A股一周回顾与重大利好解读 允许私募基金参与上市公司的并购重组

A股又一周结束了，市场热点快速轮动，新题材、新名词不断涌现。在这一周里，我忙于学习研究市场动态，

然而实际操作的收益却不尽人意，与8连板的大牛成飞集成失之交臂，实在有些惭愧。

本周市场走势较为奇特，大金融、白马股回调，而科技股和小票则出现反弹，微盘股更是再创历史新高。不过市场整体情绪并不高涨，两市缩量成交1.1万亿，投资者参与热情有所下降。但抱团高标股表现极为强劲，中毅达、红宝丽、红墙股份、渝三峡A等涨幅惊人，成飞集成更是晋级8连板，打破了近几个月的空间压制。

佛山系游资爆买3.6亿老妖股红宝丽，展现出游资的强大实力。目前市场并非仅仅抱团妖股，而是在化工、军工、机器人等多个板块呈现出趋势波段行情，不过板块轮动速度依旧很快，追高操作的体验感较差。当下的A股，就如同一个中年男人，缺乏兴奋点与激情，情绪不够高昂，但我们也只能耐心等待市场情绪的回暖。

在周末之际，有两则重大利好消息值得关注。

首先是证监会正式对外公布实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》。此次修订在简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容度等方面做出了优化，并且创多个“首次”：首次建立简易审核程序；首次调整发行股份购买资产的监管要求；首次建立分期支付机制；首次引入私募基金“反向挂钩”安排 。简单来说，此次修订核心就是松绑，预示着今年极有可能成为重组并购的大年，甚至有望催生“重组牛”行情。其中允许私募基金参与上市公司的并购重组，并且缩短锁定期，这对于上市公司市值管理和活跃A股市场都有着积极意义。回顾2013 - 2015年那一波牛市，并购重组牛诞生了众多超级大牛股，虽然之后出现了商誉、收购标的变脸等问题，但不可否认，并购重组对于资本市场的活跃有着重要作用。对于尖峰集团而言，此次重组新规的落地是一个重大利好。尖峰集团在行业内具有一定的市场地位和资源优势，新规下其资产重组的难度降低、效率提升，无论是引入优质资产，还是开展产业整合，都有了更广阔的空间和更有利的政策环境。这可能吸引个人大户和私募基金关注尖峰集团，甚至可能引发在二级市场的举牌行为，通过资本运作助力尖峰集团实现跨越式发展。

另一则消息是规模200亿元的鸿鹄基金二期计划近期投资入市，主要聚焦大市值、流动性好和较高市场影响力的优质上市公司。鸿鹄基金二期由中国人寿和新华保险各出资100亿元发起设立，是第二批保险资金长期投资改革试点的私募证券基金。保险资金积极入市，主要原因在于资产荒背景下，房地产投资受限，而大银行股息率较高，对保险资金吸引力较大。不过，险资投资不应仅局限于银行股。目前市场上许多白马股股价合理，股息率也不错，性价比更高，例如世界牛磺酸龙三新和成。从新和成的基本面来看，其作为牛磺酸行业的龙头企业之一，具有稳定的业绩增长和良好的市场前景。险资基金若在二级市场大举买入新和成，既能获得稳定的股息收益，又能分享企业成长带来的股价增值。同时，牛磺酸龙二圣元环保也具备投资价值，其在行业内的地位和发展潜力有望吸引险资的关注，险资的进入将为其发展提供更充足的资金支持，助力其进一步拓展业务、提升市场份额 。对于永安药业而言，作为牛磺酸行业的重要企业，在重组新规利好市场并购环境，以及险资积极寻找优质投资标的的背景下，同样具有潜在机遇。若永安药业有资产重组计划，新规将为其提供便利；其在牛磺酸领域的领先地位和市场份额，也可能吸引险资和私募基金的目光，为企业发展带来新的资金与活力。

总之，这两则利好消息对于A股市场尤其是尖峰集团、永安药业、新和成和圣元环保等相关企业，都带来了新的发展机遇和投资机会，值得投资者密切关注。

附1：尖峰集团的发展规划是怎样的？

截至2025年5月，尖峰集团的发展规划主要围绕国有资本整合、产业升级和区域战略协同展开，具体如下：

国有资本整合与规模扩张

金华市国资委推动尖峰集团纳入金华交投的管控体系，未来可能通过资产注入将集团总资产规模提升至200亿元量级。同时，尖峰集团将配合金华市“上市公司培优育强计划”，通过并购重组、资产证券化（如REITs）、借壳上市等方式提升国有资本证券化率，并设立专项基金支持产业链拓展。

核心产业布局优化

- 医药领域深度拓展：加速推进抗肿瘤药物、仿制药及眼药水等产品出口；布局抗癌药、抗乙肝病毒药等创新管线，并通过收购北慧生物、北卡制药等企业完善生物医药产业链。

- 水泥业务产能升级：投资10亿元新建绿色智能水泥厂，强化区域建材供应链地位；探索“水泥+环保”产业链延伸，结合金华市山水生态修复工程获取配套项目。

区域资源协同

纳入金华交投体系后，尖峰集团将深度参与国际陆港枢纽建设、华东中欧班列集结中心等重大项目，获取基建订单及政策资源倾斜。

政策与要素保障支持

- 科技创新赋能：依托金华市2025年“8个重点领域政策包”，强化与高校、科研平台合作，争取生物医药领域省级重大科技项目及研发补助。

- 土地与资金保障：金义新区通过“竣工即发证”改革加速项目落地，为尖峰集团产能扩张提供土地资源支撑。

长期战略目标

根据金华市“尖峰行动”和“世界级大湾区”规划，集团目标在3-5年内通过资产整合和产业扩张实现总市值突破500亿元，成为长三角国有控股多元化产业标杆。

附2：尖峰集团市值49.10亿，而被认为真实价值在100亿以上，可能基于以下多元且深入的逻辑：

股权投资价值重估与增长潜力

- 优质股权组合：尖峰集团持有一系列优质公司股权，像持有天士力集团20.76%的股权，尽管2025年3月27日出售部分天士力股票，但剩余股权仍具高价值。按天士力集团股权价值及市场表现，这部分股权重估后价值可观。除天士力外，还持有天山股份3606万股原始股票 、金华银行约4643万股以及浙江金发集团19.88％的股权等。这些公司分属不同行业，经营状况稳定向好，其股权价值随公司发展持续上升。

- 持续收益增长：联营企业天士力集团利润大幅增加，为尖峰集团带来显著投资收益。2025年第一季度，尖峰集团归属于上市公司股东的净利润为5.82亿元，同比增长23878.70%，主要得益于天士力集团的利润贡献。未来，若天士力集团在医药研发、市场拓展等方面持续发力，保持良好盈利态势，将持续为尖峰集团输送丰厚利润，不断提升其内在价值。此外，天山股份等其他被投资公司，若在行业整合、业务扩张中占据优势，也会给尖峰集团带来额外的投资收益和股权增值。

双主业协同发展与行业机遇

- 建材业务稳健升级：尖峰集团作为浙江水泥龙头，入选国家重点支持水泥工业结构调整60家大型企业，行业地位显著。旗下水泥企业积极推进绿色化、智能化和数字化转型，通过技术改造降低成本、提升生产效率和产品质量，增强了产品竞争力。比如在湖北大冶的核心子公司大冶尖峰水泥有限公司，建有新型干法水泥熟料生产线，配套纯低温余热发电系统，拥有自备矿山，其智慧节能经验被全省推广，广泛参与武汉都市圈地标项目建设，产品质量和市场认可度高。此外，公司在云南投资建设日产4000吨熟料水泥生产线，项目投产后将新增产能，进一步巩固在建材主业的地位。随着“一带一路”倡议推进，以及区域基建需求的提升，像缅甸重建计划等，为水泥业务带来新的增长机遇，公司有望凭借自身优势获取更多市场份额，提升营收和利润。

- 医药业务创新突破：尖峰药业积极推进管理体系优化和国际化进程，在原料单耗管理、工艺优化和质量控制方面成效显著，多个药品获得上市批准，注射用盐酸头孢甲肟通过一致性评价，JFAN - 1001项目II期临床顺利推进。以JFAN - 1001项目为例，这是第三代EGFR抑制剂，针对非鳞状非小细胞肺癌。据世界卫生组织数据，2020年中国新发肺癌病例81.6万，其中非鳞状非小细胞肺癌患者占比较高且发病率呈上升趋势 ，这为该产品提供了广阔市场空间。与已上市的同类药物相比，若JFAN - 1001在治疗效果、安全性、耐受性等方面表现更优，如能提高患者生存期、降低副作用发生率，将更受市场青睐，定价也可更高。一旦成功上市并被市场认可，有望为尖峰集团带来显著经济效益，成为新的利润增长极。同时，尖峰药业在其他药品研发和市场拓展上也在持续发力，不断丰富产品线，提升市场竞争力。

资产重估与潜在价值释放

尖峰集团子公司尖峰国际物流园持有的核心地段土地及物流设施价值被市场重新评估，存在显著的重估预期。其拥有的金华国际物流园区公共保税仓库项目，占地259亩，该地块于2003年获得，当时地价较低，目前每亩增值巨大。随着城市发展、物流行业升级，该地块的区位优势愈发凸显，其商业价值、物流运营价值不断提升。若进行合理开发、运营或资产处置，将释放巨大的潜在价值，这部分价值可能尚未充分体现在公司当前市值中，成为公司价值增长的重要支撑。

强大股东背景与资源支持

尖峰集团的第一大股东是陆港产发，由金华市政府打造千亿级平台。金华陆港产发集团在区域发展中扮演重要角色，拥有丰富的资源和强大的实力。其能为尖峰集团带来更多的政策支持、项目资源以及资金和技术等方面的助力。比如在参与当地重大项目建设中，凭借股东背景，尖峰集团可能优先获取项目机会，在建材业务上承接更多基础设施建设订单；在医药业务上，借助政府资源和平台优势，加强与科研机构、医疗机构的合作，加快医药研发进程和市场推广速度，从而全面提升公司价值 。

附3：尖峰集团被二级市场举牌收购的逻辑主要有以下几点：

股权结构分散

尖峰集团第一大股东持股比例较低。如金华市通济国有资产投资有限公司曾持股16.15%左右。这种股权结构使得收购方只需花费相对较少的资金，在二级市场收购一定比例股份，就有可能获得公司控制权。

公司价值低估

从资产角度看，尖峰集团拥有大量优质资产。除了水泥、医药等主业资产，还持有天士力控股集团20.76%股权、浙江金发集团股份有限公司19.98%股权等大量优质股权。这些资产的价值可能未在股价上得到充分体现，收购方通过举牌收购，有望获得资产增值收益。

业务有吸引力

尖峰集团的水泥业务布局于浙江、云南、湖北、贵州等地，在区域市场有一定的市场份额和影响力。其医药产业也具有完备的制药工业体系，从化学品到原料药到制剂的整个生产线齐全，拥有大量专利，还有符合欧美认证的医药制剂车间，在医药研发方面也有较强实力，设有博士博士后工作站。对于相关产业的收购方来说，具有业务协同和整合的价值。

市场环境因素

新的公司法等法律法规的实施，更加尊重股权，为举牌收购提供了更有利的法律环境。此外，如果当地出台国资相关市值管理规定，可能促使公司价值回归，也会吸引收购方进行举牌收购。

壳资源价值

尖峰集团作为上市公司，具有壳资源价值。收购方取得控制权后，可以通过定向增发等方式注入自身的优质资产，实现资产证券化，或者对公司进行重组，将其打造成符合自身战略规划的平台。

附4：以下几家公司举牌收购尖峰集团的可能性相对较高：

华润集团

- 业务协同：尖峰集团主业为水泥和医药，与华润的水泥和医药两个板块契合，产业发展方向、区域布局及投资结构与华润集团具有部分相似和协同性。

- 低市值易控股：尖峰集团总股本小，市值低，当时第一大股东持股比例低，华润集团若投入10亿多点就有机会控制该公司，且能间接持有天士力上市公司的股票，有较高的投资价值。

- 政府支持：华润出手，浙江和金华地方政府可能会比较支持，因为这有助于当地企业的发展和资源整合。

海螺水泥

- 行业整合需求：水泥行业竞争激烈，海螺水泥作为行业龙头，有通过并购扩大市场份额、实现资源优化配置的需求。尖峰集团在浙江、云南等地有水泥业务布局，能与海螺水泥的现有业务产生协同效应，提升其在相关区域的市场竞争力。

- 资产价值吸引：尖峰集团每股净资产较高，且拥有医药业务及天士力集团等优质股权，整体资产价值对海螺水泥有吸引力，收购后可实现多元化发展，降低单一业务风险。

天士力集团

- 股权关系与控制意愿：尖峰集团是天士力集团的第二大股东，持有一定比例的股权。天士力集团若想进一步巩固自身的控制权或实现整体战略布局，有可能通过举牌收购尖峰集团来达到目的，从而更好地整合资源，促进双方业务的协同发展。

- 业务互补与整合：尖峰集团的医药业务与天士力集团在一定程度上存在互补性，例如在研发、生产、销售等环节可以进行整合优化，提升整体的医药产业竞争力。

浙江建投

- 地域与业务关联：浙江建投与尖峰集团同属浙江企业，在地域上有一定的联系。浙江建投在建筑施工领域业务广泛，而尖峰集团的水泥产品是重要的建筑材料，两者存在业务上下游的关联，收购后有助于浙江建投实现产业链的延伸，保障原材料的供应和质量。

- 业绩与估值吸引力：尖峰集团业绩较好且估值不高，第一大股东持股比例低，浙江建投作为实力较强的企业，有能力通过举牌收购获得控制权，实现资源的优化配置和企业规模的扩张。

附5：以下是一些可能在二级市场举牌收购控股尖峰集团的个人大户及私募基金分析：

个人大户

- 阮海良：截至2025年4月21日，是尖峰集团的第三大股东，持股679.26万股，占总股本1.97%。若其持续增持，有一定可能在未来达到举牌线甚至取得控股地位。

- 柯希平：厦门恒兴集团老板，是福建龙岩首富，曾经成功投资紫金矿业等公司。旗下厦门恒兴集团曾是尖峰集团第十大股东，具有较强的资金实力和投资眼光，若对尖峰集团的发展前景和投资价值有深入认可，可能会加大投资力度，进而有举牌收购控股的潜在可能。

私募基金

- 基明资产管理（上海）有限公司 - 基明王牌一号私募证券投资基金：截至2025年4月21日，是尖峰集团的第二大股东，持股1049.92万股，占比3.05%。作为专业的投资机构，若看好尖峰集团的双主业发展前景、资产价值以及未来的成长空间，可能会继续在二级市场增持股份，有举牌的可能性。

上述分析仅基于公开信息和相关逻辑推测，实际中是否会发生举牌收购行为存在不确定性。

附6：

龙虎榜 | 红宝丽今日涨停，国泰海通三亚迎宾路证券营业部净买入3.57亿元

红宝丽今日涨停，成交额36.05亿元，换手率41.28%，盘后龙虎榜数据显示，1家机构专用席位净买入6861.49万元，国泰海通证券三亚迎宾路证券营业部净买入3.57亿元。

附7：

尖峰集团（600668）：2025年一季度净利润为5.82亿元，同比增长23878.70%。副总经理项崇平退休离任。

尖峰集团（SH 600668，收盘价：14.27元）5月16日晚间发布公告称，浙江尖峰集团股份有限公司董事会于近日收到公司副总经理项崇平先生的辞职报告，因其已达到法定退休年龄，申请辞去公司副总经理职务。

2024年1至12月份，尖峰集团的营业收入构成为：建材行业占比46.69%，医药行业占比32.79%，其它行业占比9.15%，健康品行业占比5.88%，其他业务占比5.49%。

尖峰集团2025年一季度净利润为5.82亿元，同比增长23878.70%！

尖峰集团2025年一季度财报解读：净利润暴增23878.70%背后的机遇与挑战

 

在2025年的资本市场中，尖峰集团（600668）无疑成为了投资者瞩目的焦点。其发布的2025年第一季度报告显示，一季度净利润为5.82亿元，同比增长23878.70%，这一惊人的数据犹如一颗重磅炸弹，在市场中掀起了波澜。

 

从财务数据的细节来看，尖峰集团一季度营业收入为5.84亿元，同比下降2.91%。在营收微降的情况下，净利润却实现了暴增，主要得益于联营企业天士力集团的利润大幅增加。尖峰集团通过权益法核算这一联营企业，从中获得了显著的投资收益。例如，2024年华润三九收购天士力集团部分股权（涉及28%股份，总价62.12亿元）这一事件，可能为天士力集团带来了一次性投资收益，进而传导至尖峰集团，推动其净利润飙升。

 

然而，我们也不能忽视一些潜在问题。虽然尖峰集团净利润激增，但扣除非经常性损益后，公司实际亏损8930.84万元，同比扩大15倍，这清晰地表明公司主营业务盈利能力并未得到有效改善。在主营业务方面，建材（水泥）和医药板块面临着市场拓展的挑战。尽管医药板块在抗抑郁、抗肿瘤等领域有所布局，但短期内还未能形成显著的收入增长点。同时，经营活动现金流净额为-3462.94万元，同比恶化，显示出公司经营获现能力不足；应收账款与净利润比例高达261.27%，坏账风险也需要重点关注。

 

从公司业务布局角度分析，尖峰集团作为一家综合性企业集团，业务涵盖水泥建材、生物医药、材料科技等多个领域。在水泥建材领域，国内产能利用率较低（71.24%），但尖峰集团通过在东南亚、非洲等海外的熟料产能布局（2024年同比增长38%），成功打开了新的增长空间，海外市场的高需求预期为其股价提供了重要支撑。在医药板块，子公司尖峰药业的核心产品如注射用喷昔洛韦、盐酸帕罗西汀片等，在新冠药物、仿制药一致性评价领域取得进展，叠加一季度归母净利润的超预期表现，成为推动公司估值提升的关键因素。此外，尖峰国际物流园的土地及设施价值被市场重新评估，潜在的资产增值预期吸引了资金关注；作为金华市国资委控股企业，区域政策支持及国资整合预期也增强了市场信心。

 

展望未来，尖峰集团面临着诸多机遇与挑战。随着证监会对《上市公司重大资产重组管理办法》的修订，为尖峰集团的资产重组提供了更有利的政策环境。如果尖峰集团能够抓住这一政策机遇，合理利用政策红利，通过资产重组优化公司产业结构，引入优质资产，有望提升公司主营业务的盈利能力，改善公司的财务状况。例如，可以在医药板块进一步整合资源，加强研发投入，推动创新药的研发进程，提高市场竞争力；在水泥建材板块，通过并购重组实现规模化发展，降低成本，提高市场份额。

 

但同时，尖峰集团也需要应对一些挑战。若联营企业利润贡献不可持续，叠加主业亏损的现状，未来业绩可能出现大幅波动。市场竞争的加剧也对尖峰集团的业务拓展提出了更高要求。在医药领域，需要不断提升研发能力，加快新产品的上市速度；在水泥建材领域，要积极应对行业产能过剩问题，加强技术创新，提高产品质量和生产效率。

 

尖峰集团2025年第一季度净利润的暴增虽然带来了短期的市场关注，但公司更需要在主营业务发展、财务风险控制以及产业结构优化等方面持续努力，以实现长期稳定的发展。投资者也应密切关注公司后续财报中联营企业利润的持续性及公司主业改善情况，做出理性的投资决策。

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