中宏网讯10月22日晚间，山东万通液压股份有限公司（以下简称“万通液压”，920839.BJ）披露了《万通液压向特定对象发行可转换公司债券发行情况报告书》（以下简称“发行情况报告书”），标志着公司已经顺利完成本次可转债融资事项。

　　发行情况报告书显示，本次发行最终确定6家机构作为认购对象，募集资金总额1.5亿元。其中，青岛盘古智能制造股份有限公司（以下简称“盘古智能”，股票代码：301456.SZ）为《募集说明书》中事先锁定的战略投资者，获配1.2亿元；其余5家投资者分别为上海汽车集团金控管理有限公司（以下简称“上汽金控”）、首创证券股份有限公司（以下简称“首创证券”）、南京盈怀私募基金管理有限公司（代表“盈怀问荆1号私募证券投资基金”，以下简称“盈怀基金”）、中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”）及诺德基金管理有限公司（以下简称“诺德基金”），合计认购剩余份额。

　　基本面筑基：优质实体企业的硬核底气

　　融资的本质是对企业未来价值的认可，而万通液压此次融资的顺利完成，正是市场对其坚实基本面与清晰成长逻辑的充分肯定。

　　万通液压成立于2004年6月7日，是北交所首批上市公司，国家级专精特新“小巨人”企业。公司深耕液压行业多年，主要产品包括自卸车专用油缸、机械装备用缸和油气弹簧，广泛应用于汽车、能源采掘设备、工程机械及军工装备等领域。凭借过硬的产品质量与技术实力，公司与三一集团、徐工集团、中联重科等行业龙头企业建立了长期稳定的合作关系，形成了优质可靠的客户基础，为持续发展提供了坚实保障。

　　从经营业绩来看，万通液压展现出强劲的发展势头。据东方财富Choice数据，公司营业收入从2020年的31,788.91万元上升至2024年的62,851.45万元，年复合增长率18.58%；归母净利润从2020年的6,041.35万元上升至2024年的10,872.05万元，年复合增长率达到15.82%。2025年上半年，公司业绩增长进一步提速，实现营业收入3.44亿元，同比增长13.12%；实现归母净利润6,732.19万元，同比增长40.33%，呈现可持续性的增长态势。

　　在规模扩张的同时，万通液压的盈利能力和财务结构也持续优化。2025年上半年，公司综合毛利率达30.56%，较去年同期提升4.4个百分点，显示出良好的成本管控和产品结构优化成效。截至2025年6月底，公司资产总计7.78亿元，资产负债率仅为23.53%，处于行业较低水平；经营活动产生的现金流量净额1.08亿元，同比增长48.40%，现金流状况优良。

　　值得关注的是，公司最近三年累计现金分红（含现金回购）达13,614.81万元，占最近三年年均归属于上市公司股东的净利润比例为162.46%，充分体现了公司回报股东的决心和财务实力的雄厚。

　　在巩固传统业务优势的同时，万通液压积极把握产业升级机遇，持续加大研发投入，前瞻性布局高成长赛道，研究方向延伸至工业机器人、智能驾驶等战略新兴应用领域。此次发行定向可转债，通过与风电润滑系统龙头盘古智能的合作，公司成功打开风电装备核心部件市场，展现出卓越的产业协同能力和市场拓展潜力。

　　权威投资者阵容，彰显市场信心

　　本次发行的投资者阵容专业多元、背景雄厚，充分体现了各类资本对公司价值的高度认可。认购方不仅涵盖了制造业龙头、汽车产业资本等战略投资者，也吸引了头部券商、知名基金等优质财务投资者，构成了产融结合的权威出资主体。

　　首先，深交所上市公司盘古智能作为本次发行的核心战略投资者，以现金认购1.2亿元，占发行总额的80%以上。盘古智能是国内风电集中润滑系统领域的领军企业，市场占有率超过50%，产品基本覆盖国内销量前十的风机制造商，连续多年位居行业首位。根据《募集说明书》（注册稿），万通液压将与盘古智能在液压变桨系统、偏航系统等关键部件上开展深度合作，共同拓展风电装备市场，强化产业链协同。

　　其次，上汽金控作为第二大出资方参与本次发行。上汽金控是上汽集团旗下专注于产业金融投资与管理的核心平台，自2021年启动战略直投业务以来，重点布局新能源、半导体、智能驾驶、智能座舱等前沿领域。

　　此外，本次发行还获得了多家金融机构的积极认购，包括中信证券、首创证券两家券商，以及公募基金诺德基金和私募基金盈怀基金。

　　此次发行汇聚了产业方与金融资本共同构建的权威投资者阵容，不仅为募资工作提供了有力支撑，更从市场层面印证了万通液压的战略价值与发展潜力，为其后续成长与跨界协同奠定了坚实基础。

　　政策赋能：定向可转债融资的创新实践

　　近年来，监管层持续推动资本市场工具创新。2023年11月，证监会发布《上市公司向特定对象发行公司可转换债券购买资产规则》；2024年9月，又出台《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》。这些政策均明确鼓励上市公司运用可转债这一融资工具提升交易弹性、促进产业整合。

　　液压行业作为资金与技术密集型产业，具有研发投入大、技术迭代快的特点。万通液压近年来持续加大研发力度，致力于产品智能化、电动化升级，这些战略布局都需要长期稳定的资金支持。定向可转债的灵活特性，恰好满足了公司在资金需求与股权结构稳定性之间的平衡要求，为企业技术革新和产业升级提供了相匹配的金融支持。

　　万通液压是继优机股份后北交所第二家发行定向可转债企业。但与前者不同的是，万通液压提前锁定了定向发行对象——盘古智能，并引入其作为战略投资者。这是本次发行的最大亮点，也是北交所首创。此次万通液压定向可转债发行不仅仅是简单的融资行为，更是公司拓展风电领域布局的战略举措。

　　在条款设计上，本次发行也颇具匠心。万通液压设置了120%的初始转股溢价率，初始转股价格为52.12元/股。这一高于市价的转股定价，一方面有助于稳定公司股价；另一方面也充分体现了投资者对公司长期价值的认可与信心。

　　本次发行的票面利率安排体现了可转债的低成本融资优势：首年票面利率为0.20%，第二年至第六年的票面利率分别在前一年票面利率的基础上固定增加0.20%。这样的安排既降低了公司的融资成本，又为投资者提供了合理的收益回报。

　　同时，赎回条款与回售条款的合理设定，在绑定战略投资者的同时，也向市场传递了公司对未来发展的信心。在可转换公司债券期满后五个交易日内，公司将赎回全部未转股的可转换公司债券，到期赎回价格为108元/张，为投资者提供了明确的本息收益保障。

　　更值得关注的是，万通液压本次发行实现了北交所与深交所上市公司之间的资本联动，是跨市场协同赋能实体经济的一次有益探索，为构建功能互补、有机衔接的资本市场体系提供了实践参考。

　　公司对定向可转债的精准运用，充分体现了这一创新工具的深层制度价值。这种兼具“股性”与“债性”的融资方式，既精准契合了企业的实际需求，又有效呼应了监管层丰富融资工具、优化资源配置的政策初衷。而万通液压通过锁定部分战略投资者的方式实施融资，进一步拓展了这一工具的适用边界，为不同发展阶段、不同融资需求的上市公司提供了新的解决方案。

　　万通液压此次定向可转债发行的成功，源于其扎实的基本面、精准的战略规划与对创新融资工具的灵活运用。在政策持续赋能资本市场改革的大背景下，优质实体企业通过主动拥抱金融创新，将制度优势转化为发展动能，必将走出一条高质量、可持续的康庄大道。