创新药迎来“登月时刻”？

　　今天开盘仅1分钟，三元基因就30%封死涨停板。与此同时，20%涨停的创新药亦霸屏，键凯科技、沃森生物、莱美药业、康希诺、悦康药业、双鹭药业、百克生物等一字涨停，智飞生物、石药创新、康泰生物等涨超10%。

　　一方面，昨晚，Moderna与默沙东的mRNA癌症疫苗突破，引爆了市场预期。invest wallstreet将其表述为，这是肿瘤免疫治疗领域的"登月时刻"。另一方面，美国食品药品监督管理局（FDA）批准了Ultragenyx Pharmaceutical的基因疗法GENGLYCOS，该公司股价盘后一度飙升近22%。

　　创新药暴涨

　　早上，涨幅榜前列的股票基本上是创新药。键凯科技、沃森生物、莱美药业、康希诺等一字涨停。港股市场抗肿瘤板块大涨超10%，思路迪一度暴涨超70%，中国生物制药大涨超17%，石药集团大涨超15%。港股创新药ETF大涨超6%。

　　消息面上，主要有两大利好刺激：

　　一方面，8月19日，Moderna与默沙东（Merck）联合宣布，其个性化mRNA癌症疫苗intismeran autogene（联合默沙东免疫药物Keytruda）在INTerpath-001三期临床试验中取得历史性成功。Moderna股价昨晚暴涨。

　　有分析指出，mRNA癌症疫苗的成功不仅证明了mRNA可以用于治疗癌症，更重要的是验证了“测序肿瘤AI筛选靶点>定制mRNA疫苗激活患者自身免疫系统”这一全新治疗模式。不过，花旗认为，个性化疗法的商业化门槛远高于标准化药物。该疫苗需要针对每位患者肿瘤的特异性基因突变"指纹"进行定制化设计，包含最多34种新抗原的合成mRNA。这将对商业推广提出严峻考验。此外，黑色素瘤免疫原性较强，不能简单外推至肺癌、膀胱癌或肾癌。

　　另一方面，今天早上（美股盘后）又有利好传来。2026年8月，美国食品药品监督管理局（FDA）通过加速批准途径（Accelerated Approval）批准了Ultragenyx Pharmaceutical（NASDAQ:RARE）的AAV8载体基因疗法GENGLYCOS（通用名：pariglasgene brecaparvovec，研发代号DTX401），用于治疗8岁及以上Ia型糖原贮积症（GSDIa）患者。消息公布后，Ultrageny股价盘后一度大涨近22%。

　　据悉，GSDIa是一种极罕见的常染色体隐性遗传代谢病，因G6PC基因缺陷导致肝脏无法将糖原分解为葡萄糖释放入血。患者需全天候摄入生玉米淀粉维持血糖，否则面临危及生命的低血糖发作。

　　能否接棒AI？

　　当下，创新药板块持续有利好催化。而AI链经过大幅上涨之后，波动明显加大。那么，创新药能否接力AI板块，成为市场主流资金的抓手？

　　来自中金公司的数据显示，2025年，科创板创新药企业合计净利润达到15.62亿元，标志着行业整体跨越了从烧钱到盈利的临界点，整体迎来了盈利拐点。国际化进程在加速，2026年第一季度，国内创新药BD（商务拓展）总金额已超600亿美元，超越了2024年全年的水平，且平均首付款和交易规模均创历史新高。

　　有券商研报认为，2026年创新药企商业化造血强劲兑现，同时全球战略合作深度赋能。信达玛仕度肽、康诺亚司普奇拜单抗在医保准入和新适应症上进展迅速，肿瘤领域的双抗、ADC、KRAS及BTK抑制剂等也全面启动多中心3期研究，后续将迎来密集数据读出和里程碑催化。荣昌将RC148授权艾伯维、泽璟ZG006授权艾伯维、加科思JAB-23E73授权阿斯利康等一系列高额BD合作，不仅带来大额现金流入，更通过Co-Co联合开发模式深度融入全球市场，大幅提升国内创新资产的全球认可度和价值重估。这种商业化造血与对外授权的双轮驱动模式已经得到验证，成为板块核心增长动力。

　　从公募基金二季度持仓来看。尽管医药持仓作为一个整体，在公募基金的持仓比例降到历史低位。但CXO产业链、临床或商业化进展明确的创新药企业则被明显加仓。

　　中金认为，目前处于第二轮产业投资周期的中游水平，未来2—3年或将迎来值得期待的国际化大扩张期。从这个角度看，未来如遇调整或许更多带来的是机会。当前阶段或许更适合左侧布局而不是右侧追涨。

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