小商品城2025Q1净利润同比增长13.06%，扣非净利润增速达15.14%，显示主业盈利能力稳健提升。但需警惕所得税费用同比增加8.58%对净利的侵蚀效应，反映税务成本管控压力。主营业务利润12.65%的增速与净利润增幅基本匹配，未出现异常波动，但利润增长动能较前期有所放缓。当前估值需结合线下批发市场复苏节奏及跨境电商等新业务投入产出比综合研判，注意经济弱复苏环境下传统商贸业务的周期性风险。