公告日期：2026-01-09

关于贵州南方乳业股份有限公司
公开发行股票并在北交所上市申请文件
的第二轮审核问询函的回复

保荐人（主承销商）

广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座
二〇二六年一月

北京证券交易所：

根据贵所于 2025 年 11 月 14 日出具的《关于贵州南方乳业股份有限公司公
开发行股票并在北交所上市申请文件的第二轮审核问询函》（以下称“审核问询函”）的要求，中信证券股份有限公司（以下称“中信证券”“保荐人”或“保荐机构”）会同贵州南方乳业股份有限公司（以下称“南方乳业”“ 发行人”“申请人”或“公司”）、北京国富会计师事务所（特殊普通合伙）（以下称“国富会计师”“会计师”或“申报会计师”）、北京德恒律师事务所（以下称“德恒律师”“发行人律师”）对相关问题进行了核查和落实。

除非文义另有所指，本审核问询函回复中所使用的词语含义与《贵州南方乳业股份有限公司招股说明书（申报稿）》中的简称具有相同含义。

本审核问询函回复中的字体代表以下含义：

黑体 审核问询函所列问题描述

宋体 对审核问询函所列问题的回复

楷体（加粗） 涉及修改或补充招股说明书等申报文件的内容

楷体（不加粗） 涉及招股说明书等申报文件的内容的引用

目录

目录...... 2
问题 1.市场地位披露准确性及经营风险揭示充分性...... 3
问题 2.研发费用真实准确性 ...... 43
问题 3.进一步说明存货、生物资产管理及盘点情况...... 96
问题 4.进一步说明收入核查充分性 ...... 117
问题 5.其他问题 ...... 159
其他补充说明 ...... 189
问题 1.市场地位披露准确性及经营风险揭示充分性

根据申请文件及问询回复:（1）公司目前的定位为地方型乳企，产品销售主要集中在贵州及周边市场。公司 2023 年在贵州省、全国市场占有率分别约为67.84%、1.03%；公司是“2024 年中国农业企业奶业 20 强”企业；公司的业务规模在地方型乳企中位于前列。（2）报告期内及期后，公司积极开拓贵州省外市场，省外市场收入、电商渠道收入有一定增长；省外线下渠道市场以四川、湖南及广西等周边省份为主，线上渠道主要客户为全国范围内的自然人终端消费者，销售产品均以常温乳制品为主。（3）2024 年中国乳制品市场零售规模约
为 5,216.70 亿元，预计 2026 年将达到 5,966.60 亿元；2024 年生鲜乳市场供需
失衡、价格持续下行，预计 2025 年或 2026 年有望重回供需平衡。（4）截至报告期末，公司已建立省外物流线 6 条、开发省外经销商 70 家；下一步拟在重庆设立西南地区分仓，并进一步收购光大乳业股权。

（1）市场规模及份额等数据来源权威性及测算准确性。请发行人：①说明申请文件及问询回复中引用或测算的市场规模、份额及排名等数据的来源是否权威，是否具有客观、独立的依据，测算方法是否科学、合理，是否与其他公开信息（特别是可比公司披露信息）存在不一致，如有，请说明原因及合理性。②在前述基础上，区分常温乳制品和低温乳制品，说明贵州省内、西南地区以及全国范围三个梯级市场乳制品行业的竞争格局、市场规模，结合可比公司的市场份额或占有率测算情况,进一步论证公司在西南地区以及全国乳制品行业的市场地位。

（2）省外市场进入壁垒与公司拓展能力及成效。请发行人：①结合相关协议（如有）主要内容，进一步说明公司与光大乳业的具体合作模式、利益分配约定以及执行情况，双方是否存在利益冲突或争议纠纷，是否存在影响未来进一步合作的不确定因素或实质性障碍。②说明报告期内及期后贵州省外营销网络建设覆盖、销售收入分布的匹配情况，进一步论证公司的市场拓展能力和成效。③结合前述事项，说明“发行人在贵州省外的市场拓展不存在较大困难或障碍”的结论依据是否充分，并充分揭示相关风险。

（3）生鲜乳价格波动影响及产能消化风险揭示充分性。请发行人：①说明

预测生鲜乳市场 2025 年或 2026 年“有望重回供需平衡”的客观事实和依据。

②结合生鲜乳收购价格未来走势，以及贵州省内外市场竞争格局，量化分析对

公司生产经营和业绩的具体影响，进一步说明募投新增产能是否存在严重过剩

的风险，并充分揭示相关风险。

（4）其他信息披露。请……
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提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。