$创远信科(SZ920961)$  

创远信科并购的微宇天导是一家在卫星导航测试领域具有领先地位的企业，其财务状况和业务实力如下：

### 一、公司概况与行业地位

微宇天导成立于2015年，专注于卫星导航仿真测试、时频、低轨通导融合等技术研究，是国内领先的PNT（卫星定位、导航、授时）测试技术供应商。公司率先实现卫星导航模拟器的“国产可控”，获“国家专精特新小巨人”称号，并拥有56项授权专利（其中发明专利47项），其可信导航测试产品被评为“省部级制造业单项冠军产品”。主要客户覆盖国防工业部门、军工科研院所及通信导航设备制造商，承建了全国近80%的北斗导航检测中心。

### 二、财务状况分析

#### 1. **营收与利润表现**

根据公开财务数据（未经审计），微宇天导近年营收和净利润均保持高速增长：

- **2023年**：营收1.62亿元，净利润716.67万元（净利率4.42%）。

- **2024年**：营收2.11亿元（同比+30.2%），净利润5164.57万元（同比+620.6%，净利率24.41%）。

- **2025年上半年**：营收7563.06万元，净利润2091.09万元（净利率27.65%）。

#### 2. **资产与负债结构**

- **资产规模**：截至2025年6月末，总资产4.58亿元，净资产3.18亿元，资产负债率30.55%。

- **现金流**：未直接披露，但净利润率持续提升反映较强的盈利质量。

#### 3. **财务指标对比**

微宇天导的盈利能力显著优于创远信科：

- **净利率**：微宇天导2025年上半年净利率27.65%，而创远信科同期为5.12%。

- **估值水平**：本次交易对微宇天导的估值不超过9亿元，对应市盈率（TTM）不超过15.09倍，市净率不超过2.83倍，显著低于创远信科停牌前的市盈率（TTM约215.54倍）。

### 三、业务协同与战略价值

1. **技术互补**：微宇天导的卫星导航测试技术与创远信科的通信测试系统融合后，可提供“地面—低空—卫星”全域测试解决方案，响应国家低空经济发展战略。

2. **客户资源共享**：双方在军工、科研院所等领域的客户重叠度高，整合后有望扩大市场份额。

3. **研发投入协同**：创远信科2025年上半年研发费用达5247万元（占营收47.2%），与微宇天导的专利技术结合，可提升研发效率。

### 四、风险提示

1. **数据时效性**：上述财务数据未经审计，最终需以重组报告书披露为准。

2. **整合风险**：尽管实控人均为冯跃军夫妇（并购前持股35.52%），但业务融合效果仍需观察。

3. **行业政策**：卫星导航产业受政策影响较大，需关注《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》等政策的持续性。

### 五、总结

微宇天导凭借技术优势和高净利率表现，成为创远信科拓展卫星导航赛道的关键资产。此次并购若顺利完成，将显著提升上市公司盈利能力及业务多样性，但需关注后续整合进展与政策环境变化。