公告日期：2025-12-01

关于山东悦龙橡塑科技股份有限公司
公开发行股票并在北交所上市申请文件的

第二轮审核问询函的回复

保荐机构（主承销商）

（济南市市中区经七路 86 号）

二零二五年十一月

北京证券交易所：

贵所于 2025 年 11 月 06 日出具的《关于山东悦龙橡塑科技股份有限公司公
开发行股票并在北交所上市申请文件的第二轮审核问询函》（以下简称“《问询函》”）已收悉，山东悦龙橡塑科技股份有限公司（以下简称“悦龙科技”“发行人”“公司”）与中泰证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”）、海润天睿律师事务所（以下简称“发行人律师”）、上会会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计师”）对审核问询函所列问题进行了逐项落实、核查，现对问询函问题回复如下，请予审核。

说明：

1、如无特别说明，本回复中所使用的简称与《山东悦龙橡塑科技股份有限公司招股说明书（申报稿）》中的简称具有相同含义。

2、本回复中的字体代表以下含义：

含义 字体

问询函所列问题 黑体（不加粗）

对问题的回复 宋体（不加粗）

对招股说明书的修订、补充，对本回复更新 楷体（加粗）

财务数据的内容

3、本回复财务数据保留两位小数，若出现总数和各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成。

目录

问题 1.业绩增长及毛利率水平的可持续性......4
问题 2.销售真实性及核查充分性......60
问题 3.关于关联方 Techfluid U.K. Ltd......88
其他 ......108

问题1.业绩增长及毛利率水平的可持续性

根据申请文件及问询回复：（1）报告期内海洋工程柔性管道、陆地油气柔性管道产品平均单价波动较大主要受细分产品结构变化影响，其中API 17K、API 7K、API 16C产品、压裂软管产品销售单价2024年均有上升、2025年上半年回落。（2）2025年上半年发行人主要产品毛利率有所下降，主要产品采取跟随竞争对手的定价策略，橡胶价格上涨等原材料价格波动整体影响有限。2024年底、2025年上半年应部分客户要求，发行人对部分产品售价进行小幅调整。（3）发行人下游应用领域中，海洋工程装备领域整体处于复苏周期，造船业重新进入上行周期，接近近十年高点；油气开采领域北美和国内两大压裂作业市场压裂作业量持续提升、管道替代效应增强。（4）发行人分析目前行业内竞争正呈现逐步加剧的趋势，例如利通科技已取得API 17K资质认证、德石股份披露105MPa酸化压裂软管产品已进入中试阶段，工业专用软管市场竞争以价格竞争为主、竞争程度激烈。（5）可比公司在2024年、2025年上半年的收入、净利润有所下滑，发行人分析业绩变动趋势与可比公司存在差异主要系产品结构、市场布局导致，海工装备市场景气度提升和陆地油气开采压裂技术应用加强驱动发行人业绩持续增长。

请发行人：（1）补充说明API系列产品境内外销售单价、压裂软管产品境内销售单价均在2024年大幅上升、2025年上半年回落的原因和合理性，对中海油集团、部分美国客户下调售价的考虑，论证API系列产品、压裂软管产品等主要产品是否存在单价下行的风险。（2）说明API 17K产品、压裂软管产品单价与毛利率变动趋势不一致的原因和合理性，进一步分析海洋工程柔性管道、陆地油气柔性管道相关产品的售价水平、高毛利率是否稳定可持续；工业专用软管产品应对市场竞争、原材料价格波动的措施，该类产品收入、毛利率是否存在持续下滑风险。（3）结合主要客户生产或开采、产能或扩产情况，进一步说明下游海洋工程装备领域、造船业周期变化间隔及当前所处周期情况，是否已处于历史高位区间，下游应用领域是否存在即将进入下行周期的风险，下游油气开采领域需求的高速增长是否具有可持续性。（4）补充分析同行业可
比公司2024年、2025年上半年业绩下滑的原因，相关影响因素是否同步影响到发行人经营业绩及应对措施。（5）结合上述下游应用领域需求分析、贸易政策变动对境外经营影响，同行业可比公司相关产品发展及经营情况，以及发行人产品技术积累、产品质量及价格等方面竞争优势、主要客户合作情况、在手订单及同比变动情况、期后业绩情况等，进一步论证发行人业绩的可持续性并充……
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