一、公司简介：深耕激光领域的全球化企业森峰激光（证券代码：874865）成立于 2007 年，总部位于山东济南，是国家级专精特新 “小巨人” 企业与绿色制造示范企业。公司专注于激光加工设备的研发、生产、销售及智能制造解决方案提供，核心业务覆盖激光切割、焊接、清洗、熔覆等全系列产品，应用于汽车制造、新能源、工程机械等多个高端制造领域。发展历程中，森峰激光实现了从本土到全球的跨越式扩张：2007 年进入国际市场，2014 年设立美国分公司，2018 年布局德国研发中心，目前已建成四大智能化制造基地，海外服务网络覆盖 100 多个国家和地区，海外销售额占比达 60%-70%。2025 年 7 月在新三板挂牌后，公司进入上市辅导期，开启资本赋能新阶段。二、产品特色：技术壁垒与场景适配双优1. 核心技术突破高功率激光切割：自主研发 2KW-80KW 光纤激光器，掌握三维五轴激光切割头核心技术，精度达 ±0.03mm，打破国际垄断，使相关产品价格降低 40% 并实现反向出口；自主控制系统：开发 “风云” 智能系统平台，支持 24 种语言，具备功率与光斑宽度双旋钮调节功能，适配无人化工厂场景；全产业链整合：核心部件自研渗透率超 60%，构建从激光器到终端设备的垂直布局，支撑产品毛利率稳定在 31% 以上。2. 明星产品亮点以 S 系列便携式光纤激光焊接机为代表，展现三大核心优势：极致便携性：机身采用 1.5-2mm 铝合金材质，占地仅 0.23㎡，净重 45-55kg（较传统水冷机型小 75%），配备 4 个万向轮，焊接枪重量≤0.7kg，新手可快速上手；高效低成本：切割速度是传统设备的 3-10 倍，无耗材设计节省至少 2 名焊工成本，空气冷却技术无需循环水及额外设备，维护成本显著降低；强环境适配：在 - 10~40℃、湿度≤70% 环境下仍保持低故障率，通过 CE、FDA、SGS 等国际认证，适配多金属材质（碳钢、不锈钢、铝合金等）焊接需求。3. 产品矩阵多元化形成 “激光切割 焊接 清洗 熔覆 自动化产线” 完整布局，从单机设备延伸至激光柔性加工生产线、智能钣金折弯中心等系统解决方案，覆盖从精密加工到大型结构件制造的全场景需求。三、发展前景：行业红利与战略布局共振1. 行业增长动能市场规模扩容：全球激光设备市场超千亿美元，中国占比超 40%，超快激光器等细分领域增速达 25%，远超行业均值；国产替代加速：万瓦级激光切割设备国产化率已超 80%，森峰凭借性价比（较进口低 30%-50%）和服务响应优势，持续替代通快、IPG 等国际品牌；政策红利加持：国家高端制造自主可控、绿色制造政策导向，叠加 “一带一路” 倡议，为设备出口与国内应用拓展提供支撑。2. 企业成长路径新业务破局：激光医疗设备（皮肤治疗仪）2023 年营收同比增长 120%，激光清洗（军工维护）、激光熔覆（再制造）等新赛道形成第二增长曲线；产能与渠道升级：年产激光装备达 3 万台，规划未来 5 年布局 30 个全球分子公司，深化 “一带一路” 沿线市场渗透；智能化转型：推进工业互联网与激光设备融合，打造柔性生产线，适配汽车零部件、新能源等高端制造领域的自动化需求。四、投资潜力：成长性与估值合理性兼备1. 财务健康度营收与利润持续高增：2021-2023 年营收复合增长率 44.5%，归母净利复合增长率 57.3%，2024 年中报每股收益 1.03 元，净资产收益率 10.32%；盈利质量优异：经营性现金流连续三年为正，资产负债率 62.28%（2025 年中报），流动比率 1.21，偿债能力稳健；研发投入加码：研发费用率从 2021 年 8.5% 提升至 2023 年 10.1%，累计专利超 600 项，技术转化效率领先行业。2. 估值与增长预期相对估值：参考大族激光（PE 35x）、华工科技（PE 40x）等可比公司，结合森峰 15% 以上的增速优势，2027 年成功上北交所，合理 PE 区间为 40-50 倍，对应目标价 60-100 元 / 股；长期价值：短期受益于高功率设备进口替代，中期依托医疗激光、激光机器人等新业务放量，长期目标剑指百亿营收规模，契合高端装备制造赛道成长逻辑；风险提示：需关注技术迭代（如量子点激光器）、核心部件进口依赖（占比 35%）及产能扩张消化风险。