白银矿产资源龙头上市公司深度研究报告  

系统时间：2025年10月14日  

一、研究背景  

随着白银价格持续上涨（花旗预测目标价55美元/盎司），白银矿产资源龙头企业的战略价值凸显。本报告基于权威数据，深度分析全球及国内白银矿产储量与产量领先的上市公司，聚焦其资源禀赋、产能规模、成本优势及业务模式差异，为投资者提供全景视角。  

二、核心指标定义  

“白银矿最多”的衡量标准包括：  

1. 矿产储量：探明且具经济开采价值的白银资源总量；  

2. 矿产产量：年度白银实际产出量（区分原生矿/伴生矿）；  

3. 资源质量：矿石品位、成本竞争力及资源自给率。  

三、白银矿产资源龙头上市公司深度分析  

1. 兴业银锡（000426.SZ）：亚洲储量王者  

- 资源规模：  

  - 白银保有储量24,536.7吨，占国内总量34.56%、全球4.46%，位列亚洲第一、全球第八[1][3][9]。  

  - 核心资产为双尖子山银铅锌矿（亚洲最大单体银矿），通过收购宇邦矿业进一步强化资源壁垒[9]。  

- 产能与增长：  

  - 2025年上半年产量131.32吨（同比+4.57%），成本控制能力居行业前列[1]。  

- 业务模式：以原生银矿开发为主，盈利直接挂钩银价波动。  

2. 紫金矿业（601899.SH）：全球产量领袖  

- 资源规模：  

  - 银证实储量3,253吨，资源总量31,836吨（含巨龙铜矿伴生银15,145吨）[3][4][5]。  

  - 巨龙铜矿为国内最大伴生银矿，银资源占比超90% [5]。  

- 产能与增长：  

  - 2024年矿产银产量436吨，2025年上半年223.6吨，全年预计达450吨[3][4]。  

- 业务模式：以铜金矿伴生银为主，抗周期波动能力较强。  

3. 盛达资源（000603.SZ）：高品位低成本标杆  

- 资源质量：  

  - 矿山平均银品位280克/吨，成本低于行业均值30% [2][6]。  

  - 白银储量近万吨，资源自给率超60% [6]。  

- 产能与增长：  

  - 2024年产量约250吨，业绩对银价敏感度极高[2]。  

4. 江西铜业（600362.SH）：伴生银巨头  

- 产能规模：  

  - 2024年伴生银产量超1,000吨，为国内最大伴生银生产商之一[2]。  

- 业务模式：白银为铜冶炼副产品，盈利受铜价主导[2]。  

5. 豫光金铅（600531.SH）：冶炼银龙头  

- 产能规模：  

  - 2024年白银产量1,384吨，居国内前列[7]。  

- 业务模式：以外购原料的冶炼银/再生银为主，盈利依赖加工费价差[7]。  

6. 湖南白银（002716.SZ）：技术驱动型炼企  

- 技术优势：  

  - 全球无砷炼银技术领先，年产能2,000吨，2025年计划翻倍[2][6]。  

- 业务定位：聚焦白银深加工，延伸产业链附加值[6]。  

四、行业对比分析  

| 公司名称       | 白银储量（吨） | 2024年产量（吨） | 资源类型       | 核心优势               |  

| 兴业银锡          | 24,536.7       | 131.32（2025H1）| 原生矿         | 亚洲最大单体银矿       |  

| 紫金矿业          | 31,836         | 436             | 伴生矿（铜金） | 巨龙铜矿伴生银资源     |  

| 盛达资源          | ~10,000        | 250             | 原生矿         | 品位280克/吨、低成本   |  

| 江西铜业          | -              | >1,000          | 伴生矿（铜）   | 国内最大伴生银产能     |  

| 豫光金铅          | -              | 1,384           | 冶炼银         | 规模化加工能力         |  

| 湖南白银          | -              | -               | 冶炼/深加工    | 无砷炼银技术、产能扩张 |  

数据来源：[2][5][7]  

五、核心结论  

1. 储量王者：兴业银锡（24,536.7吨）与紫金矿业（31,836吨）占据绝对资源壁垒；  

2. 产量领袖：江西铜业（>1,000吨伴生银）、豫光金铅（1,384吨冶炼银）领跑产能；  

3. 质量标杆：盛达资源（品位280克/吨+低成本）具最优经济性；  

4. 模式差异：  

   - 原生矿企业（兴业银锡、盛达资源）直接受益银价上涨；  

   - 伴生矿企业（紫金矿业、江西铜业）盈利受主矿种价格联动影响；  

   - 冶炼企业（豫光金铅、湖南白银）依赖加工费与价差管理。  

风险提示：白银价格波动、伴生矿主产品价格下行、环保政策趋严。  

数据溯源：[2][5][7]

免责声明：以上信息仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。 

参考：

[1] 白银暴涨！花旗喊涨到55美元6大产量龙头获机构加仓4亿股 | 2025-10-09 09:17:44 (资讯) (https://www.163.com/dy/article/KBBUQKDL0539MH49.html)

[2] 白银-概念股 | 万金晴雨伞 | 2025-10-08 23:02:00 (资讯) (https://mp.weixin.qq.com/s/p4SoV9K0ha88CrN19B0PFQ)

[3] 白银储能和消耗量（25.10.7） | 道法自然的投资笔记 | 2025-10-07 12:19:00 (资讯) (https://mp.weixin.qq.com/s/rpgJwCoVdk7au9DiW0jIDg)

[4] 国内主要银矿脉分布及开采权所属上市公司 - 财富号 | 2025-10-04 21:16:20 (资讯) (https://caifuhao.eastmoney.com/news/20251004095149062830240)

[5] 国内主要银矿脉分布及开采权所属上市公司 | 雪球 | 2025-10-04 11:29:00 (资讯) (https://xueqiu.com/4645833732/355415339)

[6] 白银涨到你怀疑人生根据2025年9月的市场表现和行业地位，白银股票的十大龙头股排_财富号_东方财富网 | 东方财富网 | 2025-09-28 13:11:00 (资讯) (https://caifuhao.eastmoney.com/news/20250928131156533254620)

[7] 根据公开信息，中国豫光金铅（600531）是目前国内白银产量最高的企业。下面我用_财富号_东方财富网 | 东方财富网 | 2025-09-22 21:09:00 (资讯) (https://caifuhao.eastmoney.com/news/20250922210946393441380)

[8] 兴业银锡:2025年半年度报告 | 2025-08-26 00:19:20 (公告) (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN202508251734251793_1.PDF?t=1760387738444)

[9] 2025年半年报点评：短期因素干扰业绩释放，未来成长可期 | 民生证券 | 兴业银锡 | 2025-08-26 (研报) (https://emwap.eastmoney.com/report/AP202508261734693512.html)

[10] 国海研究|6月十大金股 | 国海证券 | 2025-06-03 (研报) (https://emwap.eastmoney.com/report/AP202506031683736062.html)