这也是一个非常典型的“顶级买方思维”——在极度拥挤的AI赛道中寻找具有**“估值安全垫”**的洼地。Divya Mathur的核心逻辑其实很简单：算力（GPU）已经炒上了天，但存力（HBM/DRAM）作为AI的“水桶短板”，其价值被严重的“韩国折扣（Korea Discount）”掩盖了。

以下是针对当前存储板块及两家核心标的的深度复盘：

存储板块深度扫描：超级周期的下半场

最近一个月的市场特征是：预期修正与高位博弈。 在经历了2025年的暴力拉升后，资金在2026年初明显变得谨慎。近期市场开始担忧“过度扩产”导致价格崩盘，导致板块出现了一轮幅度约10%-15%的技术性回调。但从产业逻辑看，这种担忧是多余的。

政策面与基本面正在发生共振：

供给侧逻辑改变： 不同于历史上惨烈的“逆周期扩产”价格战，目前的扩产主要集中在HBM（高带宽内存）等高端制程。三大原厂（三星、海力士、美光）在传统DRAM上的资本开支依然克制，这意味着通用存储芯片的价格支撑依然坚挺。

政策护城河： 韩国政府近期推出的“半导体超级集群”计划以及针对高科技投资的税收抵免延长，本质上是在用国家力量为企业的重资产投入兜底。这对重资产的存储行业是直接的利润增厚。

核心个股复盘与前瞻

Divya Mathur重仓这两家，其实是在买两个完全不同的逻辑：一个是**“绝对龙头”，一个是“困境反转”**。

1. SK海力士 (SK Hynix) —— 它是“英伟达的影子”

最近一个月走势： 高位横盘震荡。 在2025年暴涨274%后，最近一个月股价进入了典型的“消化期”。虽然没有大幅下跌，但成交量开始萎缩，显示资金在等待新的催化剂（如HBM4的具体量产进度）。

未来预测： 强者恒强，但波动加剧。 它是目前HBM市场的绝对霸主，绑定英伟达最深。只要英伟达的GPU还要排队，海力士的业绩就不会差。未来的看点在于HBM4——这是打破内存墙的关键。虽然估值比三星高，但它的确定性溢价合理。预期未来一季度将尝试突破前高，属于进攻型配置。

2. 三星电子 (Samsung Electronics) —— 它是“便宜的期权”

最近一个月走势： 磨底回升。 相比海力士的强势，三星最近一个月表现出明显的补涨意愿。市场正在重新定价三星在HBM3E上的验证进度。虽然之前在良率上落后，但作为全球唯一的“存储+代工”全能选手，其估值处于历史低位区间。

未来预测： 戴维斯双击的潜力股。 三星的机会在于“预期差”。一旦其HBM3E通过英伟达的最终验证（大概率事件），其估值将向美光和海力士靠拢。Divya Mathur看好的正是这种“不对称风险”：向下空间有限（PB估值已极低），向上弹性巨大。

总结与策略

存储芯片的逻辑已从单纯的“周期涨价”切换为**“AI算力配套刚需”**。Divya Mathur的观点非常犀利：哪怕涨了这么多，韩国存储双雄的PE（市盈率）依然只有美股同行（如美光）的60%-70%。

接下来的剧本大概率是： 市场会逐渐意识到HBM的短缺将持续到2027年，SK海力士负责打高度，三星电子负责抬高板块的估值下限。 对于投资者而言，现在的回调不是离场信号，而是难得的“倒车接人”。#复盘记录#  #基金经理：存储芯片需求被严重低估#  $存储芯片(BK1137)$  #股市怎么看#  #存储芯片迎超级周期！谁受益？谁受损？#  $消费电子(BK1037)$