传统电力装备行业正因全球数据中心建设的迅猛发展而迎来前所未有的市场机遇。

AI浪潮下的数据中心建设正对电力供应保障提出更高要求，变压器作为电力稳定供应的重要设备，其市场需求持续增长。

咨询公司伍德麦肯兹的报告显示，美国为AI驱动的数据中心升级电网的努力，将使2025年电力变压器需求超出供应30%。

这一供需失衡现象并非孤例，全球领先的变压器生产商Hitachi Energy也警示，当前变压器行业已面临“产能不堪重负”的困境。

行业现状：AI驱动，供需失衡

AI技术的迅猛迭代正推动数据中心进入规模化建设阶段，进而催生对电力基础设施的刚性需求。

传统数据中心单机柜功率通常为5kW至10kW，而AI数据中心单机柜功率已提升到50kW至100kW，对电力容量的需求呈量级增长。

特变电工2024年国内输变电订单规模约490亿元，2025年一季度国内输变电订单金额约120亿元，两年同期增速均超20%。

海外市场表现更为亮眼，2024年输变电单机订单达9亿美元，同比增长60%以上；2025年一季度输变电海外订单近5亿美元，同比增长超70%。

市场前景：全球视野，需求旺盛

从全球市场格局看，变压器供需紧张的局面预计将长期持续。

根据Rystad Energy的数据，变压器生产涉及铁芯加工、线圈绕制、整体装配等多道复杂工序，产能从规划、建设到正式落地需1至2年周期，短期内难以快速释放。

该机构判断全球变压器行业供需偏紧的态势将延续至2026年底，甚至可能进一步延长。

据市场调研报告预测，2025年全球变压器市场规模将达1704.81亿元，中国变压器市场规模将达638.45亿元。预计到2032年，全球变压器市场规模将增长至2239.11亿元。

重点企业：全面布局，各具优势

特变电工：全球变压器行业龙头，2025年上半年实现营业总收入484.01亿元。公司在特高压、智能电网等领域拥有22项国际领先技术，1100kV特高压直流换流变压器市占率55%。海外订单增长显著，成功切入中东高端市场。

金盘科技：配电变压器出口代表，已实现35kV及以下电压等级变压器对美出口。2025年上半年海外业务收入同比增长超80%，北美市场贡献显著。

思源电气：实现北美市场突破，2023年变压器海外订单增速超过50%。公司重点布局高压变压器，通过UL认证进入美国高端市场，参与美国可再生能源配套电网建设。

中国西电：国内高压、超高压变压器重要供应商，产品覆盖1000kV及以下各电压等级。2024年上半年输变电设备订单同比增长约25%，在国网集采中保持稳定份额。

许继电气：直流输电设备核心供应商，换流变压器技术领先。2024年直流输电业务订单同比增长30%以上，参与多项大型数据中心外部供电项目建设。

华明装备：电力分接开关专业制造商，全球市场份额排名第二。2025年上半年通过间接出口进入美国市场，分接开关订单量同比增长超40%。

产业链影响：上游扩产，协同发展

变压器行业的旺盛需求已传导至产业链上游。作为变压器制造的核心上游耗材，绝缘材料企业正积极扩产。

浙江博菲电气股份有限公司拟定增募集资金不超过1.43亿元，用于“年产7万吨电机绝缘材料”项目。

这一扩产计划从产业链上游印证了下游变压器需求的热度，不仅填补自身产能缺口，更将为下游变压器企业释放产能提供关键配套支撑。

分接开关领域，华明装备作为全球分接开关第二大供应商，其分接开关收入占北美业务的比例从去年的不足10%提升至60%以上。

投资逻辑：短期与长期视角

从短期来看，变压器行业的投资逻辑主要围绕供需失衡带来的量价改善。

供需缺口扩大有利于产品价格提升和企业订单饱满，相关企业业绩确定性较强。

中长期而言，投资逻辑将更多关注企业的技术实力和全球化布局能力。

特变电工在印度、越南、沙特等地设厂，规避贸易壁垒，其沙特工厂建成后可辐射中东市场，本地化生产预计可降低成本10%-15%。

技术升级是另一个重要维度。随着数据中心对能效要求不断提高，变压器技术也在持续创新。

新特电气已布局固态变压器配套用变压器的研发与创新，这类新技术有望满足未来数据中心更高标准的电力需求。

结语

全球变压器产能从规划、建设到正式落地需1-2年周期，这一供需偏紧的态势或将延续至2026年底。

面对这种局面，头部企业正通过扩大产能、加快技术创新和拓展海外市场来把握发展机遇。

行业竞争已从“拼价格、扩规模”的旧模式，转向“拼技术、比质量、看效益”的高质量发展新轨道。

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