重点关注

　　11月5日美国将发布ADP就业报告，而原定11月7日的美国官方非农数据因政府“停摆”可能延迟。近期ADP数据已连续两月为负，显示就业市场显著放缓，这为美联储未来的降息路径提供了关键依据。不过，近期，美联储官员对货币政策的分歧日益显现。美联储理事沃勒在最新的讲话中表示，鉴于美国就业持续放缓的风险，美联储应该在12月召开的议息会议上继续降息。但多位美联储官员则以不同形式表达了对12月再次降息可能性的担忧。而本周，美联储多位高官将密集发言，从中也可窥探美联储官员对于货币政策的最新看法。

　　11月1日，财政部、国家税务总局发布《关于黄金有关税收政策的公告》（以下简称“公告”），明确黄金有关税收政策。公告延续了我国对黄金交易所场内交易的税收优惠，而通过非交易所渠道如银行柜台、金店等购买投资性金条和黄金制品的卖方仍需缴纳增值税，进一步明确了交易所交易在税收上的优势。

　　11月1日，核能领域传来一则利好消息。我国首次实现基于熔盐堆的钍铀核燃料转换，证明了熔盐堆核能系统利用钍资源的技术可行性，为我国率先实现钍基熔盐堆的工业应用，提供了核心科技支撑。

宏观·要闻

　　国常会最新部署

　　10月31日召开的国务院常务会议，研究深化重点领域改革扩大制度型开放工作；部署加快场景培育和开放推动新场景大规模应用有关举措；审议通过《森林草原防灭火条例（草案）》。稳步扩大制度型开放是推进高水平对外开放，特别是建设更高水平开放型经济新体制的内在要求。本次会议指出，要着力深化重点领域改革，带动高水平对外开放，提升商品市场开放水平。稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放。应用场景是连接技术和产业、打通研发和市场的桥梁，对促进新技术新产品规模化商业化应用具有重要牵引作用。本次会议指出，面向产业发展前沿和重大技术攻关需求，优先布局一批新领域新赛道场景、高价值小切口场景和跨区域跨领域综合场景。

　　财政部、税务总局发布！事关黄金税收

　　11月1日，财政部网站发布关于黄金有关税收政策的公告。该公告表示，上海黄金交易所和上海期货交易所的会员单位或客户通过交易所交易标准黄金；卖出方会员单位或客户销售标准黄金时，免征增值税。买方单位或客户未发生实物交割出库的，交易所免征增值税；发生实物交割出库的，按照以下规定适用增值税政策：1.标准黄金用于投资性用途的，交易所实行增值税即征即退，同时免征城市维护建设税、教育费附加，并按照实际成交价格向买入方会员单位开具增值税专用发票。2.用于非投资性用途的标准黄金，交易所免征增值税，并按照实际成交价格向买入方会员单位开具普通发票。值得注意的是，在交易所黄金交割税收方面，此次文件进一步细化，并对两大交易所的黄金税收标准，分别给出了具体计算公式。其中溢短金额和溢短结算货款，值得特别关注。

金融·证券

　　证监会、中基协，重磅发布！公募重要文件出炉

　　10月31日，证监会发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，基金业协会同步发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。两份征求意见稿以增强公募投资行为稳定性、明晰产品投资风格、提升投资者获得感为目标，从基金管理人内部明确业绩比较基准设定、变更、披露规范，完善内部控制机制方面；到外部加强托管、销售、评价等方面，全链条、多维度地完善业绩比较基准的监管要求。

　　“国家队”最新ETF持仓出炉

　　“国家队”（包括中央汇金投资、中央汇金资产及旗下2只专项资管计划）最新持仓受到市场关注。基金三季报会披露报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。因此，从基金三季报来看，“国家队”对宽基ETF的持仓基本保持不变，仅对部分行业主题ETF进行了简单操作。与此同时，基金三季度业绩表现突出，“国家队”持有的ETF规模大幅增长。数据显示，“国家队”持有的ETF三季度平均涨幅超过20%，单季规模增超2000亿元。

产业·公司

　　我国核能科技新突破

　　11月1日，核能领域传来一则利好消息。我国首次实现基于熔盐堆的钍铀核燃料转换，证明了熔盐堆核能系统利用钍资源的技术可行性，为我国率先实现钍基熔盐堆的工业应用，提供了核心科技支撑。据央视新闻报道，长期以来，“铀资源匮乏”制约着中国核能产业的发展。钍基熔盐堆的横空出世，让中国核能迎来“换道超车”的关键契机——它打破了传统核电对铀燃料的依赖，将我国储量丰富的钍作为核燃料。值得关注的是，在二级市场上，A股核电概念股今年以来表现强势，近30只相关概念股涨幅超过100%。Wind数据显示，截至目前，A股核电板块总市值超过1.3万亿元。

　　伯克希尔现金储备再创新高

　　“股神”巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦（BRK_A.N）公司11月1日公布最新一份财报，这是该公司在巴菲特卸任CEO之前发布的最后一份财务报告。财报显示，伯克希尔公司第三季度的营收为949.72亿美元，同比增长2.13%；归属股东净利润为307.96亿美元，同比增长17%；三季度运营利润达134.9亿美元，同比大增34%，远超去年同期的100.9亿美元。同时，伯克希尔的现金储备增至创纪录的3816亿美元，超过今年第一季度创下的3477亿美元高位。

本周关注

　　本周新股申购

　　根据发行安排，本周暂有3只新股申购，具体如下：

　　周一：

　　北矿检测申购代码：920160

　　周五：

　　南网数字申购代码：301638

　　恒坤新材申购代码：787727

　　本周解禁股

　　东方财富网统计数据显示，11月3日至11月9日，A股市场将有39家上市公司迎来限售股解禁。以个股最新价计算，39股解禁市值合计205.91亿元。从解禁规模来看，华厦眼科解禁市值最高，接近100亿元，其解禁股数量也居首位，达到5.11亿股；此外，还有云鼎科技、泓博医药、瑞迈特解禁市值超过10亿元。

　　最新经济数据将出炉

　　11月7日，10月进出口数据将出炉。中信证券认为，一部分被延后的出口订单有望在10月集中释放，从而对出口形成支撑。基于此，中信证券预测10月出口同比增速将回升至4.9%。进口方面，结合国内制造业PMI回升至50.1%所反映的内需企稳态势，中信证券预计进口同比增速为1.2%。

　　11月9日，10月CPI与PPI数据将公布。中金公司认为去年的低基数将对CPI形成支撑，预计10月CPI同比将温和回升至0.6%。PPI方面，他们观察到10月PMI中的价格指标显著回升，预计PPI同比降幅将从9月的-2.8%收窄至-2.2%。

　　美联储多位高官将密集发言

　　根据日程安排，本周，美联储多位高官将密集发言，其中包括克利夫兰联储主席哈玛克、旧金山联储主席戴利、圣路易斯联储主席穆萨莱姆等，其中最重磅的当数纽约联储主席威廉姆斯——他在货币政策方面具有较高的话语权。

　　美联储官员近期对货币政策的分歧日益显现。美堪萨斯城联储主席施密德表示，他在10月议息会议投票反对美联储降息的决定，原因是担心经济增长和投资会对通胀形成上行压力。此外，另两位今年无投票权的官员——克利夫兰联储主席哈玛克、达拉斯联储主席洛根也暗示，若拥有表决权将反对降息。对于12月是否降息，亚特兰大联储主席博斯蒂克明确表示，美联储12月降息并非既定事项。美联储理事沃勒则表示，尽管存在政府停摆风险，美联储仍将获得大量数据。应依据数据指引来推进货币政策。他进一步指出，所有数据都表明，当前正确的政策路径是继续推进降息。他认为，鉴于就业持续放缓的风险，美联储应该在12月召开的议息会议上继续降息。

　　当地时间上周三，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.75%至4.00%之间，这是美联储连续第二次议息会议降息。

　　美国将公布就业数据

　　11月5日美国将发布ADP就业报告，而原定11月7日的美国官方非农数据因政府停摆可能延迟。市场人士预计，10月非农就业可能仅增约5万人，失业率或升至4.4%。近期ADP数据已连续两月为负，显示就业市场显著放缓，这为美联储未来的降息路径提供了关键依据。

机构策略

　　中信建投：A股或进入新一轮横盘调整关注主线和风格切换

　　中信建投证券研报认为，在A股前期上涨动能透支、10月末三大利好集中兑现后，市场面临情绪回落压力、利好空窗期和回调整固需求。研报预计11月市场将面临新一轮横盘调整，建议投资者暂缓加仓。配置上重点看好“景气线索、年末调仓、短期切换”三大方向，重点关注：煤炭、石油石化、新能源（储能、固态电池等）、非银行金融（券商、保险）、公用事业、传媒、食品饮料、交通运输等。

　　中信证券：结构性机会仍存择时重要性有限

　　中信证券研报认为，随着党的二十届四中全会结束、中美会谈取得阶段性成果、三季报披露完毕，往后看，结构性机会仍存，择时重要性有限，建议围绕传统制造业的提质升级、中企出海、端侧AI三个方向继续布局，短期可以关注三季报后出现的几个阶段性超跌反弹线索。

　　招商证券：短期维持震荡观点，中期流动性或仍有支撑

　　招商证券研报认为，本周维持前期震荡市判断，核心原因是当前A股交易量能并未明显回升，叠加估值水平不低，在没有明确量能修复的情况下，市场或仍维持偏震荡走势，而内外部流动性或将在中期内成为市场的支撑因素之一。