$汇隆活塞(SZ920455)$  $富恒新材(SZ920469)$  $美邦科技(SZ920471)$  

派诺科技（920375）中国《电力人民币》战略第一股！

一、国家战略级机遇：电力人民币与一带一路深度绑定

1. 电力人民币战略的核心载体

国家电投集团通过重组上海电力（电投国际），构建“电力人民币”结算体系，计划到2035年实现270GW海外绿电资产与人民币挂钩。派诺科技作为电投集团生态链企业，其参与的海外项目（如马里人福药业光储微网项目）已探索“绿电+人民币”结算模式，未来有望在土耳其、希腊等“一带一路”重点项目中进一步复制。例如，土耳其项目已实现30%电费以人民币沉淀，希腊项目尝试碳凭证兑换数字人民币，派诺科技的储能设备与智能微网系统将成为这一战略的硬件支撑。

2. 一带一路项目订单持续落地

公司2025年上半年海外订单同比增长134%，其中非洲市场占比显著提升。马里人福药业项目作为西非首个高比例绿电制药示范项目，不仅为当地企业节省30%用电成本，更通过人民币结算规避汇率风险，成为“电力人民币”战略的标杆案例。未来，随着上合组织能源合作平台强制新签项目人民币结算比例≥40%，派诺科技在东南亚、中东等新兴市场的订单有望加速增长。

二、政策红利与技术突破双轮驱动的虚拟电厂革命

1. 虚拟电厂商业化进入爆发期

国家能源局要求2025年各省需求响应能力达最大负荷的3%-5%，深圳已建成百万千瓦级虚拟电厂，全国市场空间预计2025年达39GW。派诺科技作为首批获得广州市虚拟电厂运营商资格的企业，其“负荷预测+电力交易”策略可将储能年化收益率提升至15%-20%。目前，公司正在推动多个试点项目落地，预计2025年虚拟电厂相关收入占比将突破10%。

2. 技术壁垒与政策补贴双重护城河

公司虚拟电厂解决方案深度融合AI大模型（如DeepSeek-R1），实现冷负荷智能预测，能效提升15%以上。同时，临港新片区等区域出台精准补贴政策，对虚拟电厂运营商给予最高9元/kWh的精准响应激励。例如，公司为索菲亚家居打造的2.15MW储能电站接入广州虚拟电厂后，每年可通过调峰获得18万元以上额外收益，政策红利直接转化为利润增长。是否

三、AI能源管理与数据中心革命催生新蓝海

1. AI技术重构能源管理范式

公司2025年中标广州供电局AI类科研项目，聚焦电网智能运维与负荷预测，并将核心算法应用于自有软件平台。其源网荷储云平台接入DeepSeek-R1大模型后，可将分布式光伏电站发电效率提升10%，储能站月收益增加20%。例如，某光伏电站通过AI优化日均发电效率从2.28kWh/kWp提升至2.5kWh/kWp，年增发电量超5万kWh，技术优势显著。

2. 数据中心液冷与光储充一体化破局

随着AI算力需求爆发，数据中心电力消耗预计2030年翻倍。派诺科技为腾讯长三角AI超算中心提供的“光储充一体化”方案实现30%节能效率，其自研的液冷储能系统（PL-EL-125/261）已通过UL认证，适用于高密度算力场景。武汉基地投产后，公司将新增13万套充电桩产能，聚焦数据中心配套市场，预计年增收入6.21亿元。

四、资本杠杆与产能扩张构建增长飞轮

1. 产业基金锁定未来订单

公司联合广州工控、济南西城等地方国资设立1.11亿元产业基金，重点投向新能源及储能项目。该基金可撬动3-5亿元项目资本金，对应200-300MWh储能或50-80MW分布式光伏，设备采购优先选用派诺产品，预计2026-2028年带来2-3亿元新增订单。同时，基金持有成熟项目后，公司可通过REITs出表实现资产二次变现，缩短投资回收期。

2. 产能扩张与全球化布局

诺瓦数能子公司专注储能设备研发，土耳其生产基地建成后将覆盖欧洲市场，规避欧盟关税壁垒。2025年上半年，公司海外收入同比增长164%，海外配电订单增长134%，产品进入美国、德国等高端市场。随着全球电网投资超4000亿美元（2025年），派诺科技通过MID认证、参加国际展会等举措，品牌国际影响力持续提升。

结论

派诺科技正站在电力人民币战略+虚拟电厂革命+AI能源管理三重历史机遇的交汇点，其技术卡位、订单储备与资本运作能力均处于行业领先地位。随着2025年虚拟电厂项目集中落地、产业基金订单逐步释放，公司业绩有望进入加速增长期。短期看，人民币贬值与海外订单放量提供安全边际；长期看，“电力人民币”战略下的全球化布局与能源数字化转型将打开成长天花板。在政策红利与技术突破的共振下，派诺科技具备显著的估值修复与业绩增长双重逻辑，值得重点关注。