67亿元，同比增长129.75%；东兴证券实现营收36.1亿元，同比增长20.25%；归母净利润15.99亿元，同比增长69.56%；信达证券实现营收30.19亿元，同比增长28.46%；归母净利润13.54亿元，同比增长52.89%。

从盈利的角度看，东兴证券和信达证券今年前三季度以超40%的净利润率明显高于中金公司的净利润率。

从区域布局与深耕角度看，相较于信达证券偏于东北辽宁和东兴证券偏于福建市场，中金公司则布局更广泛，且主要集中于多个国家级城市群。

待合并之后，中金公司通过对信达证券和东兴证券实施业务、架构等多重有效整合，可进一步提升中金公司的整体盈利水平。

再看万亿级同行们，受益于A股市场年内企稳飘红，比如中信证券今年前三季度实现营收558.1亿元，同比增幅32.7%；归母净利润231.6亿元，同比增幅37.9%，净利润率约41.5%。

该期内，国泰海通证券实现营收458.9亿元，同比增长101.6%；归母净利润220.7亿元，同比增长131.8%，净利润率48.09%；华泰证券实现营收271.29亿元，同比增长12.55%，归母净利润127.33亿元，同比增长1.69%，净利润率46.9%。

从以上看，今年刚诞生的国泰海通经合并后的净利润率已经超过了华泰证券，同时也明显高于券商排头兵的中信证券。