$农大科技(SZ874513)$

北交所新股发行实实在在地加速了，本周连续发行2家刚落幕，农大科技又公告将于1月19日发行申购。参照本周的发行安排，大概率下周农大科技之后还有一家发行申购，不然不会急赶着周一发行。

从近期北交所几只新股申购数据看，不懂规则纯陪跑的申购者越来越多了，爱舍伦已突破60万户大头，接近62.5万户，国亮新材的数据要等1月16日才揭晓，但从目前情况看，陪跑的申购者有可能比爱舍伦还有增加。所以还是例行科普一下，对代码920开头的新股，如果想参与申购，建议先搞清楚规则：北交所新股（代码920开头的）是凭资金量配售，申购即冻结资金，然后按申购资金进行比例配售，最低100股起配，不足100股的部分放到“碎股”池里，按申购资金大小从高到低二次分配，每户100股，分完为止。所以，不存在配号再摇号的说法，不存在申购资金达不到起配门槛靠运气“中签”的说法。预估资金量达不到按比例获配一手非要去参加申购的话什么也得不到，资金冻结2天的利息也没有了。。

接下来一起看看农大科技的申购资金与配置策略吧。

一、发行申购基本情况

农大科技发行前总股本6000万股，非限售流通股0万股。本次拟发行1600万股，没有采用超额配售选择权；战略配售比例10%，共160万股，扣除战略配售后网上发行1440万股。本次发行价25元，单账户申购上限72万股，对应申购资金1800万元。按2024年扣除非经常性损益后净利润计算发行市盈率13.4倍，行业静态市

盈率30.29倍，可比上市公司平均静态市盈率26.42倍。

从公司发行方案看，首先让大家不爽的是，又缩股提价发行了，按原拟的发行方案，顶格申购可以获配3+1手，但600万元以下资金还是可以获配的，缩股提价发行后，顶格申购的3+1肯定泡汤了，600万元以下者没有任何机会了。其次，用大家的看法，不就是个卖化肥的公司吗？ 5家可比公司中有2家在16倍以下，再往上稍正常一点儿的也就是29倍，原拟的发行方案对应发行市盈率11.63倍，委屈它吗？而最终发行市盈率13.4倍，高了也就不到2倍，募集资金还比原计划少了1200多万元。

本次战略配售8家，只有员工战略配售资管产品和主承销商投资子公司承诺限售12个月，其他6家锁定期均为6个月。大家不妨仔

细品味一下。

二、申购资金总额分析

本次发行，在申购资金总额方面，大致会面临以下几点形势：

一是，单账户申购上限大幅提高，是4个多月来最高的，对于每次都顶格申购者是“利好”，特别有利于资金多账户数量有限者（比如券商资管、银行理财产品及乐视们）的发挥，而对账户多者，可能又要根据正股、碎股门槛进行账户合并重组了。

二是，单账户按上限申购如想获配3手正股，需要申购资金不超过1800/3*14.4=8640亿元，顶格比它低得多的爱舍伦申购资金都接近8800亿元了，而近期北交所新股申购非理性成分很高，达不到获配门槛的纯陪跑账户持续增加，对申购资金总额的影响已不可忽视，最令人啼笑皆非的，某投资者发出的申购记录截图，连续用几十万元参与申购，觉得是不是因为用那家券商的APP申购不容易“中签”！所以，对农大科技的申购而言，陪跑资金额将依然居高不下。在此情况下，要说申购资金不超过8640亿元，即使我敢说也不会有人信。故，农大科技顶格申购肯定不可能获配3+1手，只能获配2+1手。

三是由于缩股提价发行，顶格金额又是近期最高，申购资金创出新高几乎是完全可以确定的，也即获配一手正股的门槛要超过600万元不少，至少总资金600万元以下的理性申购者会放弃。

由于国亮新材的申购刚结束，也只出了初步结果，申购资金有可能超过了8200亿元，但无法得到具体的账户数据，所以，申购资金方面，只能先参考爱舍伦进行大概分析，待国亮新材官方数据出来再看是否需要调整。

与爱舍伦比较：（1）申购上限较爱舍伦提高近600万元，但考虑顶格申购不是理性资金的最优选项，仅考虑那些每次都顶格申购者，可能增加申购资金450亿元至500亿元左右。（2）获配门槛比爱舍伦申购前预计的门槛高将近100万元，预计减少理性申购资金400至450亿元左右。（3）预估目标获配2+1手是最优选项，爱舍伦申购时受顶格限制的申购账户预估每个账户至少会增加100多万元，大约可增加申购资金200亿元以上。（4）达不到2+1门槛或者为了达到1+0门槛者为确保获配增加申购资金，以及近期新增账户和资金，大约300亿元。

综合以上分析，农在科技申购资金可能达到9300亿元至9400亿元，再考虑一点安全垫，就是9300亿元至9500亿元，对应正股门槛645万元至660万元左右。

三、关于碎股门槛

根据上文分析，按照正股门槛650万元左右考虑，获配账户数量有可能在6.7至6.9万户，而碎股数量大致在5万手左右，对应的申购资金门槛，大致在960万元左右。需要说明的是，碎股门槛只是给总资金就在900多万元之上者参考的，不是给资金量大、账户多者分户博碎股还要精准踩线使用的，据此分户风险自负。

四、申购资金配置建议

基于以上分析，申购资金配置建议如下：

1、目标1+0，视个人资金情况，建议申购650万元以上，达到680万元左右大概率比较“稳”了，其实我最不愿意回答的问题就是XX资金获配1+0或1+1稳不稳这样，680万元对应的申购资金约9800亿元了，比爱舍伦增加1000亿元了。630来万元至650余万元间可能有机会，但也有不小的翻车风险，是否申购自己决定，630万元以下建议放弃。

2、目标2+1，建议申购1320万元以上，超过1360万元意义不大，求睡眠质量者多加二三十万元，随意。

3、顶格申购最多还是获配2+1手，是否顶格申购，自己决定。

4、目标1+1，960万元以上随缘吧，有闲钱想确保的，建议申购1000万元略多一点。

5、关于分户，最优配置都已经需要1300多万元以上了，还能分户，那说明能力强大，用不着讨论了吧。

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