核心观点：
1.储能集成商海博思创从年初55元涨至307元，涨幅超5倍；储能电芯龙头阳光电源4月7日距今有3倍涨幅，市值暴增2000亿。然而作为储能中价值量仅次于储能电芯的逆变器行业，涨幅普遍不超过50%，存在补涨空间。
2.储能逆变器是储能系统的关键组成部分，需要精确控制储能电池系统的充电和放电过程实现交直流的变换，以确保电网的稳定运行。储能技术复杂、专业性高，技术壁垒显而易见，目在全球市场中，除了特斯拉之外，中国企业在全球市场的市占率很高。
3.储能逆变器CR5企业市占率超70%，具备明显的技术和市场壁垒，相关公司有望分享储能爆发的盛宴，由于大部分公司股价尚未明显表现，值得密切关注。
一、储能逆变器，储能中价值量仅次于的电芯的核心部件
储能，处在一个大爆发的前夜，此前我们的文章分享过中信建投的研报，中信建投认为，2025-2027年全球新增储能装机至272、441、642GWh，同比增速分别为46.6%、62.1%、45.6%。具体的预测数据如下，请自行参考
中信建投认为，储能电池（即电芯）、系统集成（BMS）、储能逆变器（PCS）等关键零部件存在核心的投资机会。其中电池环节目前较为紧缺，头部企业订单高涨，因为有涨价潜力，得到了市场的大力追捧。但是储能逆变器，其景气度和壁垒丝毫不弱于电芯，仍在低位。
在储能系统中，为什么储能逆变器这么重要呢？
在储能系统中，电池组向电池管理系统(BMS)传输状态信息。BM扮演感知角色，负责电池的监测、评估、保护及均街管理。能量管理系统(EM5)则承担决策重任，专注于数据采集、网络监控及能量调度。储能逆变器(PCS)作为执行核心，主要功能在于控制电池组的充放电过程，实现交直流转换。逆变器在储能系统的电能控制上非常复杂，需实现直流电与交流电的双向转换。它既能向电网供电，亦能从电网汉取电能。
我们来看看储能逆变器在储能系统中的运行逻辑：
1.电力负荷低谷时：向储能系统输入电力存储起来，
2.电力负荷高峰时：从储能系统向外释能，减轻电网负担。
3.在电网故障时：储能逆变器切换至离网模式，持续供电，确保能源稳定控制。
因此，相较于光伏逆变器，储能逆变器在技术壁垒上更为高端，展现了更为复杂的电能管理与应用能力。
储能逆变器在储能系统中占据多大份额呢？
在储能系统中，储能逆变器的价值量在20%-25%左右，储能逆变器作为储能系统与电网的联结细带，对系练运行效率、安全稳定性及电能输出质量具有至关重要的作用，各环节紧感协作，共同确保储能系统的高效、稳定运行，是储能的最关键部件之一
当前全球储能的竞争格局非常明显，除了特斯拉之外，2-10名除了Fluence之外，全部为中国公司，竞争格局可谓很好。
二、储能逆变器竞争格局：壁垒高，出海毛利率高
基于上面的分析，我们可以看到光伏逆变器和储能逆变器存在较大差异：
光伏逆变器的核心指标包括：
效率：衡量直流电转交流电的能力，通常要求≥90%，效率越高损耗越小；
功率密度：需满足系统功率需求，一般标准为 1.5~3.0W/cm；
保护等级：需具备防水、防尘、抗震等环境适应能力，常规要求不低于 IP54。
储能逆变器的关键指标有：
响应速度：需具备快速稳定的响应能力，以适配负载变化；
转化效率：保证充放电过程中能量损失最小化，需维持较高水平；
储存能量密度：密度越高，储能效率与实用性越强。
储能增速高于光伏，通过德业、固德威、锦浪科技的储能、光伏毛利利率对比可以看出储能逆变器毛利率也高于光伏逆变器，单价也高于光伏逆变器。
从销售价格上看，根据2025年上市公司的数据，锦浪科技储能逆变器销售价格为1.14元/w,固德威储能逆变器销售价格为1.12元/w,德业股份储能逆变器销售价格为1.14元/w,普遍是光伏逆变器销售价格的5-6倍。
三、储能逆变器主要上市公司
目前市场上对于储能逆变器市场格局统计口径不统一，除了特斯拉外，目前中国企业在全球市场的市占率很高。
储能变流器与光伏逆变器在使用场景、技术原理、上游供应商和下游客户上有较高重合度，因此光伏逆变器厂商进军储能逆变器领域有先发优势。
因此，储能变流器的竞争格局，大致与光伏逆变器的竞争格局一致，市场占比约为：
阳光电源（31%）
华为（30%）
锦浪科技（7%）
上能电气（7%）
固德威（4%）
德业股份（2%）
其他公司的占比小于2%，不具备统计意义，后市预计会逐渐消失。
因此，目前储能逆变器核心公司较为清晰，除了耳熟能详的阳光电源（也是电芯核心企业，这里不再介绍），以及非上市公司华为，其他重要公司如下：
1.锦浪科技：
上半年利润增速+70.9%，是唯一业绩增速超越阳光电源的逆变器公司，预计是未来储能逆变器增速最快的公司。公司募集17亿资金，其中6.25亿元用于逆变器产能升级，其中3.33亿元用于高电压大功率并网逆变器项目，2.91亿元用于中大功率混合储能逆变器项目。2025年半年报显示，锦浪科技储能逆变器收入达7.93亿元，同比增长313.51%，毛利率为30.27%，同比提升2.69个百分点。
2.上能电气：
上半年利润增速+24.7%，公司也在扩充产能，新增25GW光伏逆变器和15GW储能变流器线，现在储能变流器产能利用率高达666%，市场需求旺盛。海外业务成效显著，2025年第一季度海外收入超过一半，公司已在全球各主要市场布局，德国、希腊、西班牙等设立了子公司。
3.固德威：
中报显示储能逆变器销量约为3.32万台，占公司产品比约8.31%。其中Q2出货约19万台，公司海外市场客户范围广阔，有望充分受益外围市场储能需求增长
4.德业股份：
上半年利润增速+23.1%，储能逆变器出货同比+47%，Q2环比+40%，工商储产品起量显著（环比+66%），高毛利特性（逆变器毛利率49.1%）支撑盈利。
