本文综合自由金石杂谈、投资作业本Pro，致谢，投行圈子有补充。

近日，知名投资人林园在一期采访节目中，表达了对市场的走势的一些观点和看法，引发金融圈热议和关注。 全景网与腾讯自选股、泡财经共创的直播栏目《投资会客厅》，邀请林园、陈果等进行预热。其中，在林园的对话中，各种犀利观点频出。 1）巴菲特的现金持仓达到了1995年以来的高位，现金占比22%（还有类现金，比如美债等，共计50%左右）。对于巴菲特高仓位的现金持仓，林园猜测，他可能是根据牛市上涨的幅度或者时间去考虑现金储备。他或许有自己的评估，知道什么时候是高了、什么时候是低了，但具体我们也不清楚。 2）谈操作思路，不会因为股票高低而去卖。但是，如果基本面发生变化，倒是有可能减仓。比如行业的兴衰，如果大行业变成了夕阳行业，或者没有市场前景，可能会卖出。但除了这一点，基本上是不理会股票的高低。 3）基本满仓状态，现金仓位不足5%。他表示，大概我们的现金储备量……不会超过5%。总是留有“子弹”，关键的时候还是得顶上去。 4）巴菲特2024年大幅减持苹果，可能考虑的是风险。林园表示，他一定是从风险的角度去考虑的，具体什么原因不清楚。估值不仅仅是看PE或者回报率。估值高不高，累计升幅大本身也是一个风险。 金石注：今年以来，巴菲特大举减持苹果、美国银行，加仓西方石油，其中苹果更是从去年年初的9.05亿股锐减至3亿股。（去年巴菲特狂卖苹果，二季度卖了一半，三季度再卖1/4，半年时间狂抛2/3，可谓罕见） 5）就医药工业总市值而言，林园认为，在20年内赶上美国，甚至超过美国也不足奇。但是他认为需要两个要素：一是我们需要一个牛市环境，现在不是牛市，美国是牛市，美国股市整体处于一个泡沫趋势向上；二是随着老龄化的增加，国家有14亿人，20年后医药消费的受众人群大概会增加十倍。 6）林园谈黄金非常犀利：黄金没有价值；回调一半也不会买。林园表示，黄金在过去几年一直在走大牛市，它也是一种趋势上涨。很难说什么时候是顶。但从价值的角度来看，黄金是没有价值的。 林园表示，我没有布局，我就认为它没有价值；即使回调一半我也不会去买，我不会关注；没有价值的东西，我去投资干啥？ 7）关于巴菲特投资日本五大商社，林园认为，五大商社基本掌握了日本的经济命脉，包括能源、机械制造、药品、服装、食品饮料等，基本上都是五大商社的业务范围。这些企业盈利稳定，巴菲特的投资收益也是合算的。林园还透露，自己在日本也有一些布局。 8）林园认为，唯一我们跟日本相似的地方是，中国储蓄率很高。所以从这个角度判断，概率事件的话，我们相信人民币利率会长期处于下降趋势，人民币长期贬值的概率不大。 9）类比日本五大商社，中国有能源、供水供电等，现在估值也很便宜。供水供电供气能有啥问题呢？它们的业务不是在激烈竞争的环境下。港口码头，如果贵了，你不要投了。 林园看中两个指标，一个是PE，第二个就是分红率、派息率、高股息。虽然它不涨，你买了它还不涨，但总有一天大家会认识到它的价值。 对此，您怎么看？ 期待您在留言区文明理性发布高见，留言点赞最高的朋友，扫码文末投行君微信，可以获得投行圈子精美商务背包一个。 感谢耐心阅读，欢迎顺手点个“在看” 要想每天都能看到我们的文章，记得点亮“星标”

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