十一、丹娜生物上市估值预判：本次丹娜生物选择周一上市，给炒资金调度，预留更多的时间。这是本人做最后一期研判，周一本人保持静默期，停止回答任何人的提问。另外，本人手中持有100股丹娜生物股票。下面，本人给丹娜生物，上市波动范围做个预判，仅供参考！丹娜生物(NQ874289)$ 半年了，终于上市了，但此一时彼一时，由于众所周知的原因，丹娜妹妹转眼已成丹娜姑娘。本文着重探讨丹娜生物能否成为本年度首支首日百元股（星图测控，开发科技，广信科技都在后续交易中突破过百元大关），是其概率有多大？先说本人对丹娜的印象，基础条件十分完美，行业有一定性感度，可比公司动态PE高，业绩基数较高且稳定，盘子小，无流通老股，唯一小缺点是发行价偏高，如果按第一眼印象打分，我会打9.5分（作为参照，广信科技9.5分，三协电机8.5分）。接下去论证一下第一印象是否准确：丹娜本次网上发行720万股，发行价17.1元，发行市盈率11.8倍，发行后总股本0.554亿。2024年营收2.4亿，净利润8719万，注册稿最新预计2025年营收持平，净利0.95亿，增长9%（扣非基本持平）。基本财务数据明确，研究的核心工作还是对标同行业公司：丹娜生物的主营业务是侵袭性真菌病血清学早期诊断及其它病原微生物体外诊断产品及其适配的检测仪器。招股书列示的对标公司主要包括：浩欧博，科美诊断，透镜生命，亚辉龙，新产业。1、浩欧博主要从事免疫及过敏性疾病体外诊断，25年预计营收4亿左右，净利润4000万左右，市值96亿，动态PE240倍左右；2、科美诊断从事传染病方向的免疫发光诊断检测试剂及仪器，25年预计营收3亿左右，净利润4000万左右，市值32亿，动态PE80倍左右；3、透镜生命主要从事肿瘤和心血管方向的免疫诊断和分子诊断产品，25年预计营收3.5亿左右，净利润1000万左右，市值37亿，动态PE370倍左右；4、亚辉龙主要从事自身免疫，生殖健康，糖尿病方向的体外诊断试剂及仪器。25年预计营收17亿左右，净利润9000万左右，市值83亿，动态PE90倍左右；5、新产业是行业内提供最齐全试剂菜单的化学发光免疫分析仪器厂家，25年预计营收43亿左右，净利润15亿左右，市值489亿，动态PE3 5倍左右。（以上数据截止10月31日）在体外诊断这个行业，丹娜的业务方向相对小众，2024年侵袭性真菌病诊断的市场规模大概8亿左右，丹娜占据30%。真菌作为最古老的物种，已经证实很难被消灭，同时随着侵袭性真菌病发病率攀升，寿命长，易感人群增加，相关检测技术及医疗水平的提高，检测市场规模持续增长，是个坡长雪厚的优秀公司。根据相关报告预测，2030年市场规模将达到30亿人民币，年复合增长率接近 25%，成长空间巨大。因此丹娜的业务属于小而美，且基本不具有像疫情及传染病等应急性业务的高波动性，其业务性感度至少在可比公司中处于上游水平。另外值得一提的是，丹娜的核心原料问题——鲎血细胞。2021年2月，鲎升级为国家二级保护动物，国家对鲎相关利用行为的监管更为严格，国内市场上暂无增量鲎血细胞获取渠道。丹娜生物虽持有鲎血及其制品的经营利用许可证，库存鲎血细胞可满足未来5年以上生产需求，但约至2029年，其酶动力学系列产品或面临停产风险。这个问题应该是把丹娜妹妹熬成丹娜阿姨的核心因素，北交所在持续管控半年之后恢复丹娜上市发行，说明丹娜已经提供有说服力的解决原料问题的方案。甚至可以理解为，原料困境反转成为丹娜的竞争壁垒，因为竞争对手同样面临原料困境，丹娜未来的市占率应能得到巩固甚至继续提升。那么基于以上基本面情况，我们该怎么给丹娜估值呢？把前述五家可比公司的动态PE简单平均肯定是不合理的，因为大部分公司处于业绩骤降期，低业绩基数下的高PE并不能代表行业有多好。因此我采取了加权平均法即把五家可比公司的总市值/总利润，得到44倍PE，但以这个数字作为丹娜估值中枢也不合理，因为新产业这家公司的体量太大，占据的权重过高。44倍可以用作丹娜估值下限的参考，综合考量行业属性，公司成长性，股本，竞争格局等因素后，以50倍动态PE作为丹娜的估值下限。我一般以估值下限加25%作为估值上限，因此丹娜上市首日的定位区间确定为25年动态PE55-65倍，对应市值51-62亿，对应股价88/105元，每手盈利7300-8900元。可能有股友会觉得目前北交所打新处于低谷期，市场情绪低迷，52-62倍给的太高了。我们来看一下，本轮低谷期大概经历了世昌股份，锦华新材，奥美森，长江能科，泰凯英这几家公司，共同特点概括为“资质平庸”，不配与丹娜生物比较。丹娜作为北交所下半年截止目前资质最好的公司（个人觉得超过三协电机），首日定位52-60倍至少不能说很贵！再结合分析这次丹娜的申购情况，申购户数，资金总额，碎股线都大超事先预期，尤其是目测近7万户顶格申购，其中很多户应该是临时发力凑到顶格线的，为了这1手势在必夺啊（关于这点，我们可以根据下周中诚咨询申购来验证，如果中诚咨询的资金量，户数，尤其是碎股线都显著低于目前根据丹娜线性外推的预估值，证明丹娜就是一个被众星捧月的特例）。个人认为北交所的投资者虽然理性克制但也是很有眼光的，50-60倍可能真的不贵！其实4月初见丹娜时我心里给的估值上限是70倍，对应股价120元，不仅是百元股，更是每手收益万元股！综上我认为丹娜首日破百的概率达到50%。最后，对于丹娜我要特别申明一下：这个股我关注时间很长，带有很多个人喜好和主观色彩，有可能导致偏离市场，希望大家谨慎参考！从早上写到此刻竟然用了将近3个小时，可能是写的最长最累的一篇。以上内容仅作为本人北交所打新的成长记录，不构成对任何人的投资建议，据此操作盈亏自负。但如果您认为略有参考意义，请点赞。不喜勿喷！