$国亮新材(SZ920076)$$农大科技(SZ920159)$

北交所新股国亮新材配售结果正式公告了，再次重演正股门槛和碎股门槛同时抬高，现在，简要进行一些分析，看看农大科技的申购策略是否需要调整。

一、申购获配总体情况

根据公告数据的计算和相关信息，国亮新材网上申购总户数728083户，申购资金总额8280.77亿元，配售比例0.0211%，最终获配户数88524户，按比例每获配一手“正股”需申购509.916万元（申购47.39万股），获配碎股的门槛大约在662.9万元（申购61.61万股）左右（未获得特别精确数据），未获得配售的账户（陪跑账户）数量为639559户，占申购总户数的比例87.84%。

二、申购账户数量分析

北交所近几个月来单账户申购上限900万元以内以及前一家爱舍伦的申购与获配重要数据列表如下：

从上面表格可以看出，这次申购户数还在快速增加，比前一家又增加了超过3.2万多户，相对于年内第一只申购的科马材料已增加了约10.36万户了，获配账户数量88524户，获配账户数量与申购前预测的8.7至8.9万户区间基本一致。

从申购账户数量看，接近72.81万户，已高居北交所有史以来第二位，仅次于威博液压的75.22万户，其中陪跑账户数量在爱舍伦基础上又增加1.46万户，接近64万户了，陪跑户数占比接近88%，真的难以理解，这么庞大的群体，真的视自己的金钱如土吗？不多算，这次陪跑账户贡献的申购资金可能达到1700亿元左右，逆回购4天的利息超过3000万元，陪跑账户平均每户损失近50元，而那些用三四百万元申购者，利息损失达到六七百元。这学费太贵了，拿着真金白银往坑里跳，跳之前为什么就不能好好学习一下跳的规则呢？

三、申购资金与账户结构分析

关于申购资金，申购前对申购资金总额的预期大家虽有不少差异，但总体上大致区间是差不多的，基本上在8000多亿元的样子，也有低至7500至7700亿元多的。我在申购前预期的是在7900亿元至8100亿元间，在爱舍伦申购配售初步数据出来后，我看了一下给出的申购配置建议，建议的是“目标1+0者申购500万元以上，有多少资金申购多少资金，想获配碎股的建议申购620万元最好是650万元以上”，所以就没再去修改原先的预测。最终这次申购资金总额达到8280.77亿元，比我初始预测区间上限超出180亿元，正股门槛提高近10万元，基本上是一个基础安全垫的空间。

与爱舍伦稍有不同的是，这次申购资金总额略超预期，新增陪跑账户贡献不大，50亿元以内，主是是获配账户卷碎股门槛贡献出来的，至少在三四百亿元以上。

从获配账户结构分析，由于正股门槛、碎股门槛分别为509.92万和662.9万元附近，根据获配账户数据，很容易计算出国亮新材获配1+1（662.9万元左右至873万元）的账户数量为73880户，获配1+0（509.9万元至662.8万元左右间）的账户数量为14644户。

获配账户，即具有获配能力的账户数量，以月度为时间单位看，增加是比迅猛的，这次顶格比2个月前的精创电气高80多万元，获配门槛只低40余万元，区间的账户数量却增加11457户，如果剔除门槛降低40余万元这个因素增加的账户，550多万元以上申购账户增加的数量可能在7000户左右。但将时间跨度缩小到短期看，没有超出预期，总体还是稳定的，说明这种增加是渐进式的、缓慢的。

从科马材料、爱舍伦到国亮新材获配账户及其资金结构的分析，获配门槛之上的聪明资金账户剔除分分合合因素，总体还是稳定的，即使对比精创电气，获配账户数量也只增加1.1万多户，变化总体在合理范围内，而纯陪跑账户的增加，用飞蛾扑火形容，一点也不为过，成为影响申购配售结果“不可或缺”的重要因素。

四、关于碎股

关于碎股门槛，申购前基于获配账户数量8.7至8.9万户的预测，碎股数量7.34至7.54万手之间，再结合这两组数据间的差距空间，在大家理性申购情况下，如果正股门槛低于500万元，碎股门槛600万元左右，，但在大家卷得几乎失去理性的情况下，甚至觉得700多万元甚至750万元都没有安全感的情况下，碎股门槛最终被卷到了将近663万元，比我申购前建议的“最好650万元以上”还超出10多万元。这还是在有将近64万户近1700亿元资金陪跑、500多万元以上全力申购贡献大量碎股的情况下，如果不是大家这么卷，结果也许会是另一种，当然，由于人心、人性特点，大家又不得不卷，所以，碎股门槛就难以是一个理智的结果。

五、农大科技的申购策略要调整吗？

根据国亮新材的申购配售数据，对农大科技的申购策略进行了一下检视，不少人认为农大科技1800万元的申购上限实际上是名义上的，大家不会真的去顶格申购，但这个因素一开始就在我的考虑范围之内，不过，也不会是所有账户都不顶格申购，只是相对来说，顶格申购的户数不会太集中。所以，对申购资金总额，个人依然维持9300亿元至9500亿元的预测，正股门槛 645万元至660万元。

由于这次获配结果只有1手（1+0）、2手（1+1）和3手（2+1）三种。假设，总获配户数为x，其中获得2+1手的户数为a，获得1+1手的户数为b，获得1+0手的户数为c。则有：

（1）a+b+c=x，

（2）3a+2b+c=144000，

（2）-（1）可得（3）2a+b=144000-x,

（3）-（1）可得a-c=144000-2x。

如果申购资金总额在9400亿元左右，则正股门槛与一个月前的江天科技基本相当，江天科技申购上限1261万元，获配户数63837户，结合前文关于获配账户数据的分析，可以推测，按650万元左右的正股门槛，获配账户数量至少6.5万户起步，但考虑农大科技最优配置选项所需资金极大概率要超过江天科技的申购顶格，申购账户免不了要有不少合并的，所以获配账户数量向上增加空间也不会太大，能接近6.8万户左右就算比较多了。

按照650万元左右的正股门槛测算，则2+1的门槛在1300元左右，参考爱舍伦1154万多元账户接近3.5万户的数据，能够申购1300万元以上的账户数量合理情况下肯定会降低到3万户以下，在2.5万户至2.8万户间可能性较大。

综合以上分析，考虑到还要使获配账户数据满足获配3手与获配1手的账户间的数量关系，假设获配账户数量分别为6.6万户、6.7万户和6.8万户的情况下，按照上方的公式可推导出获配2+1手的账户比获配1+0的账户分别多1.2万户、1万户和8000户；再假设获配2+1的账户数量在2.6万户至2.8万户之间，几种可能性列表如下：

可以看出，获配2+1和1+1（即获配碎股账户数量）在5万户左右，经测算，其它条件不变情况下，获配2+1账户数量每增加1000户，获配碎股户数就减少1000户，但获配2+1的账户数量大体上也就是2.5万户至2.8万户之间，向上再增加最多也就是1000多户的空间。

所以，碎股门槛大致可以按照5万名左右考虑，结合卷得非常厉害的蘅东光917万元对应约5.3万户、爱舍伦999万元对应约4.6万至4.7万户的数据，农大科技碎股门槛合理范围在950万元至960万元一线。至于安全垫，只能根据个人资金实力，自行安排。当然，这个门槛是理性申购情况下的，由于受各种因素影响，实际结果不可避免会有偏离甚至很大偏离，故仅供参考，不作为分户申购的依据。分户申购建议首选2+1或2+1与1+0的组合，尽量不要选择赌1+1，资金总量只能拼1+1者，那还是建议1000万元以上。

最后复述一下申购配置建议：

1、目标1+0，视个人资金情况，建议申购650万元以上，达到680万元左右大概率比较“稳”了。630来万元至650余万元间可能有机会，但也有不小的翻车风险，是否申购自己决定，630万元以下建议放弃。

2、目标2+1，建议申购1300万元最好 1320万元以上，超过1360万元意义不大。

3、顶格申购最多还是获配2+1手，是否顶格申购，自己决定。

4、目标1+1，960万元以上随缘吧，有闲钱想确保的，建议申购1000万元或再略多一点。

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