昨天文章《要不要卖出红利？》开头写道：“近期，红利的持续下跌悄然影响市场情绪，越来越多人开始按捺不住，抛售红利、转向追逐科技板块。”

看文章留言，应发现此言不虚。评论区几乎都是看空红利的声音。

以前我为了避免被噪音影响，评论都是精选一下再放出来。现在我无所谓了，对阅读量和粉丝数也不再执着，所以评论基本上就不筛选了，除非涉及敏感词被腾讯屏蔽，否则都会上墙。

对我来说，每天接触到的评论、私信和提问，都是感知投资者情绪的重要途径。我有种执着是，大众越是热烈赞扬什么，我越是不想买；大众越是反对什么，越是情绪悲观，我就告诉自己，一定要咬牙坚持。

有人说：红利涨几年了，估值太高了，就应该跌。

红利低波的PE是7.86倍，如果这是高估的话，那176倍PE的科创50，47倍PE的中证1000，43倍PE的创业板就没法看了。

下图是红利低波的走势图，其走势就是涨多了跌，跌多了涨，不会像创业板那样，持续跌几年，然后再涨几年。红利的周期波动比较短，可能跌半年，再涨半年。几乎不会出现，定投几年才能迎来微笑曲线的情况。

中证红利也差不多。而且它不是像有人说的，涨了几年了，早就该跌了。其实，就红利指数来说，它只是熊市没有跌而已，并没有大涨。

红利指数跟别的指数最大的不同是，它是根据股息率来选股的。

比如选50只股息率最高的股票，一年后，有的股票涨幅过大，导致股息率无法排进前50了，就会被调出了。根据股息率去调成分股，本身就是一种高抛低吸。这跟按市值选股，市值越大，就入选的指数有很大不同。

举个例子，有人担心中国神华过去涨幅过大，太高估了，但实际上，去年12月，中国神华就被调出红利低波指数了。

根据股息率选股，本质就是高抛低吸，这是红利指数能长期表现不错的重要原因。

所以，我们对红利基金的定投，会一直坚持下去，这是一笔低风险的操作。

再说高股息的股票，这要具体问题具体分析。只要未来业绩没问题，股息率不错，就是可以接受的。

对未来悲观，就要多关注公用事业红利；对未来乐观，就可以多关注周期红利和消费红利。公用事业、周期和消费是行业不同，红利是股息，股息率就是估值。

收息佬不关心股价涨跌，那是转让股份的价格，收息佬只关心股息能否保证，每年能拿到多少股息。只要每年的分红不错，股价就与收息佬无关，因为他不准备转让股份。

对于高股息的个股来说，股息率就是最重要的估值指标。除此之外，要考虑的是，它未来业绩是否会下滑，能否保证每年都高分红。

为什么近期高股息股票跌跌不休呢？

很重要的原因是，国债收益率的大幅上行。30年国债收益率都干到2.21%了，那股息率就要更高一点，资金才愿意去买，不然干嘛不去配置无风险的国债呢？

看长江电力的走势，就能看出来，它与30年国债走势相关性很强。

因为市场风险偏好提高，债基被赎回，国债收益率上行，导致红利风格持续承压。

而很多资金都有业绩压力，比如我要是做个私募，持仓一大堆红利股，这段时间要是跑输市场，肯定会被投资者抱怨，面临赎回的压力。此时，大多数人迫于压力，都会卖出红利，转而去追热门股。这是最现实的利益考量，很难克服的。

你可以说这是非理性的，但这个非理性会一直存在。要取得超额收益，就要利用好这种非理性。

作者：布衣书生 自媒体：复利人生