#事件：港股中核国际连续大涨翻倍

依托与中核集团核工业西南物理研究院（西物院）的深度绑定，以及美的集团的产业赋能，合康新能已成为国内核聚变设备领域的头部企业，业务稀缺性与技术垄断性显著，与合锻智能共同构成第一梯队，核心逻辑如下：

一、核聚变设备核心供应商，技术壁垒对标雪人股份

西物院核心设备独家供应商，订单确定性明确

#事件：西物院新一代装置建设进度超预期

合康新能是国内唯一为西物院核聚变实验装置（如“中国环流器二号M”HL-2M）提供高压水冷变频系统的企业，其国产首台6kV/10000kW水冷变频器成功解决核聚变装置中脉冲发电机组的超精密调速需求，技术参数达到国际先进水平，直接对标雪人股份在低温超导磁体领域的行业地位。

技术垄断性强，绑定新一代装置建设

西物院新一代核聚变装置（如HL-3）建设进度超预期，对高精度电源控制、超导磁体供电系统的需求激增。合康新能凭借与西物院的历史合作基础（累计供货超5套核心设备），已深度参与新一代装置的设备调试，2025年潜在订单规模或突破2亿元，确定性远超普通概念股。

二、与合锻智能并列第一梯队，差异化优势显著

横向对比：合康新能聚焦“电控”，合锻智能侧重“结构件”

核聚变设备产业链中，合康新能主攻高精度电源控制与变频系统（价值占比约15%-20%），合锻智能则提供真空室等重型结构件（价值占比约10%）。二者在细分领域均具有技术垄断性，共同构成国产替代核心力量。

纵向延伸：美的技术反哺突破“超导电源”瓶颈

依托美的全球研发体系，合康新能突破超导磁体电源控制技术（精度达0.01%）、大功率水冷散热设计等难题，其新一代四象限变频器已通过西物院测试，可适配未来商用核聚变堆的连续供电需求，技术延展性优于同业。