2025年12月31日，友邦散热器（常熟）股份有限公司（以下简称“ 友邦股份”）拟在北京证券交易所发行上市申请获受理，保荐机构为中信建投证券。 友邦股份本次公开发行股票数量不超过1308.57万股，拟募集资金为2.79亿元，其中2.49亿元用于友邦股份变压器用散热器生产基地建设项目，3000万元用于补充流动资金项目。

　　友邦股份主要从事变压器用散热器及零部件的研发、生产和销售，主要产品为变压器用片式散热器，广泛应用于高压、超高压和特高压等多种电压等级的变压器，在电网、光伏、海上风电、5G基站、核电等新兴领域均有应用。该公司是国内变压器用散热器行业头部企业，被评为国家级专精特新小巨人企业。

　　据招股书， 友邦股份股权结构高度集中，且呈现明显的家族控股特征。公司控股股东为王建忠，直接或间接控制公司股份的比例合计为73.21%。公司实际控制人为王建忠、方琴芬（王建忠之配偶）、王晟（王建忠之子）三人，合计直接持有公司股份比例为80.06%，直接或间接控制公司股份的比例合计为81.56%。

　　业绩方面，2022年至2024年及2025年上半年（下称报告期内），公司营业收入分别为2.35亿元、2.77亿元、3.15亿元和1.79亿元，归母净利润分别为5789.46万元、6182.82万元、7246.29万元 、4309.40万元，整体呈稳健增长态势。

　　友邦股份预计2025年度实现营收3.6亿元~3.9亿元，较上年同期增长14.38%~23.91%，预计实现归母净利润为8000万元~8800万元，较上年同期增长10.40%~21.44%，预计实现扣非归母净利润为7700万元~8500万元，较上年同期增长10.49%~21.97%%，主要原因系下游客户需求旺盛，散热器销量较上年继续增长所致。

　　报告期内，公司应收账款余额持续增长。报告期各期末，公司应收账款余额分别为6,644.15万元、8,466.19万元、9,898.92万元及10,721.89万元，占各期营业收入的比例分别为28.32%、30.57%、31.45%及29.92%（已年化）。

　　值得关注的是， 友邦股份关联交易问题突出，存在被实际控制人控制的其他企业占用资金的情形。

　　招股书披露，2022年-2023年及2024年1月，公司关联方王建忠、方琴芬、邹静、王晟曾发生占用公司资金的情形，占用资金用途主要用于理财投资、临时周转等，累计拆出资金达2.68亿元。尽管公司称截至2024年1月末上述占用资金已全部归还本金及利息，相应不规范情形已经整改，但是，如此大额且频繁的关联资金拆借，或引发交易所对公司资金占用和治理规范性的重点关注。

　　此外，公司还存在向关联方出售二手汽车的交易记录。

　　报告期内，公司存在配合第三方万象涂料“转贷”的情形，万象涂料系公司实际控制人王建忠之朋友所控制的企业。报告期内，公司与万象涂料存在转贷往来7笔，协助转贷金额合计2560万元。上述万象涂料向银行所贷款款项均已按期还本付息，不存在违约情形。

　　尤为值得关注的是， 友邦股份历史分红规模较大。报告期内，公司累计分红1.53亿元，约占同期净利润的65%，其中2022年度和2023年度分红金额均超过当年净利润。

　　事实上，截至2025年6月30日，公司账上货币资金仍躺着1.33亿元，短期借款和一年内到期的非流动负债仅820.82万元，无长期借款，资金充裕，可以说“不差钱”。然而，公司此次IPO拟募资3000万元将用于补充流动资金，被质疑为“掏空式分红”。公司是否在IPO前过度分配利润的问题，或将受到监管问询。