$券商概念(BK0711)$  

这一轮结构牛市中，A股赛道轮动如火如荼，沪深300指数稳步攀升，科技、新能源等板块多点开花，唯独素有“牛市旗手”之称的券商板块沦为尴尬的旁观者。

行业上半年净利润增速高达64%，在申万行业中稳居前列，背后是每日超2万亿的成交量与突破2万亿的两融余额托底，每一笔交易都在为券商贡献佣金收益。但光鲜业绩并未转化为股价动力，前三季度券商板块累计涨幅仅7%，不仅大幅跑输沪深300指数，在行业排名中更是跌至第22位。个股分化剧烈，权重券商多数跑输指数，普通投资者即便持有也难享行情红利，“赚业绩不赚股价”成为普遍体感。

自营业务占比超四成导致业绩波动难测，同质化竞争缺乏差异化壁垒，行情弹性提前兑现等问题，让券商彻底脱离了牛市主线。当市场在结构行情中高歌猛进，券商却成了“无用的背景板”，其曾经的领涨光环，在这一轮行情中已然黯淡无光。