狂热炒作背后，商业航天板块的估值已严重脱离产业现实，主力资金悄然撤离的信号值得每一位投资者警惕。
临近年末，A股市场的商业航天板块成为最炙手可热的概念。板块年内涨幅已超80%，多只个股出现连续涨停，航天发展在11个交易日内收获7个涨停板，就连*ST铖昌也在13个交易日内拿下9个涨停板。
然而在这片狂欢背后，商业航天板块平均市盈率已高达207.52倍，远超市场平均水平。
更值得警惕的是，12月16日，多家带有“航天”字样的上市公司集中发布公告，澄清主营业务不涉及商业航天，提示投资者注意风险。
01 产业现实与市场预期的巨大鸿沟
商业航天板块的狂热炒作已严重脱离产业现实。根据《中国商业航天产业研究报告》，商业模式成熟度仍不足、盈利变现路径不清晰，多数企业长期处于亏损或微盈利状态。
以近期涨幅巨大的航天发展为例，该公司2025年前三季度营收16.97亿，但归母净利润亏损4.89亿元，销售净利率低至-32.27%。尽管基本面堪忧，该股却在资金推动下连续涨停，换手率高达33.26%，呈现典型的资金驱动特征。
更为严峻的是，商业航天作为典型的高投入、长周期行业，其技术突破和商业化落地仍需时间。火箭的可回收复用、卫星的批量化低成本制造，仍需技术攻关和时间沉淀。然而，资本市场却已将未来多年的预期透支在当前的股价中。
02 主力资金动向揭示潜在风险
主力资金的态度变化是另一个重要风险信号。尽管表面上看，12月26日商业航天板块多家公司登上龙虎榜，呈现资金净流入，但细分到个股，资金流向已出现明显分化。
航天电子当日股价上涨4.62%，成交额高达156.98亿元，换手率超过25%，主力资金近五日净流出达28.31亿元。中国卫星强势涨停，成交额128.57亿元，但主力资金近五日也净流出6.09亿元。
这种“价量背离”现象是典型的主力出货信号。产业资本的态度同样谨慎，最近一个月以来，已经有29家商业航天上市公司高管集体减持，其中有6家减持金额超千万元。产业资本作为最了解上市公司内部情况的资金，其集体减持行动应引起散户投资者高度警惕。
03 概念炒作与业绩兑现的严重脱节
当前商业航天板块的炒作已明显偏离理性轨道。12月16日，航天信息、航天工程、航天长峰、航天机电和航天动力等多家公司发布公告提示风险，明确表示 “主营业务不涉及商业航天”或“公司产品未直接应用于商业航天”。
就连*ST铖昌这类有退市风险的公司，也能在13个交易日内拿下9个涨停板，可见市场炒作已非理性。
广发基金的策略研究员指出，当前商业航天概念股的热度，核心驱动是政策利好带来的预期升温，叠加板块内公司市值偏小、易被资金撬动，属于典型的主题炒作。从产业现状来看，虽然部分企业已有少量商业航天相关收入，但整体规模有限，下游应用及整体盈利仍处于早期阶段。
04 政策利好已过度透支
政策层面，商业航天确实获得了密集支持。国家航天局设立了商业航天司，并发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，提出设立国家商业航天发展基金。
然而，资本市场的热情已远远超出政策支持的实际效果。任何产业的繁荣最终要体现在公司业绩上，而目前多数商业航天企业离规模化盈利还有相当距离。
可回收火箭技术仍在验证阶段，朱雀三号虽成功发射，但未实现一级回收目标。真正意义上的低成本、高频次发射能力尚未形成。这意味着商业航天的商业化落地仍需较长时间，当前股价已过度透支未来利好。
随着2026年可回收火箭技术进入关键验证期，商业航天板块将迎来新的考验。对于散户投资者而言，“君子不立危墙之下”是明智选择。当产业资本选择减持离场、当主力资金悄然流出、当多家公司主动澄清业务关联时，散户投资者更应保持清醒。
历史总是惊人地相似。回顾新能源汽车、互联网等新兴产业的发展历程，每一轮技术革命都伴随资本狂热，但最终只有少数真正掌握核心技术、具备可持续商业模式的企业能够胜出。
对于商业航天这一长期赛道，等待泡沫消退、估值回归后再布局，远比在狂热中追涨更为明智。
