公告日期：2025-11-11

证券简称：锦波生物 证券代码：920982.BJ
山西锦波生物医药股份有限公司

（山西综改示范区太原唐槐园区锦波街 18 号）

关于山西锦波生物医药股份有限公司

向特定对象发行股票申请文件的

审核问询函之回复

保荐人（主承销商）

（广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座）
二〇二五年十一月

北京证券交易所：

贵所于 2025 年 9 月 30 日出具的《关于山西锦波生物医药股份有限公司向特
定对象发行股票申请文件的审核问询函》（以下简称“问询函”）已收悉。山西锦波生物医药股份有限公司（以下简称“发行人”“锦波生物”或“公司”）会同保荐人中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”）、中汇会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计师”或“中汇”）、上海市锦天城律师事务所（以下简称“发行人律师”或“锦天城”）等相关方对问询函所列问题进行了逐项核查，现回复如下，请予以审核。

除特别说明，本问询函回复所使用的简称或名词释义与《山西锦波生物医药股份有限公司 2025 年度向特定对象发行股票募集说明书（申报稿）》中的释义相同。若出现合计数值与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成。

本问询函回复的字体代表以下含义：

问询函所列问题 黑体（加粗）

对问询函所列问题的回复 宋体（不加粗）

对募集说明书的补充披露、修改 楷体（加粗）

对募集说明书的引用 楷体（不加粗）

目录

目录...... 2
问题 1.关于经营情况 ...... 3
问题 2.关于前次募投项目 ...... 72
问题 3.关于本次募集资金使用 ...... 89
问题 4.关于本次发行对象 ...... 132
问题 5.其他问题 ...... 149

问题 1.关于经营情况

根据申请材料及公开披露文件，（1）发行人报告期内营业收入分别为78,026.02 万元、144,283.14 万元、85,870.32 万元，同比增长 99.96%、84.92%、42.43%；扣非归母净利润分别为 28,584.27 万元、71,218.05 万元、38,726.25 万元，同比增长 181.02%、149.15%、27.56%。（2）发行人报告期内毛利率分别为 90.16%、92.02%、90.68%，其中医疗器械毛利率分别为 93.18%、95.03%、95.04%；功能性护肤品毛利率分别为 67.79%、70.41%、70.78%，2024 年线上线下毛利率差异较大；原料及其他毛利率分别为 75.90%、77.55%、68.00%。（3）发行人销售模式分为 OBM 和 ODM，OBM 销售可进一步分为经销与直销，2024年经销收入同比增长 120.15%，远高于直销收入增长幅度，经销商均为买断式销售，对经销商的返利形式主要以返货为主。（4）报告期内部分主要直销客户变
动较大，其中上海重境品牌管理有限公司成立于 2024 年 3 月，注册资本为 100
万元，2025 年上半年成为第一大线下直销客户，销售毛利率低于发行人化妆品线下销售毛利率。（5）发行人报告期内销售费用分别为 16,495.77 万元、25,854.20万元、18,078.75 万元，占当期营业收入的比例分别为 21.14%、17.92%、21.05%，包括线上推广及服务费、宣传推广费、会议及展览费等。（6）发行人报告期内研发支出资本化金额分别为 1,863.99 万元、5,178.74 万元、767.49 万元，且存在因研发项目终止计提开发支出减值准备的情形。（7）发行人报告期各期末存货账面价值分别为 6,628.58 万元、9,656.79 万元、15,323.34 万元，存货周转率分别
为 1.35、1.36、0.62，计提存货跌价准备 243.39 万元、440.22 万元、399.26 万元，
对周转材料、在产品未计提跌价准备。（8）发行人报告期各期末预付款项分别为 1,816.95 万元、3,814.96 万元、4,081.75 万元，持续增长。（9）发行人报告期各期固定资产账面价……
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