历史不会重复，但会压着相似的韵脚。当科技股狂飙突进，这位大V选择转身离去。

@行中衡 ：“新股民说，老股民没有4000点以上的炒股经验。4000点以上，对我而言，更多的是教训。”一位雪球大V在近期分享中如此写道。
他回忆起2015年那轮牛市：从2013年到2015年4月，他的账户收益高达15倍；然而随后爆发，连续跌停一周多，60%收益蒸发，最终15倍收益只剩下3倍。
十年过去了，当前A股再次站上4000点，科技股热火朝天，他却做出了一个让许多人意外的决定：资金转走一半，撤离科技股，转向传统制造业的东睦股份。
01 股海回忆录：4000点以上的教训
这位大V是2005年入市的老股民，经历了A股几度沉浮。2010年开始研究价值投资，2013年转向题材热点投资。
在2013-2014年间，他获得了200%的收益；2015年1-4月，再赚200%，累计收益高达10倍。
当时上证指数已突破4000点，他意识到市场估值偏高，于是选择了估值较低的五粮液，但很快因波动太小而换仓。
他转而选择了十个基本面不错的中盘股，包括华润三九、科士达、东方日升等，到2015年6月中旬，他的收益进一步达到15倍。
然而，2015年6月16日，崩盘开始。盘中稍一犹豫，持股就跌停了。随后连续跌停一周多，无法卖出，最终收益大幅回撤。
从这次经历中，他总结出四条教训：牛市末期至少取走一半资金；留在市场中的资金选择基本面优秀、估值合理的公司；明确的观点不再轻易改变；存在泡沫的行业只作为观察风向，不再参与。
02 当前市场：科技股的狂热与隐忧
眼下，A股市场再次站上4000点，科技板块成为当红主角。融资资金正持续涌入科技品种，融资余额创下新高。
券商观点也一片乐观。华西证券认为“A股新一轮稳健上涨行情将延续”，推荐把握“大科技”中长期主线。申万宏源同样看好科技成长引领四季度行情。
但隐忧已然显现。华尔街唯一一位给英伟达卖出评级的分析师杰·金伯格警告：“AI泡沫太大了。”
他将当前AI热潮与2000年互联网泡沫相提并论：“我们现在看到的模式与当时的感觉非常相似。出于很大程度上的心理原因，我们将建起所有这些AI设施。在某个时候，支出将会停止，然后整个体系都会崩溃。”
在哈佛商业评论的一篇文章中也提出了类似担忧：市场浓度达到惊人水平——“Magnificent Seven”科技公司占S&P 500市值的三分之一以上，是2000年科技泡沫时期浓度的两倍。
03 传统制造业：被忽视的价值洼地？
在科技股一片狂热中，这位大V选择了东睦股份（600114）作为避险标的——一家深耕粉末冶金、软磁材料和新材料MIM三大业务平台的传统制造企业。
从基本面看，东睦股份2025年三季报显示：营收44.17亿元，同比增长22.32%；归母净利润4.15亿元，同比增长50.1%，核心盈利能力持续增强。
更值得关注的是，公司当前PE估值仅21倍（对应2025年预测利润），且近年来在机器人电机、斜齿轮、灵巧手、液态金属等创新产品上有所布局。
中信证券近期也发布研究报告指出，“传统制造业的机会来临”。报告认为，在全球化逆转的时期，即便是低附加值的工业品也可以成为国家撬动地缘话语权和保障本国利益的利器。
同时，国内传统工业板块资本开支在“反内卷”大趋势下已明显放缓，不少传统行业投入产出比已经企稳甚至回升。
04 两种投资哲学的碰撞
这位大V的投资决策，实质上反映了两种投资哲学的碰撞：趋势跟踪与价值投资。
在科技股热潮中，多数资金追逐的是趋势收益。国都证券数据显示，融资资金正大量流向电子、通信、电力设备等科技板块。市场短期活跃度仍集中在算力硬件等科技方向。
而这位大V选择的则是基于估值安全边际的价值投资。在他看来，东睦股份这样的公司虽然不属于热门科技板块，但估值合理、业绩增长确定性强，在牛市后期可能具有更好的防御性。
中信证券的分析支持了这一观点：传统制造业在利润率底部的估值水平并不高，部分行业如工业金属、运输设备等估值处于历史35%以下的分位数水平。
05 在狂热中保持清醒
这位大V坦言：“以现在为例，我认为科技板块顶部，牛市末期。”基于这一判断，他执行了自己的四条教训：
资金已经转走一半；选择优秀与估值合理的东睦；坚持认为科技顶部，但传统行业并没有泡沫；不参与AI硬件板块。
历史经验表明，任何狂热行情最终都会回归理性。互联网泡沫时期，思科等公司的股价因预期中的互联网流量而飙升，但当预期未能立即兑现时，股价便遭受重创。
二十多年后，思科的股价仍未回到2000年的高点。
在AI概念炙手可热的今天，这位大V选择了谨慎。在他看来，保住本金、控制回撤，远比追逐热门赛道更重要。
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随着A股在4000点以上运行，市场分歧愈发明显。一边是科技股的高歌猛进，中际旭创、新易盛等算力硬件龙头频频创出历史新高；一边是传统制造业的估值修复，有色、化工等板块景气度回升。
那位大V的东睦股份，今年已悄然上涨了超过50%。
没有人知道未来哪种选择会更正确，但他说：“坚决避免垃圾股，绩差股，避免永久性的损失。”这或许是4000点以上，最朴素的生存智慧。

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