公告日期：2025-11-11

关于山西锦波生物医药股份有限公司

向特定对象发行股票申请文件

审核问询函的专项核查意见

中国杭州市钱江新城新业路 8 号 UDC 时代大厦 A 座 5-8 层、12 层、23 层 www.zhcpa.cn
Floors5-8,12and23,BlockA,UDC Times Building,No.8 Xinye Road，Qianjiang New City,Hangzhou

Tel.0571-88879999 Fax.0571-88879000

关于山西锦波生物医药股份有限公司

向特定对象发行股票申请文件

审核问询函的专项核查意见

中汇会专[2025]11338 号
北京证券交易所：

由山西锦波生物医药股份有限公司(以下简称公司或锦波生物)转来的贵所
于 2025 年 9 月 30 日出具的《关于山西锦波生物医药股份有限公司向特定对象发
行股票申请文件的审核问询函》(以下简称问询函)奉悉，我们作为山西锦波生物医药股份有限公司的会计师，对问询函有关财务问题进行了认真分析，现就问询函有关财务问题回复如下:

如无特别说明，本专项说明使用的简称与《山西锦波生物医药股份有限公司2025 年度向特定对象发行股票募集说明书》（以下简称“募集说明书”）中的释义相同。在本专项说明中，若出现总计数尾数与所列数值总和尾数不符的情况，均为四舍五入所致。

中国杭州市钱江新城新业路 8 号 UDC 时代大厦 A 座 5-8 层、12 层、23 层 www.zhcpa.cn

Floors5-8,12and23,BlockA,UDC Times Building,No.8 Xinye Road，Qianjiang New City,Hangzhou

Tel.0571-88879999 Fax.0571-88879000

目录

问题 1.关于经营情况 ...... 3
问题 2.关于前次募投项目 ...... 71
问题 3.关于本次募集资金使用 ...... 84
问题 5.其他问题 ...... 127

问题 1.关于经营情况

根据申请材料及公开披露文件，（1）发行人报告期内营业收入分别为78,026.02 万元、144,283.14 万元、85,870.32 万元，同比增长 99.96%、84.92%、42.43%；扣非归母净利润分别为 28,584.27 万元、71,218.05 万元、38,726.25 万元，同比增长 181.02%、149.15%、27.56%。（2）发行人报告期内毛利率分别为 90.16%、92.02%、90.68%，其中医疗器械毛利率分别为 93.18%、95.03%、95.04%；功能性护肤品毛利率分别为 67.79%、70.41%、70.78%，2024 年线上线下毛利率差异较大；原料及其他毛利率分别为 75.90%、77.55%、68.00%。（3）发行人销售模式分为 OBM 和 ODM，OBM 销售可进一步分为经销与直销，2024年经销收入同比增长 120.15%，远高于直销收入增长幅度，经销商均为买断式销售，对经销商的返利形式主要以返货为主。（4）报告期内部分主要直销客户变
动较大，其中上海重境品牌管理有限公司成立于 2024 年 3 月，注册资本为 100
万元，2025 年上半年成为第一大线下直销客户，销售毛利率低于发行人化妆品线下销售毛利率。（5）发行人报告期内销售费用分别为 16,495.77 万元、25,854.20万元、18,078.75 万元，占当期营业收入的比例分别为 21.14%、17.92%、21.05%，包括线上推广及服务费、宣传推广费、会议及展览费等。（6）发行人报告期内研发支出资本化金额分别为 1,863.99 万元、5,178.74 万元、767.49 万元，且存在因研发项目终止计提开发支出减值准备的情形。（7）发行人报告期各期末存货账面价值分别为 6,628.58 万元、9,656.79 万元、15,323.34 万元，存货周转率分别
为 1.35、1.36、0.62，计提存货跌价准备 243.39 万元、440.22 万元、399.26 万元，
对周转材料、在产品未计提跌价准备。（8）发行人报告期各期末预付款项分别为 1,816.95 万元、3,814.96 万元……
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