现在在德国机场，基本上过几天我再发文章的时候，你们看到我的ip就是国内的了。兜了一圈，最大的收获就是资本主义的冷漠与黑暗。国外真没国内自媒体想的那么好。本来这种文章不适合东财这个平台，知乎，小红书，甚至抖音，朋友圈什么的来的更加贴切。但是我环顾了我多平台的账户，发现还是东财的朋友最纯粹，关注我就是为了能赚钱。随便写的东西，只要不影响别人赚钱也没人来管你。所以最后这篇在德国最后的随便写写可能就放在东财了。虽然是有感而发，但是有些干货的，大家可以根据标题进行阅读。写的非常非常啰嗦，但自我感觉把想表述的表述清楚了，有问题欢迎评论区留言。

1）认知和操作的统一与矛盾

我上周说过我玩过杠杆，具体的话，就是我在去年德国经济差的时候通过杠杆做空德国DAX股市，结果血本无归。而从那时候开始，我确定了两件事，1）现阶段全球股市的庄股属性。2）未来某个时间点的金融危机会极其惨烈。第一点很好理解，德国经济这么差，居民体感这么不好，裁员这么严重。且PE水平达18倍历史新高的情况下，DAX还持续上涨，那么就说明没人走。而没人走的原因就是有神秘资金护盘。这种剧本其实我们很熟悉的，接下去也不用多说了。而2的话，也很好理解，庄股的拉升在寡头的情况下是个击鼓传花的游戏，一旦鼓停了，那么整个游戏就结束了。而DAX的走势意味着势必有极大量的资金会停在顶部。那就面临着从高点摔下去的风险。所以我最后停止做空，暂时其实还是在等待机会，因为股价长期走势和我的认知产生偏差，那我就必须停止暂时的操作，或者改变我的认知。

对于大A也是同样的一种逻辑，但是我们必须明白一点就是大A的大部分股民是没有当空头的机会的，你当空头，也是为了能让某只特定股票下跌后买入，从而做多。除了融券和境外市场，境内大部分人没有第三种方法进行沽空，或者说通过看空赚钱。而在这样的情况下，所有的股民必须确定一件事，就是你们必须坚定的认为国内经济长期向好。原因也很简单，国内的大A暂时就是个庄股，即使有时候不是庄股，但大部分企业都是国资或者说国有基金控股。也就是左手倒右手的动作。即使是民营企业，也受宏观经济的影响巨大。那么在这种情况下，你有两种选择。1）你觉得中国股市长期是没有投资价值的，但你投资/投机A股。2）你觉得国内经济长期向好，东升西降格局，然后你投资A股。在第一种情况下，你的投资其实是和你的认知矛盾的。而如今互联网自媒体的浪潮下，互联网最大的作用或者是弊端就是放大你的认知，在股市中也体现在情绪面的放大。那么其产生的结果就是，在2024年1月底，周围很多朋友进行基金赎回，股票帐号销户。2024年9月24日，政治局会议后的上涨行情，由于几乎没有反应时间，导致错过第一波上涨，然后在9月30日甚至10月8日再次冲入市场。而无论上汽集团还是圣泉集团在接下去的日子中都不可能出现基本面的问题。圣泉的原因是石油价格下降导致原材料成本下降，而PCB需求上升导致营收上涨。从而利润会被放大。而上汽的原因也类似，2024年的减值基本上已经把接下去3年的雷全排了。那么如果宏观经济不出问题的话，这两个股票的赚钱效应是很大的。且最后可能只是赚多赚少的问题，但理论上不会存在亏钱可能性的。

但一旦对宏观经济的认识不够准确，那么接下去可以讲的故事会很多。比如全球的贸易争端，比如海对岸的问题，比如国内的负债问题，比如房地产，比如消费，比如老龄化。最近公知又开始发力了，所以接下去的问题就是大家对手上的股票有多少信心。我可以很负责的说这么一句话，国内经济的韧性和前景，远大于除美国之外所有的国家，包括欧盟，日本，韩国等发达国家。而美国的内生问题比我们严重，其畸形的分配制度将会从另外一方面激化这种内生矛盾。但如果大家没有认识到这一点的话，或者说认知里国内的经济情况比欧盟差，比美国差，甚至类比90年代的日本的话，那接下去的日子可能会比较煎熬。因为上证即将突破前高，且这轮行情和15年区别很大，这轮是顶层主导的牛，而不是杠杆水牛。一旦产生认知错误，将会1）不敢追涨，2）不敢买跌，总觉得明天大A就会回调。所以说市场最后会帮你形成认知和操作的统一。前几年，因为自己是新韭菜，所以一惊一乍特别多，因而由于立场不坚定所错失的机会很多。现在好了很多，如果复盘今年走势的话，其实最容易赚钱的是4月份，而4月份赚钱的手段就是这种认知差。当然从4月份之前关注我的朋友基本上不会在那个月亏多少。

2）关于庄股和主力

今天在上汽发了文章，然后发现很多的散户的理解是有问题的。他们好像总觉得所有的股票都一定会有一个庄，然后所有的庄最终的目的就是打压或者套牢散户。其实这个理解是完全错的。我炒股三年，唯一的一个传统意义上的庄股就是上海洗霸。从6月20日上涨至今，股价涨了一倍，但没有极端的放量，且每天的成交量相当的稳定。一旦有中长阴线，庄家迅速水下拉升，吸收筹码。而从机构/基金持仓信息来看，也很明确，这轮的庄就是交银的基金。另外可以算作庄股的是现在的胜宏科技，但他并不是单一的一个庄，而是多方面的资金形成的一种合力，大家都不走，就等着股价上涨，从某种意义上来说，这也算是一种庄股的类型。 而对于上汽来说，是没有传统意义上的庄的。上汽最大的庄就是国资委，掌控着超过50%的流通股。而2000亿盘子的上汽，持仓量最大的基金也就持有0.2%的流通盘，整个基金持有的流通盘子一共就0.58%。按照我的定义，可能这些基金的持仓量连主力都算不上，然后散户指望他们能让股价上窜下跳，显然是不现实的。

那上汽是否真的完全没有主力，那也是不对的。上汽是有庄和主力的，上汽的庄就是国资委。前十大流通股东差不多80%都是国资背景，那么国资应该握有上汽超过80%的流通盘。而最近大规模减持的上海国际也是这些国资的一员。如果我们从流通盘来看，赛力斯的流通盘2000亿左右，小康和东风等国资持股50%，也就是有1000亿的社会流通盘。上汽2000亿的总盘子，但国资控股80%，上汽的社会流通盘就只有400亿。所以说上海国际的减持是个重大的利好，他把更多的筹码投向了市场。从而在利好确定之后，基金/机构能以相对低廉的价格吸收到相对优质的筹码。且由于上海国际不进行控股，所以其所通过大宗商品交易转让的股份不受限售约束。我们举个最简单的例子，市场上有10个苹果，暂时的价格是1元。小甲有7个苹果，小乙3个。现在来了一个小丙，他需要买苹果。如果小甲坚持不卖苹果，且小乙知道小甲不卖。那么小乙会坐地起价，导致苹果的价格升高，那么小丙也就丧失了买苹果的兴趣。但假设小甲说，他的苹果可以卖2个，那么小乙就不敢坐地起价，小丙可能能以1.5元甚至1元的价格购买苹果。最后形成3赢的局面，小甲拥有最多的苹果，虽然卖出了一点，但由于单价上涨所以总价上升。小丙以相对低廉的价格买到了优质的苹果，小乙以相对的高点卖出了苹果。

所以说按照我上篇文章，从基本面的角度来说，上汽的上限是3000亿。但如果以资金面的算法，上汽可能下限是3000亿。原因很简单，因为上汽现在的流通盘只有400亿，如果从资金面来说，上汽需要吸引1000亿的资金（赛力斯通等规模）那么其股价应该会是现在流通盘的2倍，也就是说总市值应该在4000亿左右。 而对于上汽来说，现在的“杠杆率”是5倍。也就是说，没吸引1亿的增量资金，总市值就会增加5倍。在这种情况下，上汽的想象力是巨大的。当然有人不经要问，国资会不会高位减持。个人觉得可能性不大，因为前几年的国资市值管理条例属于一个紧箍咒。而用少量资金，通过投资高杠杆率的企业，从而抬升股指的做法属于花小钱办大事的典范。

所以从庄的角度来说，上汽没有机构庄，只能说国资是一个大庄。而把国资认为庄的话，庄通过大宗交易给市场投放筹码，从而让机构和散户陪他玩，最后做到通过5倍杠杆达成市值管理的目的。如果你理解不了这些，或者认知出现错误（比如觉得上海国际的大宗是利空），或许你的操作会变形。

3）关于机构

很多人很容易神化机构，下图为今年收益最好的基金。评论区的粉丝朋友我猜大概有一半能超过最好的基金。而如果从基金规模来看的话，超过100亿的就一家创新药的基金。他的投资逻辑差不多和我3月份的文章写的差不多，粉丝向：关于乐普医疗的第一篇研报-前篇：医疗行业简述。而创新药大行情下，50%的收益率并不是特别厉害。那么为什么机构的收益并没有想象中那么大呢。

首先，大基金的话，他的资金安全性是大于收益性的。也就是说他必须保证他不会丧失本金。在不流失本金的情况下，再去追求大收益。其次，大基金很容易接收窗口指导。再次，大基金由于资金量较大，所以投资标的以中大盘为主。参与小盘股的基金不多。所以还是用我最了解的三个股票举例，上海洗霸，胜宏科技，和圣泉集团。

胜宏科技我是2023年开始做的，当时进去的时候就一家机构，华夏行业景气基金，今年第一季度他清仓了。而你去看现在胜宏科技的前十大流通股东，基本上好多都是机构。基金比率也从占流通股的6%，翻倍到24%。

同理还有上海洗霸，这个股票在市值30亿之前，也只有华夏行业景气（看来我和这哥们选股策略差不多），流通股列表里其他的全是自然人。而当股价超过35元的时候，基金开始在今年第二季度介入，你第三季度看财报的话，洗霸应该会有超过5个机构和基金持仓超过5000万。

圣泉也是同样一种情况。所以你们会发现一个奇怪的现象。很少的基金/机构会吃到第一波的上涨收益。就像上海洗霸，股价开始涨了，然后机构开始发研报了，又是预计利润上亿，又是预计股价上百。然后给出了一个买入的评级。而洗霸除了收购有研的固态业务，在去年一年的基本面没有发生太大的转变。胜宏也是一样的道理，胜宏在英伟达链条里的事情2023年就知道，确定胜宏给英伟达生产AI PCB也是2024年6月的事情，而从现在看来，当时的股价基本上是个坑位，价格属于低到爆了。但为什么机构没有入场？这就是上面所提到的机构的资金安全需求。机构不能在不确定能否安全退出的情况下买入股票。而确定能安全退出的前提就是成交量维持在高位，且股票热度高。也就是我们所说的，题材和情绪。从广义的角度上理解，基金/机构做的事情，和散户做的也差不多，也就是追涨杀跌（除了部分大基金在大盘股里）。这是大A的散户特性导致的奇葩的交易方式。这也是为什么贝莱德在中国投资失败的原因。举个例子，假设贝莱德看好圣泉，那么他就会建仓，建仓的话肯定会抬高股价，然后散户一股脑的把手上的筹码全给了贝莱德。股价下跌，散户去股吧骂街，机构一看圣泉的股东是贝莱德和一堆散户，然后就不买了。国外个人投资者很少，所以机构的对手盘就是机构，如果是学院派的机构有一定的持仓逻辑。而国内，如果按照估值法进行操作，机构的对手盘就是散户，散户没有操作逻辑。

如果你看华夏景气混合的持股，他在胜宏里面等了3年，然后赚钱了，同样他在洗霸里面等了3年，然后可能亏钱走人了。所以说大A有个模式是这样的：

1）散户/部分机构在低位埋伏，市场热度不够，股价在低位或者底部来回震荡。

2）行业/热度提升，股价开始上行，机构开始进入，长期持有的散户在有少量收益的情况下，害怕股价继续回到底部而选择抛售

3）行业/热度短期退散，股价开始回调，机构选择暂时退出或者坚持持有。由于股价相对于低点已经有了50%以上的涨幅，所以散户开始犹豫。

4）行业/热度继续提升，机构开始涌入，股价形成主升浪，底部散户大部分交出自己的筹码。新散户涌入与机构形成对手盘。击鼓传花游戏开始。

如果你看胜宏科技，2021年的比亚迪，今年的上海洗霸基本上都是这么4步的一个走势。而无论是圣泉还是上汽，基本上都还在1的阶段。所以想赚钱，要么你买1）类的股票。比如现在的上汽，圣泉，3月份的11块不到乐普医疗。要么你买3）4）阶段的股票，比如1，2月份的机器人（祥鑫科技），5，6月份至今的PCB，CPO。而因为3）和2）是有相似性的，所以很容易买错了股票就马上要吃一个回调行情。所以个人最喜欢的就是1）的这种情况。俗称越跌可以越买的股票。当然这种股票的持有，就一定要首先完成认知和操作的统一。因为一旦宏观杀估值，那么股价的压力也会迅速增大。

总结

今天就写这么多吧，希望能发出来，大家有问题欢迎评论区讨论。以上均为个人观点，股票市场没有标准答案，所以可以讨论，如果你坚定自己的投资理念，那也问题不大。