12月25日，北交所官网显示，江苏星基智造科技股份有限公司（简称“星基智造”）北交所IPO获受理，保荐机构为财通证券。

　　据招股书，星基智造主要从事智能线缆设备的生产、研发和销售，业务已全面覆盖汽车线缆、建筑线缆、工业控制线缆、电力与新能源线缆、通信与电子线缆等领域。

　　报告期内（2022至2024年、2025年上半年），公司营业收入分别为12,948.23万元、19,270.97万元、23,637.71万元和14,662.05万元，净利润分别为18,733,979.42元、27,836,828.76元、47,694,398.19元和33,985,389.37元。

　　虽然业绩保持平稳增长，但公司经营现金流却剧烈波动并且与净利润严重背离。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为29,829,742.51元、68,567,645.22元、27,351,998.34元和11,894.86元，与当期净利润的差额分别为11,095,763.08元、40,730,816.46元、-20,342,399.85元和-33,973,494.51元。

　　另外需注意的是，公司净资产收益率虽然高于同行可比公司，但近年来却持续大幅下滑，报告期内分别为81.63%、50.70%、49.33%、26.21%。

　　材料成本系公司营业成本的主要组成部分。公司生产经营所需的主要原材料包括标准件、定制件等。报告期各期，公司直接材料占主营业务成本比例分别为76.97%、80.35%、81.13%和78.60%，原材料价格波动对公司产品成本及盈利能力的影响较大。若未来因为国际政治形势、经济环境等因素导致主要原材料采购价格大幅上涨，且公司未能合理安排采购或向下游客户转移，则可能对公司的盈利能力及经营业绩造成不利影响。

　　报告期内，公司对前五名客户的销售额分别为8,155.51万元、10,796.50万元、12,664.86万元和7,768.24万元，占比分别为62.98%、56.02%、53.59%和52.98%，客户较为集中。

　　报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为30,827,218.75元、24,446,283.83元、35,176,570.17元和46,567,688.62元，应收账款账面价值分别为27,325,096.81元、21,225,548.53元、31,791,256.25元和42,145,918.75元，占流动资产的比例分别为12.16%、7.95%、9.94%和12.94%，整体呈上涨趋势，并且绝大部分应收账款余额账龄在1年以内。

　　股权结构方面，周代烈、何松桂夫妇共同控制公司85.00%的股份，为公司实际控制人。若公司上市后相关制度不能有效执行，可能存在实际控制人利用其控制地位，通过行使表决权、决策权等方式对公司的发展战略、经营决策和人事任免等方面进行不当控制，进而对公司经营及中小股东利益造成不利影响。

　　招股书披露，2024年2月7日，公司前身星基有限股东会作出决议，全体股东一致同意向周代烈定向分红520万元，向法人股东星基科技定向分红450万元，共计分红970万元，主要用于抵偿周代烈对公司的资金占用款及星基科技对公司的业务往来款。

　　值得一提的是，公司内控不规范频频，包括实际控制人资金占用、个人卡收付款、票据找零、第三方回款等。

　　报告期内，公司存在控股股东、实际控制人占用公司资金的情况，2022年和2023年分别占有资金395.11万元、410.28万元。

　　2022年和2023年，为满足商业银行对企业流动资金贷款受托支付的要求，公司在办理商业银行流动资金贷款时存在受托支付后将资金转回，相关贷款资金实际用于公司日常生产经营的情形，金额合计为3,150.00万元。

　　2022年和2023年，公司董事、副总经理欧密以其个人账户收取废品收入，涉及的金额分别为164,602.00元、94,915.00元。

　　公司还存在票据找零情形，2022年、2023年供应商向公司找零金额分别为354.87万元、170.40万元，占营业成本的比例分别为4.52%和1.35%。

　　本次发行，星基智造拟募集资金23,430.06万元，用于星基智能装备产业园。项目可实现年产700台（套）挤出包装设备、绞线类设备等各类智能装备的生产能力，建成投产后将进一步提升公司的自动化、智能化生产水平。但同时项目建成后每年折旧金额将增加，相应影响公司收益。